銅專家觀點：

銅專家觀點：

 1、2023 年銅價回顧： 1）Q1 銅價抬升：主要因庫存低位 海外投資機構預計中國疫情放開將帶動整個亞太地區的經濟增量； 2）3 月下旬出現拐點，銅價重心下移：主要因國內經濟不及預期 海外庫存攀升； 3）5 月下旬銅價修復：廢銅彌補季節性檢修帶來的供應損傷 經濟表現不及預期情緒得以修復。 

  2、中期 (23 年下半年）供需對銅價壓力增加 1）供給端：6 月份過後，海外冶煉廠集中檢修結束，新增產能陸續釋放，礦端的生產和發運將保持較為健康的狀態； 2）需求端：6 月中下旬開始，消費轉入淡季，尤其是家電、房地產方面會出現明顯下滑； 3）供需平衡：Q3 和 Q4 都將供給過剩； 4）銅價：Q3 偏悲觀，預計價格重心低位在 6.1-6.15 萬元左右，Q4 考慮到美國停止加息和中國的消費政策，價格會修復到 6.8-6.9 萬元左右。   

3. 長期（23-24 年）供給過剩變小 1）供給端：今年銅礦端干擾因素較歷史相對較少，預計銅精礦今年供給增速為 5.5%，電解銅為 3.5%; 2）需求端：主要靠光伏、新能源電動車拉動，預計新能源帶動增量在 13%，地產、電子等傳統領域增速低，預計在 2% 左右; 3）供需平衡：從礦端，今年預計過剩 20 萬噸左右金屬量，明年過剩 12 萬噸左右金屬量；從電解銅端，今年預計過剩 30 萬噸左右，明年過剩 15-20 萬噸。  

4. 遠期（25 年後）供不應求局面或出現 1）供給端：25 年後礦端供給增速會出現明顯下滑； 2）需求端：新能源持續拉動銅消費，但終端元素之間的替代使得銅單耗下降，比如新能源電動車預計未來用銅量會減少 20-30 公斤； 3）銅價：未來可能攀升到 12000 美金，15000 美元預期可能過高。