美国 8 月 ADP 就业数据，又被称为小非农数据，这个数据一直被认为是美国经济的关键指标之一，并且由于美联储货币政策转向的拐点临近，这一次的数据备受关注。

因为如果 9 月份的非农数据表现出美国的就业市场复苏仍然稳定的话，那么美联储在 9 月底的议息会议上宣布和讨论缩减购债也就没有什么悬念了，鉴于目前市场上货币流动性的泡沫比较明显，这个货币政策的拐点到来必然会对金融市场造成一个非常严重的冲击。

而 ADP 数据往往被认为与非农数据存在关联，因此这个数据公布之后也引发了市场的动荡。

最终公布的 8 月份 ADP 就业仅仅有 37.4 万人，延续了 7 月份 ADP 数据的低迷，远远不及预期的 61 万人。

所以在数据公布之后，金银等贵金属有了小幅的上涨，那么这是否意味着美国的经济复苏进程已经动摇了呢？美联储的货币政策拐点有可能被推迟吗？

首先必须要说，ADP 数据虽然被称之为小非农，但是其与非农数据之间关联性并不是很强。

ADP 的数据更多集中于私营企业，与美国劳工部正式的非农数据相比，两者的采样基础还是有着非常大的差别，所以虽然在很多时候两个数据有着同向波动的情况，但是两者出现明显差异的现象并不少见。

比如说今年 5 月之前， ADP 数据一直相对良好，然而非农数据却恢复的并不明显，而在 7 月份的数据当中，ADP 数据超预期的低迷，同时非农数据却相对稳定的复苏。

所以如果我们认真的衡量美国经济复苏的关键指标的话，abp 数据只可能作为一个参考，而并非能够完全体现出美国就业市场的变化，最终真正起到决定性作用的还要看美国劳工部的权威数字和美联储对此的评估。

其次，这样的私营部门就业数据确实反映出美国经济复苏的疲软，但不是决定性的证据。

这一次数据的疲软更多反映出来的是美国随着德尔塔毒株的泛滥，造成经济复苏进程缓慢，更多的私营企业迫于疫情扩散的压力减少雇员。

然而还有一个比较明显的因素是，现在很多州的疫情补贴还没有终止，人们在家中拿到的现金补贴比前往私营部门就业拿到的公司更多，这样也造成了就业数据恢复的不真实。

这一点即将迎来根本性的变化，因为美国的疫情补贴已经全方面停止了，接下来私营部门的就业可能会有一个大幅度的上升，具体的数据有可能会在 9 月份的数据公布当中体现。

而如果我们看美国全面的经济数据的话，还是可以看到美国经济稳步的复苏的，虽然说经济复苏的速度确实因为疫情反复而减缓，但是再次出现经济复苏的反复可能性确实不大。

美联储货币政策对标的还是劳工部的数据，以及美联储自己进行评估得出就业市场的情况，不会因为 ADP 数据出现什么问题就影响美联储对经济复苏的判断。

而现在看来，9 月 3 号公布的美国非农数据呈现出就业市场稳步复苏的概率仍然很大，这对于美联储货币政策的进程影响更为关键。

另一个问题在于随着美国国内房地产泡沫和通货膨胀的压力，越来越的美联储货币正常化的政策空间也不大了，越早开始紧缩购债，就能够将对市场的冲击尽可能提前，防止对明年中期选举造成压力。

所以只要是 9 月 3 号的非农数据没有大的意外，那么美联储货币政策的拐点会如期到来，恐怕这一次 ADP 数据公布造成的市场短暂波动还是会很快过去。$Pro Ultrshrt Silver(ZSL.US)