“钻石恒久远，一颗永流传”——尽管钻石是一种会褪色、被切割、被粉碎，烧成灰烬什么都不剩的物质，并不能恒久远。但钻石商人们具有改变历史的能力 —— 用钻石套牢永恒的爱情。

尽管钻石很贵，却根本没法保值。前脚买到手，后脚卖出去，一般只能收回 10% 的成本。早在上世纪末，钻石就已经被海外消费者评价为 “20 世纪最大的营销骗局”。

详细成分股及更多产业链，请移步「市场 - 行业 - 产业链」查看～ 

中国钻石矿产资源稀缺，想要消费钻石，只能从国外高价购买。这一局势正在被改变——因为钻石不过是碳元素组成的石头而已，而地球上最不缺的就是碳元素。如果人工模拟天然钻石的结晶条件和生长环境，就可以源源不断地生产钻石。

目前，我国的人造金刚石原材料产量占全球的 90% 左右，并且，已经连续近 20 年保持世界第一。而河南地区，在中国市场的占有率近 80%。今天我们就来探究一下「人造钻石」产业链，看看它是如何帮助我们实现 “钻石自由” 的。

产业链

人造钻石产业链主要分为「钻石毛坯生产—>毛坯切割打磨、设计—>珠宝零售」三个环节。其中毛利率呈现微笑曲线的样式。

人造钻石的培育，主要有高温高压法 (HTHP)和化学气相沉积法 (CVD)两种工艺，其中高温高压法我国占据了全球 40% 左右的产能，这些企业主要分布在河南。

价值分布

上游毛坯的培育以及下游的零售毛利率达到了 60% 左右，而中游的加工和设计，只有 10% 左右的毛利，主要分布在印度孟买地区。

• 上游进行毛坯生产，生产商积极研发，借助技术突破以提升毛利率；
• 中游进行切割打磨，属于劳动密集型，毛利率水平较低；
• 下游钻石珠宝品牌商，通过不同运营策略打造品牌力和渠道力，实现高毛利。

天然钻石与培育钻石的比较

天然钻石

天然钻石的生产高度垄断，资源渐少难以满足终端需求。天然钻石的开采权被五家钻石开采商垄断，分别为：

人造钻石

培育钻石是品质达到宝石级的人造金刚石，其理化性质和天然钻石完全相同，逐渐成为钻石消费的新选择。

生产工艺

HTHP 法：高温高压法

该方法是我国人造钻石主流生产方式，生产设备六面顶压机需求较大。

CVD 法：化学气象沉积

相比 HPHT，CVD 法生产出的钻石纯度更高，但是成本也更高，特种气体消耗大。

工艺对比

珠宝零售商

玩家类型

1. 天然钻石开采商：采取低价策略做产品区分；
2. 传统钻石珠宝商：培育钻石品牌/产品系列，通过多 SKU 扩充产品矩阵；
3. 新兴独立培育钻石品牌商：重新定义钻石产品，主打 “悦己” 消费；
4. 培育钻石生产商：布局下游，推出高品质钻石，实现上下游整合。

品牌

全球珠宝巨头「Debeers、施华洛世奇」，国内品牌「周大福、豫园珠宝」等陆续推出旗下的培育钻石品牌。

当前市场概况

当前培育钻石的消费量 80% 在美国，中国是第二大消费市场。2020 年培育钻石渗透率仅约 6.31% 左右，渗透率低，但随着培育钻石产量的快速提升，渗透率有望得到提升。

重点关注

$JIANGNAN RED ARROW(000519.SZ) ：超硬材料绝对龙头，具备充分 CVD 技术储备， 全资子公司中南钻石工业金刚石市占率世界首位；

$HHWW(600172.SH) ：国内规模领先、品种最齐全的超硬材料供应商，其生产的超硬材料单晶支撑整个行业下游产业的发展；

$LILIANG DIAMOND(301071.SZ) ：专业从事人造金刚石制造，具备完整金刚石生产技术。主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石；

$Worldia(688028.SH)：国内领先的超硬刀具供应商，积极拓展培育钻石业务；

$Sinomach-pi(002046.SZ) ：军工轴承需求旺盛，培育钻石及芯片加工驱动超硬材料成长。