港股打新：交运燃气 IPO 分析及牛榜评级

今天根据招股书简单说说新股交运燃气，给出牛榜评级和申购计划。

招股信息：

公司简介：

交运燃气是一家拥有超过 16 年经验的天然气运营商，公司位于山东省潍坊市高密市运营。高密市面积约为 1523.5 平方公里，截至 2021 年的居住人口约为 895000 人。公司已经连续五年获评为高密市优秀企业。根据中郡县域经济研究所发布的《2021 县域经济与县域发展监测评估报告》，高密市于 2021 年在中国百强县中排名第 74。

公司与高密市市政管理局订立特许协议，据此，公司拥有独家权利于经营区域内运营管道天然气销售及相关业务，有效期自 2009 年 8 月 18 日起为期 30 年。于最后实际可行日期，公司特许权下的经营区域占高密市总行政区域的约 70%。公司的管道天然气供应商为中石油及山东实华（由中石化拥有 50%）。公司已就管道天然气采购与彼等订立主协议及一系列实际采购合约。

公司的管道天然气客户主要为零售（包括住宅、商业及工业）管道天然气终端用户。公司亦从事压缩天然氯及液化天然气销售、提供建设及安装服务及燃气器具销售。于最后实际可行日期，本集团不拟将其业务扩展至高密市以外。

公司主要自以下各项产生收益：1、销售管道天然气，主要透过公司的城市管道网络向经营区域内的管道天然气终端用户销售；2、在公司的压缩天然气及液化天然气加气站销售压缩天然气及液化天然气；3、提供建设及安装 服务；及 4、销售燃气器具。

下图说明及概述公司的管道天然气、压缩天然气及液化天然气业务的流程及三者之间的关系：

历史及基石情况：

交运燃气首次公开发售前投资者为曾光群先生，协议日期 2021 年 6 月，已付代价金额 61 万人民币，约合 67.26 万港元，每股成本 0.18 元人民币，约合 0.2 港元，较发售价中位数折让 86.59%，IPO 前投资者无禁售期。

保荐人及稳价人：

交运燃气由兴证国际独家保荐，稳价人亦由兴证国际担任，兴证国际最近保荐和稳价的项目还要追述到 2020 年的旷世控股，首日上市就大跌 25%，其它项目表现也很普通。
 

财务情况：

营收：2019 年营收 3.54 亿人民币，2020 年营收 3.47 亿人民币，2021 年营收 4.41 亿人民币，2022 年截至 4 月底最近 12 月营收 4.63 亿人民币；

毛利：2019 年毛利 8273.6 万人民币，2020 年毛利 9803.1 万人民币，2021 年毛利 9721.7 万人民币，2022 年截至 4 月底最近 12 月毛利 9451.7 万人民币；

年内溢利：2019 年净利 3702.6 万人民币，2020 年净利 5102.2 万人民币，2021 年净利 6837.4 万人民币，2022 年截至 4 月底最近 12 月净利 6461.9 万人民币。

一手中签率：

交运燃气全球发售股数11000万股，每手股数 2000 股，截至发稿，超购 0.24 倍，不会回拨，甲乙组各 2750 手，预计 2K-4K 人参与，一手中签率 50% 左右，申购 4 手稳一手。

综合点评：

交运燃气属于县级市高密市管道燃气公司，其它也没什么好看的，直接拿之前上市的湖州燃气和嘉兴燃气对比就好了，营收后两者是交运燃气的 4 倍多，总市值都是 11 亿多，而交运燃气发行总市值 6.25-7.13 亿，市盈率差不多都是 8 倍多，基本和湖州燃气及嘉兴燃气持平，就数据而言，走织布机行情可能性更大，但是规模小，首日想要拉一波也比较容易，还是那名话，博弈票。
 

牛榜评级：铜牛
 

申购计划：

这种票不参与了，继续观望。
 

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