2000 年 3 月 27 日，思科公司成为全球最有价值的公司，其股价总值达到 5 480 亿美元。

思科的营业收入和利润的增长大多来自于并购交易。仅仅自 9 月以来，思科就以 102 亿美元收购了 11 家其他的公司。

同时，思科前 6 个月的利润中，大约有三分之一来自于其高管和员工行使期权产生的税收优惠，而不是来自于其业务活动。

而且，思科通过出售 “投资资产” 赚取了 58 亿美元，然后又购买了 60 亿美元的投资资产。它究竟是一家互联网公司，基金公司？如果这些 “投资资产” 的价格不再上涨，其结果会怎样呢？

反观本次 B 站财报，利润的反转有相似点。

上涨主要取决于业务收入增长的情况下，亏损收窄，销售费用也在下降。

单季度亏损从 26.77 亿减少到 17.13 亿元，主要原因在于销售费用减少 4 亿元，但是广告、电商等业务收入都出现了增长，因此给市场的正向预期较强，不过主要亏损的减少是因为投资收益增长约 8 亿元，靠投资类收益产生。

流动性紧张，B 站若无法完成 A 股再次融资，预计会进行大举 “降本增效”。

B 站单季度亏损 17.76 亿，账目上还有 54.66 亿、定期存款有 119.46 亿，合计能够迅速动用的资金大约 174.12 亿，流动负债 179.29 亿，看似资金充裕，其实略微紧张，在 B 站减少亏损的前提下，整体资金链压力缓解，也对市场是正向预期。

互联网行业处于底部区间，向下空间小，向上弹性取决于市场整体大盘和宏观经济环境，但是投资的优先选择是具备切实壁垒的互联网公司；

目前有市场传闻中概股底稿审计初步结果偏乐观，因此近期市场有一定幅度反弹。

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