The "Warsh Whirlwind" Sweeps Crypto and Gold Markets! Rebound or Further Decline? As Liquidations Surge, How to Strike Back with Options?

2026 年的开头，全球投资者还没从新年的喜悦中回过神来，就先领教了一场名为 “沃什” 的飓风。

就在美东时间 2026 年 1 月 30 日（周五），特朗普总统正式提名凯文·沃什为下一任美联储主席。消息一出，金融市场瞬间开启了 “震动模式”。黄金、白银、比特币集体上演 “高空跳水”，美元则像打了鸡血一样冲高。

如果你现在正看着持仓瑟瑟发抖，别急，咱们先看清这场 “旋风” 的底色。

面对这种超预期的政策转向，目前的调整到位了吗？市场是会就此改变中长期趋势，进入估值修复的下行通道；还是说，这仅仅是一次由杠杆过载引发的流动性冲击，在恐慌性抛售之后，反而酝酿着超跌反弹的机会？

1. 沃什来了，市场的 “保底幻觉” 该醒了

2026 年 1 月 30 日，特朗普正式提名凯文·沃什接替鲍威尔。这不只是一次简单的人事更替，更是美联储政策逻辑的重大转向。

履历惊人： 沃什出身于 1970 年，曾在 2006 年至 2011 年担任美联储理事，亲历了 2008 年金融危机。

“鹰派” 底色： 他一直是美联储 “量化宽松” 政策的直言批评者。他曾多次警告：大规模买债和超低利率会扭曲市场、削弱长期价格稳定。

从相机抉择到规则约束： 沃什曾是美联储最年轻的理事，他最核心的观点是批评央行过度干预市场。他长期反对量化宽松，主张缩减资产负债表，并认为美联储应回归物价稳定的单一使命。

市场预期的降息落差： 尽管特朗普希望激进降息，但沃什的履历和他在斯坦福的研究背景表明，他更倾向于 “更高更久” 的利率环境，以维护央行的公信力。

期权君划重点： 沃什的到来，标志着全球货币政策可能告别长达十年的 “放水实验”，转而回归纪律和规则。这对习惯了 “美联储看跌期权（Fed Put）”——即央行永远会在暴跌时救市——的投资者来说，无异于撤掉了保险垫。

2. 市场反馈：美元 “吸血” 效应引发的流动性踩踏

沃什提名的消息公布后，全球市场在 2 月 2 日（周一）迅速完成了定价调整：

贵金属失去 “避险溢价”： 黄金在 1 月 29 日触及 5500 美元/盎司的纪录高点后，遭遇了自 1980 年代以来最剧烈的单日抛售。截至 2 月 2 日，金价已回落至 4790 美元附近。

比特币的估值修正： 被视为 “科技股放大版” 的比特币同步下挫，除了利率预期，参议院对《数字商品中介法》的推进也增加了监管不确定性。

3. 实际利率上升与机构的 “提款机” 操作

为什么黄金和比特币会跌得这么齐整？

核心逻辑在于美元实际收益率的走高。沃什的鹰派预期推高了美债收益率，导致持有不产生利息的资产（如黄金）变得极其昂贵。同时，由于科技股（如 $Microsoft(MSFT.US) ）在财报后的走弱，机构面临巨大的保证金压力，不得不抛售流动性最好的黄金和比特币来套现补仓。

逻辑链条非常明确： 鹰派提名 → 实际利率上行 → 机构套现补仓 → 杠杆头寸踩踏。

市场目前认为沃什是总统的拥趸，因此金价和比特币定价了未来的大放水。但历史告诉我们，每一任被总统寄予厚望的 “自己人”，最终为了捍卫美联储的信誉，往往会成为总统最头疼的对手。如果沃什当选后为了证明自己的独立性而采取超预期的紧缩，那么目前对贵金属的 ‘空头逻辑’ 可能才刚刚开始。

4.为什么跌势一定要看 Put？

1）什么是"Put"？

为了让大家彻底搞清楚什么是 Put（看跌期权），我们暂时放下复杂的 K 线图，用一个生活中的 “房产保价” 例子来说明。毕竟，弄懂了底层逻辑，你才能在暴跌中保持冷静。

一个关于 “房产保价” 的例子

假设老王非常看好某个地段的房子，认为这里的地段极其稀缺。即使房价短期波动，他也愿意长期持有。

与此同时，该小区的不少房主却在担心 “沃什旋风” 会不会刮到房产市场，害怕未来房价大跌导致资产缩水。于是，老王给这些担心的房主提供了一项 “保价服务”：

签协议： 房主支付给老王一笔费用（这就是权利金），买下一份 “未来保价协议”（这就是 Put 期权）。

约价格： 协议规定，在未来的一段时间内，无论市场价跌到多少，房主都有权按约定的 100 万元（行权价）把房子卖给老王。

在这个交易里，双方的算盘是怎么打的？

房主（Put 的买方）：

他们交了一笔 “保险费”（权利金），换取的是一个 “卖出的权利”**。

如果房价暴跌：比如跌到了 80 万，房主依然能按 100 万卖给老王，成功避开了 20 万的损失。

老王（Put 的卖方）：

他收了权利金，承担的是一份 “买入的义务”。

如果房价没跌：老王稳赚这笔 “保险费”。

如果房价真的跌了：比如跌到 95 万，老王必须按 100 万买入。虽然看起来亏了 5 万，但因为他之前收了 6 万元的权利金，他的实际买入成本其实是 94 万元（100 万 - 6 万），反而比市场价还便宜了 1 万。

总结：从房子到股票

把这个例子里的 “房子” 换成 $SPDR Gold Shares(GLD.US) 或 $American Bitcoin(ABTC.US) ，你就秒懂了现在市场的博弈：

买 Put = 给持仓买保险。只要支付一点权利金，就能锁死下行风险。

卖 Put = 现金接盘策略。如果你本来就想低价买入优质资产，卖 Put 可以让你在等待成交的过程中先收一笔 “租金”，成交时还能享受 “折上折”。

2）告别 “爆仓” 的恐惧

在之前的部分我们提到，由于微软等权重股走弱，很多机构因为保证金压力被强制平仓。

做空的死穴：如果你直接做空股票或期货，你的风险在理论上是无限的。一旦沃什提名出现变数，或者市场突发反抽，你面临的是无止境的保证金补缴和爆仓风险。

Put 的护城河：买入看跌期权（Long Put）最大的魅力在于风险有限。你投入的权利金就是你最大的亏损上限。哪怕市场明天就深 V 反弹，你也只是损失了那份保费，绝不会像那些加杠杆做空的玩家一样被 “定点清除”

3）双重盈利引擎：Delta + Vega

正股价格的每一次 “下跳”，都会通过 Delta 直接推高 Put 的身价；而全场恐慌导致的波动率跳升，则通过 Vega 给期权价值 “充气”。因此在暴跌行情中，Long Put 持有者赚的是两份钱：

Delta（价格引擎）：随着资产价格下跌，看跌期权的价值会点对点地上升。价格跌得越深，你的 Put 就越值钱。

Vega（波动率引擎）：这是期权新手的盲区。当市场陷入恐慌，隐含波动率（IV）往往会飙升。由于 Long Put 的 Vega 是正值，这意味着即便价格没变，只要市场更恐慌了，你的 Put 溢价也会跟着水涨船高。

在沃什旋风中，跌势越猛，恐慌越浓，你的 Put 价值增幅就越具有爆发力。

期权君直白点说： 目前的市场已经进入了规则驱动型下跌阶段。相比于死扛现货或是冒着爆仓风险去裸做空，买入 Put 就像是为你的账户安装了一个 “降落伞”。

5.实操建议

既然我们已经看清了 “沃什旋风” 的杀伤力，也明白了 Put 是应对跌势的 “降落伞”，那么下一个实操问题来了：面对这种极端波动，单打独斗的 “单腿期权” 真的够用吗？

在目前的盘面上，由于恐慌情绪蔓延，隐含波动率（IV）已经被推到了高点。这意味着你现在买入一份 Long Put 的 “保费” 其实非常贵。如果你想在对冲风险的同时，进一步优化成本，甚至在震荡中寻找 “反杀” 机会，那么你需要更专业的战术组合。

为了帮大家更灵活地驾驭这波行情，长桥 App 的组合期权功能迎来了重磅升级！

不论你是想通过熊市价差（Bear Spread）来降低权利金成本，还是想在保护持仓的同时利用备兑看涨（Covered Call）额外收租，现在都能通过更直观、更智能的界面一键构建。

熊市看跌价差（Bear Put Spread ）适合看跌行情，“买高卖低” 锁定收益。通过买入高行权价 Put 来获取正股下跌收益，同样属于买方策略。

熊市看涨价差（Bear Call Spread ）同样适合看跌行情，“买高卖低” 锁定收益。通过卖出低行权价 Call 来博取期权金收益，不同的是这属于卖方策略。

听说大家一直吐槽保证金占用太多？期权君可都记在小本本上呢！

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