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NBIS Q4 财报：800% 增速，明年营收翻 7 倍！

核心信息提炼：

1. 增速惊人： Q4 总营收涨 547%，核心 AI 云业务更是爆涨了 802%。

2. 关键转折点： 盈利了，调整后 EBITDA 首次转正（1500 万美元）。这是一个信号，说明商业模式跑通了，不再只是单纯烧钱。

3. 疯狂的指引： 2025 年底 ARR 是 12.5 亿美元，但 2026 年指引直接给到了 70 亿-90 亿美元。这意味着明年要翻 6-7 倍！

4. 巨头的双刃剑： Microsoft 和 Meta 的大额订单，证明了它的技术和交付能力是经过顶级大厂验证的。但客户高度集中，且硬件高度依赖英伟达。上游拿不到卡，或者下游大客户自建数据中心，都会导致逻辑崩盘。

5. 执行力大考： 计划 2026 年扩容到 3GW 电力，工程建设和供应链管理的难度极大，稍微延期就会导致业绩无法兑现。

图源：一读财报，提供财报原文下载