短期被埋？别慌！谷歌和微软机会正在来临

谷歌

在最新财报发布后，谷歌股价下跌了近 10%。市场的槽点主要集中在两点：

1. 烧钱太猛：2026 财年资本支出预计高达 1750 亿-1850 亿美元。

2. 大手笔举债：计划发行 200 亿美元债券。

但真相是：这并不是盲目砸钱，而是精准投资。

谷歌云（GCP）本季度的表现堪称 “王炸”：

●营收增长 48%：远超微软 Azure（39%）和亚马逊 AWS（24%）。

●积压订单 2400 亿美元：环比暴增 55%，这意味着未来的业绩早已 “落袋为安”。

●盈利逆势增长：在高速扩张期实现息税前利润（EBIT）的提升，这在科技史上极其罕见。

核心逻辑：谷歌通过定制 TPU 成功将 Gemini 的单位成本降低了78%。只要 AI 计算的需求大于供应，这种 “高资本支出” 就是最高效的赚钱机器。

除了稳健的搜索业务（同比增长 17%），未来 12-24 个月内，谷歌还有三个被市场低估的爆发点：

1.Gemini 与苹果的 “双赢” 联姻

2026 年初，谷歌与苹果达成合作。这意味着 Gemini 将接入全球25 亿台活跃设备。据测算，到合作第三年，这有望为谷歌带来每年30 亿-70 亿美元的额外净利。

2.UCP（通用商务协议）：降维打击

这是谷歌最被低估的 “杀手锏”。以往谷歌靠广告（点击）赚钱；现在通过 UCP，AI 代理可以直接在搜索中处理购买流程。

●从收 “广告费” 转变为收 “佣金”。

●面对庞大的交易流水，这可能创造一个远超传统广告规模的数十亿美元新市场。

3.定制 TPU 的结构性优势

目前排名前 20 的 SaaS 公司中，95% 已集成 Gemini。随着 AI 市场从 “训练阶段” 转入 “推理阶段”，谷歌自研芯片的成本优势将让对手难以望其项背。

不过，任何股票都有他的不确定性，谷歌也有。谷歌的根本就是搜索，在 AI 冲击下，谷歌桌面搜索流量一度下降了 20%。这个潜在风险点不能忽视。

相比 ChatGPT 和 Claude，谷歌拥有一个致命武器：实时数据访问。

谷歌拥有全球最顶尖的搜索专家团队。在 “AI+ 实时信息检索” 领域，谷歌依然是唯一能做到无延迟、全覆盖的玩家。2025 年第四季度Gemini AI活跃用户预计达到 7.5 亿，仅一个季度就增长了 1 亿。这意味着用户并没有流失，只是换了一种方式在谷歌的生态里生活。

整体来说，谷歌已进入正常估值阶段，再往下就是低估。这个 AI 时代目前最靓的崽，你觉得他会一直低估吗？

微软坐拥 6250 亿美金订单

最近微软股价从高点回落超 20%，但如果你只看股价波动，则会错过微软最核心的数据：微软的商业订单同比增长了 230%。

这意味着什么？

●RPO 余额达到 6250 亿美元（同比增长 110%）。

●其中约 25%（1560 亿美元）将在未来 12 个月内转化为实际营收。

此外，微软的 AI 护城河并非单一产品，而是从底层架构到终端应用的 “全栈闭环”：

1. Azure（基础设施）：云业务营收 515 亿美元（+26%），Azure 及其他云服务猛增 39%，成为绝对增长引擎。

2. Foundry（模型超市）：微软不再只押注 OpenAI。Foundry 平台集成了 Anthropic、Mistral、Cohere 等模型，超过 1500 家客户同时调用多个模型。核心逻辑是：无论哪个模型赢，计算和推理都在 Azure 上跑。

3. Copilot（应用收割）：付费席位环比增长 160%，日活用户增长 3 倍。1500 万付费用户正在为微软贡献极高利润的增量 ARPU（每用户平均收入）。

另一个核心问题，现在市场担忧资本开支问题，但这些巨头掌握着全球最核心的商业数据，如果机会不明朗，他们绝不会集体 “疯了一样” 砸钱。现在的资本是为满足爆发式市场需求的 “必要开支”。

据 simplywall.st 报道，到 2028 财年，微软自由现金流预计将增至 1023.5 亿美元。

从基本面来看，微软目前的定价非常有吸引力，预期市盈率（P/E）目前约为23.6 倍，处于近三年来的最低水平，远低于过去一年 31.5 倍的平均值。

总而言之，如果你相信 AI 是下一个时代的电力，那么现在的谷歌和微软，或许正是长期布局的绝佳窗口。

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