跌破万亿市值，“光模块一哥” 单日成交 279 亿造富

导语：10 倍大牛股窜上万亿市值，是 “一日游” 还是彻底站稳 “高光 C 位”？

A 股 “易中天” 跑出了万亿大牛股，中际旭创刷爆朋友圈！

919.99 元/股，这是$Zhongji Innolight(300308.SZ) 自 2012 年上市以来，达到的股价最高点，对应市值最高约 1.02 万亿元，盘中成功突破万亿关口，成为 A 股首只万亿市值 CPO（光模块）概念股。这也是继工业富联之后，算力硬件圈第二家进入万亿俱乐部的公司。

不过在冲高万亿市值后，中际旭创在午后开始震荡，最终收盘价 897 元/股，比昨日微涨 1.17%，总市值约 9989 亿元，未能守住万亿关口。

这已经是中际旭创连续 14 个交易日上涨，表现值得肯定。此外，今天中际旭创成交额高达 279 亿元，谁在这只新晋的 “万亿大牛股” 身上赚的最多？

截至 4 月 23 日，A 股一共有 14 家万亿市值公司，银行、保险类上市公司占据 7 家，其他座次由中石油、中国移动、宁德时代、中海油、贵州茅台、中国神华包揽。不过，中际旭创在 A 股总市值排行中，排行第十五，仍紧追 “万亿市值俱乐部”。

而就在 1 年前，中际旭创股价才 79.17 元/股，不到最高股价的 9%。

从千亿到摸高万亿，中际旭创只用了 2 年 10 个月，近一年股价飙涨超 10 倍，2023 年至今涨幅超 45 倍。

中际旭创的核心业务主要是光模块，而且早在 10 年前就通过收购走进了这个行业，曾经不起眼的算力小零件，如今一路干到了万亿市值，这究竟是市场的狂热给中际旭创带来的 “万亿俱乐部体验卡”，还是就此站稳光模块概念股的 “高光 C 位 “”？

01 光模块撑起 95% 营收，1 季度预付款同比狂飙 1000%

中际旭创的主业很纯粹，光模块 “一业独大”！

中际旭创已经全面聚焦光通信主业，早年的电机装备业务已逐步退出。光通信收发模块是核心营收来源，贡献 95% 以上收入，并且 90% 以上营收来自海外，主要面向北美、欧洲等国家或地区，其部分关键原材料亦源自海外采购。

2025 年全年，中际旭创营收 382.40 亿元，同比增 60.25%；归母净利润 107.97 亿元，同比增 108.78%，净利率升至 28.2%；

2026 年一季度，中际旭创营收继续保持上涨，单季营收 194.96 亿元，同比增 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，同比增 262.28%，环比增长 56.48%。

同时 “炸裂” 的还有，截至 3 月末，中际旭创预付款项 14.88 亿元，相比上期（2025 年 12 月末预付款项为 1.34 亿元）增长 1009.48%！

光模块的火爆程度，可能只有存储产品能与之相比了。

但实际上，光模块并非是全新产品，早在 10 年前中际旭创就切入了该赛道，真正带飞光模块的是 AI 大模型的算力需求。

AI 大模型依托海量 GPU 集群运行，而光模块则承担 “算力高速公路” 的角色，带宽与延迟直接决定算力集群运行效率。

这里的 “算力高速公路” 是指光模块的传输速率，即理论上能达到的最高传输速率，通常按每秒钟传送的数据量大小，以 bps（比特/秒）为单位。而中际旭创可以提供 100G/200G/400G/800G/1.6T 等多种级别的传输速率，主打一个 “又快又稳”。

这其中，真正拉动中际旭创市值成长的是 800G 和 1.6T 高速光模块。

业内普遍认为，未来三年内，800G 和 1.6T 等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T 光模块有望从 2028 年起逐步起量。根据 Lightcounting 预测，2026 年 800G 和 1.6T 光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到 146 亿美元，占到整体光模块市场规模的约 64%。

第三方权威机构 LightCounting 统计，2025 年中际旭创的 800G 光模块全球市占率超 40%，位居全球第一；1.6T 光模块市占率预计 50%—70%，高端市场占据主导地位。

2025 年，中际旭创前五大客户合计销售额约 290.56 亿元，占年度销售总额比例高达 75.98%。虽然中际旭创没有公开前五大客户信息，但目前全球 AI 大厂广为人知，范围并不难找，海外的英伟达、谷歌、亚马逊、微软、Meta；国内的字节跳动、阿里、华为云等都有着极高的算力需求。

《经济观察报》报道引用中信证券、天风证券等多家机构分析称，中际旭创占据英伟达 1.6T 光模块采购量约 80% 份额，来自英伟达的订单约占公司总收入的 60%。

AI 大厂的疯狂需求直接拉升了中际旭创的盈利质量。

2026 年一季度，中际旭创毛利率 46.06%，同比提升 9.36 个百分点；净利率 32.4%，同比提升 7 个百分点。而在 2024 年，中际旭创的光通信收发模块毛利率还仅为 34.65%，仅仅过了 1 年，毛利率直接提升约 12 个百分点。

此外，中际旭创 2025 年经营现金流 108.96 亿元，同比增 244.31%，增速高于净利润；2026 年一季度经营现金流 33.68 亿元。

02 一超多强，万亿巨头也有危机感？

光模块赛道呈现一超多强格局：中际旭创占据行业顶端，头部企业依托差异化优势布局，整体难以动摇其龙头位置，但身后的追赶者也不少。

其中新易盛是中际旭创的最直接对手，为全球第二、A 股第二大光模块厂商，与中际旭创形成正面竞争，新易盛的 800G 产品紧随中际旭创。

此外，新易盛主打 LPO 线性直驱方案，具备成本与功耗优势，在 Meta 供应链中占据重要位置，硅光与超高速模块布局节奏偏缓。

目前，新易盛的市值约 6000 亿元，后续能否效仿中际旭创走出大涨行情，值得关注。

而天孚通信主做 “上游核心件”，聚焦光器件、光引擎等核心组件领域，定位上游配套环节。

相对来说，天孚通信与它们的关系更多为合作，其主业是提供 OSA、光引擎等核心组件，不涉及整模块生产，产品价值占光模块成本 30%—50%。

此外，华工科技、光迅科技等老牌选手，也在布局 1.6T 产品，但进度仍处早期；而博通、思科等国际巨头，掌握光模块底层芯片与系统架构，主导行业技术标准。

需要注意的是，中际旭创等国内光模块厂商的部分关键原材料如高端晶振依赖海外供应，供应链存在外部依赖，新技术量产时间预计在 2027 年，研发进度存在一定不确定性。

03 从山东电机厂到全球光模块巨头，烟台首富 “追光”

中际旭创最早是山东龙口的一家普通电机厂，由创始人王伟修在 1987 年成立，主营电机定子绕组装备，属于典型传统机械制造领域。2012 年，中际旭创登陆创业板，曾用名中际装备，传统行业红利消退后经营承压，转型成为必然选择。

2016 年 9 月，公司中际旭创以 28 亿元收购苏州旭创 100% 股权，是当年典型的 “蛇吞象” 案例。

苏州旭创成立于 2008 年，由刘圣（清华 + 美国佐治亚理工博士）创办，专注高端光模块领域，2011 年成为首家通过谷歌认证的 40G 模块供应商，2014 年获得谷歌资本 3800 万美元投资，为谷歌在中国的首笔投资项目。

2017 年 8 月重组完成后，公司正式更名为中际旭创，全面转向光模块赛道。这次并购也成为中际旭创的核心转折点。

2023 年全球 AI 大模型爆发，中际旭创受益 AI 需求，公司市值持续加速：2023 年 6 月，中际旭创市值首次突破 1000 亿元；2025 年 4 月～2026 年 4 月，一年内股价涨幅超 1000%。

直到今日摸高万亿市值，仅用时 2 年 10 个月。

创始人王伟修所持股权价值同步增长。

2025 年 9 月，王伟修作为中际旭创实控人，持股市值近 600 亿元，登顶山东烟台首富，成为 AI 造富最生动的写照。

2025 年 10 月 28 日，胡润百富发布《2025 年胡润百富榜》，王伟修、王晓东父子以 680 亿元财富，位列榜单第 73 位。

到了 2026 年 3 月 5 日，胡润研究院发布《2026 胡润全球富豪榜》显示，王伟修、王晓东父子财富估值已经上涨到 1050 亿元。

而以万亿市值计算，王伟修与一致行动人山东中际投资控股有限公司合计持有中际旭创约 17.3% 的股份。按此计算，其合计持有的股份市值在最高点时，一度超过 1700 亿元。

此外，中际旭创 2025 年度权益分派方案为向全体股东每 10 股派发现金红利 10 元，合计派发现金红利 11.14 亿元，这意味着王伟修与一致行动人将获得 2 亿元 “真金白银” 的分红。

中际旭创成为 A 股首只万亿 CPO 概念股，核心是 AI 算力基础设施的价值重估。

在一超多强的行业格局中，需求波动、技术迭代、供应链安全、竞争加剧等因素，均会影响市值稳定性。万亿市值之后，成长高度将由持续的业绩兑现能力决定。