科拓股份，流通值发 38 亿，停车场经常见到！港股 AI 智慧停车第一股——(02272.HK) 2026 年 6 月新股分析

$KEYTOP PARKING(02272.HK) 科拓股份

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司   民银资本有限公司

招股价格：39.55 港元一口价

集资额：4.00 亿港元

总市值：39.99 亿港元

H 股市值：38.86 亿港元

每手股数  60 股 

入场费  2396.92 港元

招股日期 2026 年 06 月 17 日—2026 年 06 月 23 日

暗盘时间：2026 年 06 月 25 日

上市日期：2026 年 06 月 26 日（星期五）

招股总数 1011.23 万股 H 股

国际配售 910.10 万股 H 股，约占 90.00% 

公开发售 101.12 万股 H 股，约占 10.00%

分配机制 机制 B

计息天数：1 天

稳价人  中金

发行比例 10.00%

市盈率  37.24

公司简介  

科拓股份 2006 年成立，是国内一体化智慧停车空间运营龙头企业，集数智停车系统、停车托管服务、车场资产运营于一体。灼识咨询数据显示，按 2024 年收入计算，公司国内行业排名第二，市场份额 3.3%。

深耕行业近二十年，公司持续领跑技术革新：先后推出首款车位指示灯、视频寻车终端、免取卡视频收费系统，落地微信停车支付、无人车场云托管，2023 年发布行业首款一体化运营系统永策 Pro，以数字技术打通人、车、场全要素。

行业内多数企业仅能提供单一或两项业务，公司具备完整三大业务闭环，是稀缺全链条服务商，可同步兼顾车场方经营效益与车主停车体验。业务覆盖商业、住宅、医院、景区、园区等全场景车场，2023 至 2025 年服务车场数量分别达 22497、26616、30644 个。

1. 数智化停车系统：分供货、安装调试、总包三种合作模式，配套硬件、云软件、维保，支持场内停车、路内泊位、多车场统一管理；

2. 数智停车管理服务：搭建远程指挥中心实现 24 小时值守，统一管控出入口、收费、现场运维，按月收取固定服务费，大幅降低客户运营成本；

3. 车场资产运营：包含车场承包、充电桩、广告增值、线上支付与车位共享平台运营，盘活闲置车位，依靠平台网络效应实现长期稳定增长。

公司依托技术、运营、规模三重优势，助力城市停车数字化转型，推动停车资源高效利用，实现多方价值共赢。

截至 2025 年 12 月 31 日止 3 个年度：

科拓股份收入分别约为人民币 7.38 亿、8.00 亿、8.31 亿，2025 年同比 +3.89%；

毛利分别约为人民币 3.43 亿、3.67 亿、3.85 亿，2025 年同比 +4.98%；

净利分别约为人民币 0.87 亿、0.87 亿、0.94 亿，2025 年同比 +8.04%；

毛利率分别约为 46.44%、45.89%、46.38%；

净利率分别约为 11.79%、10.85%、11.28%。

来源：LiveReport 大数据

截至 2025 年 12 月 31 日，公司经营活动现金净额为 1.44 亿元人民币，期末现金约为 1.91 亿元人民币，较 24 年有所增加。

二、基石投资者

基石投资者无

共有 15 个承销商

中签率和新股分析

（来自 AIPO）

目前展现的孖展已超购 5.72 倍。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票乙头需要认购资金 540 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 

然后这个票招股书上按发售价 39.55 港元计算，公开的上市所有开支总额约为 0.6 亿港元，募资额约 4.00 亿港元，占比约 15.00%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

科拓股份 2006 年成立，是港股主板AI 智慧停车第一股，国内第二大智慧停车空间运营商，2025 年市占率 3.3%，行业第一企业市占 6.1%，赛道市场格局高度分散。公司搭建三位一体业务结构：数智化停车硬件软件系统（2025 营收 4.78 亿，占比 57.5%，核心基本盘）、停车云托管管理服务（1.76 亿，21.2%）、停车场承包运营（1.75 亿，21.1%，增速最快），累计服务 30644 个停车场，覆盖住宅、商业、医院、景区全场景，自有 “速停车” 线上流量平台，腾讯为早期股东。

核心优势：硬件 + 算法 + 云平台全自研，车牌识别技术成熟，毛利率长期稳定在 46% 高于行业平均；业务从设备销售向运营服务转型，现金流持续改善；港股稀缺纯智慧停车标的，无直接港股上市竞品；现金流稳健、负债低，具备持续分红基础。

核心风险：行业市场分散，龙头份额差距小，竞争持续内卷；核心硬件业务营收增速逐年下滑，增长高度依赖运营业务扩张；客户以地产、商业物业为主，地产行业景气度下行压制设备订单；本次 IPO 无基石投资者，国际配售筹码分散，上市短期流动性承压。

同业对标公司对比表（2026.6.18 统一港元口径，全部上市可比标的）

对标核心结论：科拓静态 PE29.9 倍，高于港股纯停车运营龙头首程控股 28 倍；对比 A 股捷顺科技 26.9 倍，仅小幅溢价，但 A 股天然存在流动性溢价，港股理应折价；公司营收增速 3.9% 远低于首程、捷顺两位数增长，估值性价比弱于同行。

不过基本面不够，这也没关系，这票一看就知道是个庄股了，是否炒作，全看庄家的想法。集资额：4.00 亿港元，流通股 H 股市值：38.86 亿港元，如果真的有庄的话，港股通预期也不是不能有。顶着 ai 的名头涨个两三倍，在港股市场最近的这一波新股里面也是常有的事。

每手股数  60 股 ，入场费  2396.92 港元，入场费偏低，如果倍数很高的情况下的话，甲组不太适合抽签。这一波只恨自己钱不够，不然的话每个都想打。