【招商医药】赛科希德深度报告_凝血检测国产一线企业，借行业之东风大有可为！

【招商医药】赛科希德深度报告_凝血检测国产一线企业，借行业之东风大有可为！

凝血检测行业发展趋势：

1）量价齐增推动行业扩容。2019 年我国凝血检测市场规模 65 亿元，并 15% 以上增长，行业扩容驱动因素——量增方面：i）住院手术患者检测场景从术前检查向围手术期检测转变；ii）检测项目上，检测项目不断新增形成检测方案。价增方面：新增加检测项目价值量远高于常规检测项目。

2）外资企业占据 80% 市场份额，财政部器械采购相关文件与安徽集采等多重催化加快国产替代速度。

3）凝血检测是直接受益于常规住院手术恢复的赛道，2023 年预计将进入加速发展新阶段！

赛科希德公司亮点：

1）仪器梯队良好，高速仪器可以满足高等级医院测试需求。

2）检测项目试剂对标进口，为国产替代打下基础。

3）大三甲标杆医院引进赛科希德凝血检测仪器，参与多个行业标准制定，行业地位受认可。

4）账面 13 亿现金储备，后续发展基础稳固。

我们看好赛科希德在凝血行业扩容、进口替代加速的大趋势下的发展前景，预计 2022-2024 年净利润分别为 1.0、1.4、1.9 亿元，对应 PE 分别为 37、27、20 倍，给予 “强烈推荐” 投资评级。 更进一步行业中期维度，凝血赛道预期可发展为 100 亿以上规模市场，在行业增长基础上，赛科希德不断提升市占率，相较于当下市值成长空间巨大！

风险提示：装机进度不及预期风险、检测试剂放量不及预期风险、集采降价不确定性风险、竞争加剧风险、研发进度不及预期风险。 （联系人：焦玉鹏 15121173136/许菲菲）