【美股财报】LI：正以 “理想” 之势高速发展

文/肖杰怀
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1 季度财报预览

理想汽车公司（NYSE：LI）$理想汽车 LI$ 在 2023 年 2 月 27 日发布了 2022 年 Q4 财务报表，其总营业收入为 176.5 亿美元，毛利润为 35.7 亿美元，净利润 2.6 亿美元，摊薄后每股收益 0.25 美元，净资产收益率为 0.58%，总资产净利率为 0.31%；总资产 865.4 亿美元，总负债 413.5 亿美元，股东权益 451.9 亿美元。

2 公司本季度事件分析

由于理想汽车仍处于亏损状态，对此，理想汽车也作出了相应的调整来应对当下难题。理想汽车就启动了矩阵型组织模式调整，管理模式从 “垂直职能组织” 升级为 “矩阵型组织”，在原有的两个横向实体部门（战略部和产品部）的基础上新增多个横向实体部门，支撑其全面矩阵型组织升级和流程运营。同时，理想汽车也在逐步拓展服务网络布局。

截至 2023 年 1 月 31 日，理想汽车在全国已有 296 家零售中心，覆盖 123 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心 320 家，覆盖 222 个城市。理想汽车的首席执行官李想表示，2023 年理想汽车将挑战 30 万元到 50 万元价格区间全部豪华 SUV 市场 20% 的市场份额。此外，他认为，20 万元到 30 万元市场目前对理想汽车的挑战较大，等规模效益发挥后再进入这样的市场区间。

3 季度财报分析

第四季度理想汽车总营业收入为 176.5 亿美元，上年同期为 106.2 亿美元，同比增长 66.2%；第四季度毛利润 35.7 亿美元，上年同期 23.8 亿美元，同比上升 49.9%。第四季度净利润为 2.6 亿美元，上年同期 2.96 亿美元，同比下降 13.1%。虽然营收达到 176.5 亿美元，季度交付量达到 46,319 辆，理想汽车营收和交付量双双再创历史新高，但是由于研发费用以及营销费用同比大增等数据导致净亏损约 20.3 亿元，相比 2021 年亏损扩大超 6 倍，毛利率同比减少 1.9 个百分点。

4 风险提示

随着延续 13 年之久的新能源汽车 “国补” 政策正式退出历史舞台，加之特斯拉引起的 “价格战” 等，在诸多因素影响下，新势力已出现后劲不足的态势。

业内人士分析认为，当新能源赛道告别补贴切换至市场导向后，竞争格局也将悄然从拼营销、拼人设这些软实力，进化到拼成本控制、拼技术储备、拼研发投入等硬实力的阶段。市场竞争会更加激烈，资源会逐步向头部企业集中，只有真正拥有核心技术、稳步发展的企业才能扛住这波浪潮。

5 总结

从整体来看，以增程模式跳出续航焦虑同时搭上新能源快车的理想汽车，虽然当前依旧有产品套娃设计，营销过猛等吐槽诟病因素，但通过击穿家庭细分市场需求，实行配置错位竞争，在整体发展势能上正越来越 “理想”。

目前，中国市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换，新能源汽车可选车型丰富，新款车型层出不穷，消费者选择余地大，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，市场规模高增长有望持续。中汽协预测，中国新能源汽车将继续呈现稳中向好发展态势，2023 年新能源汽车销量有望超过 900 万辆，同比增长 35%。因此，对于投资者来说，理想是值得持有的。