PLUG：氢能源公司一年飙涨 900%，背后真正的原因

概  要

Plug Power 希望到 2024 年成为绿色氢能源的领导者。这是一家从发电到配电的垂直整合氢能源公司。

它为不同部门提供可持续的能源解决方案：物料搬运，电动汽车和固定电源。

该公司受到高度重视。可能很快会有大量稀释。

Plug Power（纳斯达克股票代码：PLUG）最近进展顺利。今年是丰收的一年，业绩好于预期，推动股价在 2020 年上涨约 900％。最近宣布与 SK 集团的合作使股价再上涨 60％。总体上，有关公司和绿色能源领域的宣传很多。
 

关于插头电源

Plug Power 是现代氢和燃料电池技术的架构师，是将氢和燃料电池技术从概念应用于商业化的创新者。

Plug Power 为运输，物料搬运和固定电源提供可持续的能源解决方案。它以氢为动力的燃料电池形式提供这些解决方案。该公司还生产和销售用于生产绿色氢气的电解槽。

雄心壮志：氢气超级工厂和网络

Plug Power 是一家雄心勃勃的公司，专注于创新。它希望为未来构建氢和燃料电池解决方案。它有 2024 年的愿景，将在美国建立 5 个绿色氢工厂。它使用其可再生能源合作伙伴获得绿色能源。

Brookfield Renewable Partners（NYSE：BEP）和 Apex Clean Energy 将提供生产绿色氢所需的零排放能源。它希望将氢气变成一项经常性的现金产生业务。

 

为此，它计划建造一个超级工厂。超级工厂对于成为美国乃至全球最大的绿色氢气公司之一至关重要。Plug Power 正在创建一家垂直整合的制氢公司。它将能够制造自己的电解槽来生产绿色氢气。目前，它正在寻找巨型工厂的位置，这似乎需要比预期更长的时间。

Plug Power 还提出了 2024 年的宏伟目标。

我相信 Plug Power 将实现许多目标。它拥有可靠的合作伙伴——政府对清洁能源的支持。与大型工厂一样，保持原定计划的时间表将是一个挑战。建立新工厂具有挑战性，在其经营的不同领域中有很多竞争对手。成为最大的绿色氢气生产商并成为一家完全整合的氢气解决方案公司的雄心壮志值得赞扬。

市值和预期摊薄

SA 的当前市值达到$15.3B。如果包括所有认股权证，期权和近期股价上涨，这会低估稀释后的市值。我估计稀释后的市值为$ 36.7B。这是根据 11 月份 SEC 提交的股票发行稀释后的 53.7 美元和 6.835 亿股的股价计算的。其中包括与 SK 集团达成的 5140 万股股票。SK 同意以每股 29.29 美元的价格进行投资，该股票价格在宣布之前没有折扣。我相信这是一个值得记住的有意思的股价。

这是一条漫长的获利之路。

自 2001 年公开发行以来，该公司一直无法盈利。最近，该公司的收入实现了强劲增长。这还没有提高盈利能力，而且我不希望公司很快就能盈利。该公司在未来将进行大量投资，用最近筹集的资金来建造超级工厂。绿色的氢气网络和氢气工厂也将斥资不菲。

Plug Power 的目标是在 2024 年实现 2 亿美元的营业利润。公司能否实现这一目标，取决于许多因素。氢适应最近似乎正在加速。这也吸引了更多竞争者，并可能改变格局。

资产负债表上有大量现金。

最近的产品和 SK 集团的投资为 Plug Power 的资产负债表增加了很多现金。这些公告是在第三季度之后发布的，尚未包括在资产负债表中。

自 2020 年 9 月 30 日以来，有两次大型股票发行。Plug Power 在 11 月筹集了 10 亿美元的资金。最近，它又从 SK 集团获得了一笔$1.5B 的投资。这应该使总现金余额超过$3B。我认为这会使 Plug Power 在接下来的几年中处于舒适的位置。

估值：注意稀释

今年，Plug Power 的股价迅速上涨。一年内上涨了 900％以上。Plug Power 并没有以那么快的速度增加收入。这导致估值指标急剧增加。该公司的收益和 EBITDA 为负，所以唯一要看的比率是价格/销售额。

数据来源：YCharts

它是围绕对清洁能源的普遍宣传以及它自己的宣布和野心而上升的。该公司还在最近一个季度提高了 2020 年的指导。早些时候，它宣布了 2021 年和 2024 年的指导方针。

2020 2021 2024

收入指导$ 325- $ 3.3 亿$ 450M $ 1.2B

市销率 112 81 30

资料来源：第三季度指南和作者的计算得出的总市值约为$ 36.7B

我认为 2024 年的价格/销售比率仍然很高。Plug Power 可能会超出此指导。最近与 SK 集团的合作可能会增加收入，超出先前的估计。该公司将在 1 月 26 日举行一次业务更新电话会议，以提供更清晰的信息。它可能会更多地谈论其 2021 年的计划。

竞争格局正在增长

Plug Power 有许多雄心勃勃的竞争对手。有燃料电池公司，例如 Ballard Power Systems（NASDAQ：BLDP），FuelCell Energy（NASDAQ：FCEL）和 Bloom Energy（NYSE：BE）。这些并不总是仅与氢一起使用，这不能使它们真正具有可比性。

也有一些公司专注于氢电解器。McPhy Energy（OTC：MPHYF），ITM Power（OTCPK：ITMPF）和 Nel ASA（OTCPK：NLLSF）（OTCPK：NLLSY）专注于这一领域。这些公司只是 Plug Power 电解槽的竞争对手。Plug Power 最近收购了电解器业务。

康明斯（NYSE：CMI）和西门子能源（OTCPK：SMEGF）等其他大型能源公司也正在向氢领域发展。康明斯收购了一家专注于氢的公司。在一个投资者日，它展示了其绿色氢野心。

结 论

Plug Power 是一家雄心勃勃的公司，具有明确的目标。该公司正在改变能源格局。它积极推广其绿色氢解决方案，这对于实现零碳经济非常有用。这些雄心壮志为未来树立了高标准。就像超级工厂的延迟一样，挫折是可能的，并且可能使股东失望。

我认为目前 Plug Power 的估值很高。如特斯拉（NASDAQ：TSLA）所示，这些类型的改变游戏规则的公司可以长时间保持较高的估值。尚不确定 Plug Power 何时会盈利。对我来说，这个估值太高了。

零碳能源和绿色氢展现出来积极势头。美国和欧洲都展开了氢计划，政府的这一支持将帮助 Plug Power 等公司发展。