ROIC：价值投资的必修武功

最近与做量化的朋友闲聊，他们最近搞了一个宏观择时 +ROIC 的策略，让青衫测评下是否靠谱。

朋友模型的回测收益是这样的：

我们先看一下这个策略的简单指标：策略收益 860.96%，同期沪深 300 基准收益 89.72%。年化收益 20.93%，最大回撤 17%，阿尔法 0.17 左右。

虽然做好了被各种过度拟合忽悠的心理准备，但是收益曲线还是让我有点小着迷。高收益的策略其实并不少见，但是这个回撤回撤控制还是有点意思。

因为本人其实对择时并不是很感冒，所以只专注的看了下收益曲线的选股部分。其实策略本身选股逻辑比较简单，在医药、消费互联网这种弱周期高护城河的行业，里选出 ROIC 最高的几只股票进行投资。所谓大道至简，这种简单的选股逻辑反而很实用。

很多不是很熟悉投资的朋友可能晕晕的，究竟什么是 ROIC 呢？

ROIC 是麦肯锡公司定义的价值投资最核心的指标，全称是资本投入回报率（Return on Invested Capital）。

为什么说是价值投资最核心的指标呢？简单来说好的企业肯定是要帮助自己的股东赚钱盈利，所以 ROIC 的分母是企业的投入（净资产 + 有利负债），而分子就是股东的利润加上给债权人的利息。

ROIC 衡量的是股东和债权人投入的本钱，到底获取了多少回报，这是生意的本质。

一家企业如果 ROIC 低于 5%，即使其他指标再美好，那么它可能是时间的敌人，是伪成长，投资选股时可就要注意了。

关于 ROIC 指标，青衫还有些需要特别说明的地方：

第一这个指标并不绝对，有一些小企业虽然有些亏损，但长远来看有着不错的 ROIC 这个研究有点复杂，是投资最大的难点之一，青衫后续再为大家详细分析。

第二 ROIC 可以衡量公司成长，但不适合衡量公司估值。我们的投资，通常都是基于估值角度的买卖，好公司的价格未必美好。

第三 ROIC 不涉及到公司的现金流，所以在选择一些高 ROIC 的公司的时候一定要注意现金流不足的风险。

好啦，今天就给大家介绍到这里。欢迎来长桥关注股市青衫，人人都是股神的时代，更需要投资信仰。