0531 煤炭进门路演核心要点
0531 煤炭进门路演核心要点
当前已是至暗时刻，核心看好六月中下旬开始的板块反弹，价格下跌后供给收缩是充分条件，经济预期修复是必要条件
供给收缩：
1）动力煤价将在近两周加速赶底，很难跌破长协价；焦煤价格已经触底，当前全国煤炭亏损企业数量创 2020 年来新高，质地差的小煤矿有望减产；
2）3 月份后进口利润收缩，对应 6 月份之后进口煤自然下降；
3）电厂长协违约后，大企业保供强度也将下降；
需求预期修复：
1）5-6 月经济下行压力仍然较大，7 月 zj 会议或将对经济托底；
2）今夏气温或仍将新高、来水不足仍然存在，需求有支撑。
中长期判断：
1）需求绝对值逐年增长、今年共计增速下降，预计 2025 年仍有可能爆发大的供给矛盾；
2）和过去周期高点下行相比，本次煤炭企业行为是降杠杆，未来不存在资产负债表风险；
3）高分红、中特估双逻辑价值推动中长期估值提升。
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