港股打新科普 --- 水很深的国际配售，了解完你还敢玩嘛？

最近又有好多朋友来问国配，所以今天再普及一下国际配售的概念。

港股打新分为公开配售和国际配售。公开发售部分又分甲组和乙组。甲组是小散，乙组是申购超过 500 万港元的投资者。甲组和乙组在公开发售部分平均分配，各占 50%。同时公开发售部分有申购最高限额，每个用户申购公开发售部分股票最大数量为其总量的 50%，香港把顶格申购为 “顶头锤”。

一般在某个券商里面，参与了公开发售，就不能参与国际发售；反之也是一样，另外国际配售的股票无锁定期，就是公开发售一样，上市首日想卖就卖，在国际发售部分可以引入机构和个人作为基石投资者，基石投资者承诺上市后锁定股票至少 6 个月。基石投资者就是拟上市公司在正式招股前锁定的购买其新股的投资者，主要包括主权财富基金、长线基金 (包括养老金)、企业、PE(私募股权) 投资基金和个人富豪等， 大部分的散户一般也不会去做基石的。

国际配售从理论上来看这东西确实是好东西，说是说不需要和散户一起抢货，跟着机构吃肉，而实际上，只是看似美好，很多地方的国配都是坑多。

真正的国配，一定是要做 800 万的 pi 认证的，不能是房产，可以是存款/理财/股票/证券保单啥的等等，很多券商也都有这个认证的流程，这里不多说了。正规的国配，是找上市公司，其次保荐人，再其次承销商拿货的稍微靠谱些，有些热票好票，肯定先被大户以及关系户掳走了，一般也都是按照百万美元计价拿货的。

承销商理论上是有货的，特别是前几个主承销商，一般也有货，不过肯定先被大户以及关系户先掳走了，估计那种特别好的票，也就没你啥事儿了。

有些人对国配好像有些执念，但在执行的角度看，这东西就是坑，说是说有货，实际上全看关系，然后不同的票关系程度不一样拿到的货还不一样，香港其实还是比较讲究人情关系的，国配的暗箱操作本来就很多，里面关系户一堆抽屉协议啥的，如果是没有啥关系的话，确实没戏，完全不像大家想象的那样美好。

一般比较冷的股，货没人要，你可能中签中一大把，甚至认购 100 万中签 100 万都有可能，这种时候涨跌无法预判，全看运气。冷门票一般人也不会去赌博这个，万一碰到个 mbv，本金可是要损失过半了，比如前面的文章写的这个。

《小票乱摸？手都给摸断了。MBVINTL (01957.HK) 庄家给你玩新套路，和 MOG 眼镜又不一样套路了》

然后就是一些比较热门的股，大家都在抢，然后你说你和这家上市公司或者是保荐人有关系，但后面发现人家比你关系更铁，结果思摩尔这种情况了。7000 万美元只获配 200 万美元，真的还不如去公开市场老老实实打新的强，后面中签结果出来了，通过我们这边最差的认购方案，大家可以给自己算一算，如果认购了 100 万美元的乙组，你能中签多少？

热门的抢手票中签公开招股难中，国配就更加难了。那些热门的大票很多都是这样，可能说某一次你联系国配拿货的那边公司关系好，某一个股票拿到的货特别多，然后以此为宣传点诱导到大家去买国配，但问题是并不是所有的票都能这样啊，换下一个票，关系不行了，他可能只拿一手的货，甚至一手都没的情况。

然后大部分外面推销的国配，都是不知道经过了几手的货，二手三手四手五手都有可能，然后每经过一手都抽取一部分利润，比如一些国配前后端收十几个点的，一般都是经过好几手的货了，越好的票国配那边炒的价格也越贵，比如前段费用从 2% 炒到 12%，都是倒卖来倒卖去的最后卖在散户手里成本已经相当高了。

所以说国配这个事情看看就好，一切全是浮云。有钱的话老老实实的多户堆乙组和大甲组吧，再有钱你就去多户堆顶头锤。这东西真的不太适合在香港金融界关系比较少的普通的投资者。

刚刚好这段时间又是港股打新相对低潮期，很多新股容易破发，各个新股的国配现在超额倍数都越来越小，说明也开始冷清了，所以目前国配的风险还比较大的，也是因为最近好多粉丝来找小熊猫问国配方面的问题，这里也统一回复下，除了你觉得自己特别看好的票之外，其他的票都不要轻易的参与，公配都不敢玩了，哪来的勇气玩国配。

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