【国君电新】风电行业点评：

【国君电新】风电行业点评： 需求释放如期至，海风进入快车道--20230602

#上游厂商业绩改善。2023 年以来，上游零部件企业 Q1 业绩环比大幅改善，目前头部企业多为满产状态，部分核心环节或出现紧平衡。由于季节性因素，Q1 是风电产业整体修复期，上游多数厂商边际向好，Q2 开始可能量利齐升，23 年全年业绩有望持续修复。 #风机价格逐步趋稳。当前陆风中标均价在 1700 元/kW 附近（不含塔筒），现已接近 22 年底水平。

随着下游需求大量释放，一方面，整机厂商订单充沛，无需再低价抢单；另一方面，齿轮箱等关键环节可能出现供需紧张，进而制约整机的实际产能，因此整机厂的议价权可能提升。综上，风机价格后市下跌空间有限，长期有望企稳回升，行业竞争环境或将改善 

 #海风增长进入快车道。近日，广东省发布《广东省 2023 年海上风电项目竞争配置工作方案》，其中包括省管海域 15 个项目合计 7GW；国管海域 15 个项目合计 16GW，并从中遴选出 8GW 的项目作为开展前期工作的示范项目。其中，省管海域新增 7GW 海风在十四五期间有望率先完工并网，而当前国内已经完成竞配并计划在十四五期间并网的海风项目总计 16GW 以上。新增及存量项目叠加后，十四五期间海风并网总量有望超 20GW。 

 #我们认为，2023 年以来，风电行业需求释放符合预期，上游零部件厂商业绩率先大幅改善，有望持续修复向好。同时，风机均价开始回暖，预计后市下跌空间有限，价格有望企稳回升，整机厂商 23 年业绩亦将改善。此外，近期广东海风项目竞配方案的发布，在海风存量项目的基础上注入了新的动力，加速了海风规模化进程，打开了行业中长期增长空间，将大幅增加对轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件的需求。

中长期来看，还将增大对储能及电力调控设备的需求。

 1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能，受益标的：运达股份、金风科技、电气风电；

2）关键零部件环节受益标的：金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链；

3）电力设备环节受益标的：四方股份。