【中泰传媒】山东出版：主业稳健发展，积极布局数字化新业态

【中泰传媒】山东出版：主业稳健发展，积极布局数字化新业态

我们今年持续看好出版行业迎价值重估下的投资机会。在数字中国框架下，行业内拥有优质教育内容的版权方受益于教育数字化战略方向，并基于其现有图书基础变现模式，拓展 2B/C 端数字教育新变现路径，有望为业绩增长提供新动能。 

 出版发行主业稳健。教材教辅 2022 年收入 93.70 亿元，同比增长 9.15%，公司 2022 年对 37 个品种（系列）的教材教辅进行了修订完善和品质提升，持续打造精品教材教辅，并新增《中小学整本书阅读丛书》、《同步写作课》等 52 个品种（系列）、524 册教辅产品。 一般图书收入 18.01 亿元，同比增长-11.35%，受疫情冲击较大。

公司聚焦 “公域引流 私域运营”，探索新的商业模式，2022 年全省建立企微社群 9,165 个，发展企微群成员 98.4 万人，企微好友数 61.6 万人，营收 6,754 万元；“新华悦购” 移动端全年注册会员 87.93 万人，销售订单 116.3 万笔，销售额 1.71 亿元。2023 年一般图书有望随着疫后线上线下渠道修复，迎来向上反弹。 

 积极推动数字融合创新。公司依托内容优势，布局多种数字化新业态，教育方面推进 “智慧校园” 平台项目，以教育教学评价为核心，积极推动数字教材落地应用；智能化教辅 “小荷评测” 教师端、学生端、家长端已经全部上线试运行。同时，版权方面完成山东数字融合版权交易平台搭建并启动运营，构建数字版权创作交易管理运营体系。

另外，出版方面加快 “出版产业大脑” 新型智库项目实施进度，构建出版行业发展指数体系。最后，研学文旅方面持续研发精品课程，培育核心竞争力，推出 “云上研学” 系列课程。我们看好公司在全产业链数字化升级下内容输出效率的提升及相关智慧教育项目有望加速落地。 

风险提示：文化监管政策风险；短视频等新渠道影响公司盈利能力；宏观经济发展承压