【东吴电新】宁德时代点评：特斯拉最重要供应商，美国市场突破顺利推进

【东吴电新】宁德时代点评：特斯拉最重要供应商，美国市场突破顺利推进

 事件：受美国涉疆法案传言及北美特斯拉剔除宁德传言影响，公司股价大幅调整，我们认为市场存在错误解读。 

 观点重申：宁德为特斯拉最重要供应商，配套车型销往全球。给特斯拉供货的安排没有发生变化，公司给特斯拉的供货会更加全面，合作关系在持续深化和提升，今年对特斯拉的供货量和在其内部的供货份额均无影响，甚至较 2022 年有所提升。

宁德产业链严格溯源，合理推断不存在涉疆风险。首先，锂电 UFLPA 目前未实际发生。其次，公司提前准备了充分的预案，并做了产业链相关排查，供应链均不涉疆，我们合理推断不存在相关风险。

公司北美市场逐步突破，全球份额稳固。公司与福特技术授权合作方式已获得美国官方认可，稳步推进，后续有望推广至美国其他车企。目前公司在美国市场份额 10% 左右，我们预计后续有望提升至 20% ，叠加欧洲 30-40%，中国 40-45%，公司全球份额仍可维持 35% 。

投资建议：预计 23-25 年利润预测为 464/632/855 亿，同增 51%/36%/35%，对应 22x/16x/12x，给于 23 年 35x，目标价 370 元，“买入” 评级。

风险提示：销量不及预期，政策不及预期