甲骨文 2023 财年 Q4 季报解读

6 月 12 日美股周一盘后，软件巨头甲骨文发布了 2023 财年第四财季和全年业绩报告，第四财季实现营收为 138 亿美元，同比增长 17%，全年营收创历史新高。$Oracle(ORCL.US)

一、财务分析：业绩稳定增长，关键数据超过预期
在营收方面，甲骨文第四财季实现营收为 138 亿美元，同比增长 17%，略好过此前分析师的预期。甲骨文的云服务和许可证支持以及云许可证和本地许可证这两个业务常年占据总营收八成，是甲骨文的核心业务。在最近几个季度，甲骨文的营收增长保持在 18% 增速，这主要是甲骨文在主要是受到云计算业务市场高速发展带来的，具体体现在云服务和许可证支持带来的营收快速增长。

按照具体业务来说，云服务和许可证支持这个季度实现营收 94 亿美元，同比增长 23%。

从 2023 财年全年来看，甲骨文 2023 财年实现营收 500 亿美元，同比增长 18%。其中，云服务和许可证支持收入增长 17%，达到 353 亿美元。云许可证和本地许可证收入下降 2%，至 58 亿美元。即便是从全年的维度来看，云服务和许可证支持依旧是甲骨文今年业绩的保障。

相比于甲骨文在营收上的重拾增长，甲骨文在利润方面的改进也是值得注意。甲骨文第四财季的净利润为 33.2 亿美元，同比增长 4%。调整后的净利润为 47 亿美元，同比增长 10%。每股收益为 1.19 美元，调整后的每股收益为 1.67 美元，超过分析师预期的 1.58 美元。

 

二、运营剖析：云服务表现优秀，赚钱能力依旧在线，强劲指引改善预期
1.核心业务 - 云服务和许可证支持表现优秀
相比于云许可证和本地许可证在全年的疲软表现，甲骨文最近的营收增长主要是依靠云服务和许可证支持业务（94 亿美元）的强劲增长所带动的。更具体的说，在这个业务里面起到增长还是甲骨文的云业务（IaaS 加 SaaS），第四季度云业务实现营收 44 亿美元，同比增长 54%，环比上个季度的 41 亿美元也有 7% 增长。

目前甲骨文的云业务主要是分为云基础设施 (IaaS) 和云应用服务 (SaaS) 。

第四季度云基础设施 (IaaS) 收入为 14 亿美元，同比增长 76％。

第四季度云应用服务 (SaaS) 收入为 30 亿美元，同比增长 45％。

相比于上个季度，甲骨文的云业务增速还在上升，其中云基础设施的增速一直在加快，毕竟人工智能的持续火爆，给数据中心带来的机会很大，现实就是一大堆公司在甲骨文购买云基础设施，签订了不小于 20 亿美元的订单。正如前不久英伟达业绩受到 ai 芯片大卖实现大幅度提升，股价一度破万亿。

2.调整运营利润持续提升
甲骨文作为全球软件巨头，在赚钱能力上面一直是很优秀的，常年保持优秀的利润水平。

就各项数据来说，这个季度包括营销、研发和行政管理在内的运营费用为 97 亿美元，上年同期为 73 亿美元，同比增长 32%。最后的运营利润为 41 亿美元，同比减少 8%。乍看下，甲骨文的运营利润不升反降，就连毛利率也从上年同期的 79.76% 降到 73%。

但是在排除无形资产摊销、收购、重组等一次性费用后，调整的运营利润为 61.6 亿美元，上年同期为 55.9 亿美元，同比增长 10%。调整后的净利润为 47 亿美元，同比增长 10%。调整后的每股收益为 1.67 美元，超过分析师预期的 1.58 美元。甲骨文云业务的快速增长下，也在兼顾足够的利润水平，甲骨文一如既往的能赚钱。
 

3. 强劲业绩指引提高预期
在业绩展望方面，甲骨文官方在业绩电话会议上给出了指引，预计 2024 财年第一季度调整后的每股收益为 1.12 至 1.16 美元，总营收增长大约 8% 至 10%。相比于此前分析师认为的 1.14 美元的调整后每股收益以及 7.8% 的营收增长预期，有明显的提升。

甲骨文给力的业绩指引也是财报发布后第二天股价上涨的重要原因，按照甲骨文的指引来说，第一季度云基础设施服务增速还在继续狂飙。

三、技术面 
作为传统企业软件中的王者，甲骨文在为企业提供包括但不限于数据服务、云服务、it 全行业解决方案在内的服务，和微软一直在全球金字塔的顶端俯瞰众生。从股价走势来看，甲骨文是一个长牛科技股，本身由于宏观经济环境的加息和通胀，在 2022 年底有一波距离回调。但是后续作为人工智能、云计算受益股在这波科技股上涨中也是排名靠前，不仅已经收复失地，还再创新高。鉴于甲骨文常年优秀的盈利能力和稳健的运营，逢低买入是最合适的方法。

四、个人总结
1.甲骨文一直是软件行业的巨头，在业内也是数一数二的存在。相比于上个季度营收不及预期，甲骨文在这个季度受益于云计算业务的繁荣，有亮眼的表现，营收、调整净利润双双超预期，云基础设施业务继续保持高速增长。

2.不光是该季度的优秀表现，甲骨文对于下个季度的业绩指引也是给出了超过预期的数据，极大程度提振了投资者对于公司的信心。
 
3.目前甲骨文增长最快的是云基础设施 OCI，主要为企业提供各种云计算服务，如存储、网络、计算和数据库，目标客户是希望将关键任务工作负载转移到云中的企业。甲骨文的第二代云已迅速成为运行生成式人工智能工作负载的首选。主要是 Oracle 拥有世界上性能最高、成本最低的 GPU 集群技术，使用最高带宽和最低延迟 RDMA 网络构建，最高可扩展至 32,000 个 GPU。最好的例子就是 NVIDIA 也在使用甲骨文的服务。
 
4.虽说最近美股整体表现基本已经进入技术性牛市，比甲骨文表现好的科技股比比皆是，但是甲骨文长期的稳定表现还是有很不错的吸引力，建议可以逢低配置。
 
此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。