5 大被低估的新加坡小盘股息股票（收益率 > 4%）（2021 年）(一)

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新加坡小盘股息股票

多数投资人在追求股息时单纯根据股息收益率入手股票，但这却是一个圈套。许多 “高收益率” 股票的中长期总回报（资本升值 + 股息回报）往往为负。

本文将探讨 5 大被低估的新加坡小盘股息股票。这些股票需要满足以下五项重要标准： 

1) 当前股息收益率超过 4%， 

2) 当前市值为 2 亿至 10 亿新元， 

3) 股息支付率低于 70%， 

4) 净债务股本比低于 1.0，且 

5) 市盈率低于 15 倍

我们将在这个清单上剔除房地产投资信托基金 (REIT) 以及客户集中风险高的公司。

我们先逐一介绍五项标准，然后披露 5 大被低估的新加坡股息股票清单

标准 #1：当前股息收益率超过 4%

我希望我的等待有所回报。当前，所有短期政府债券收益率均降至零。我认为，在此环境下，4% 的股息收益率颇具吸引力。

就新加坡而言，1 年期新加坡储蓄债券 (SSB) 的利率仅为 0.35%，如果选择持有 10 年，平均年回报率只有 1.15%。

如将其视为新加坡无风险利率的最接近替代利率，则今天某只股票产生 4% 以上的收益率，就意味着 10 年期利差超过 2.85%。如将股票收益率作为唯一标准，则 4% 的收益率可能无法赋予股票较强的吸引力。 

但是，如果结合可能表明股票遭到低估的其他标准，那么该股票的长期总回报率就很有可能超过无风险利率。     

标准 #2：当前市值为 2 亿至 10 亿新元

我希望避免可能存在大幅价格波动的过小股票。对于多数小盘股，关注点在于收益增长与股息稳定性的对比。多数小盘股寻求收益再投资，以便推动增长，而非以股息形式支付；支付股息往往是成熟公司的特点，这些公司倾向于产生大量自由现金，但推动未来收益增长的再投资空间极为有限。

鉴于本文讨论新加坡小盘股息股票，我会筛选出满足市值为 2 亿至 10 亿新元标准的股票。

标准 #3：股息支付率低于 70%

股息支付率代表向投资人支付的现金股息占公司收益的百分比。这是解释公司股息支付流稳定性的一项关键指标。

股息支付率持续高于 100% 也许并不意味着长期可持续，这是我们希望避免的情况。 

但是，万事总有例外。减值水平高的公司倾向于压低收益（收益是股息支付率的计算依据）。这可能导致股息支付率 “人为” 偏高。

我通常将低于 70% 的股息支付率视为舒适水平。理想情况下，我希望发现股息支付率低于 50% 的股票，进一步保证长期可持续性。

标准 #4：净债务股本比低

当前市场环境存在波动，强劲的资产负债表对确保存续至关重要。我们无法保证公司未来仍能继续获得银行资金。

一旦融资流动性耗尽，高杠杆股票就会陷入困境。

因此，我希望识别净债务股本比低于 1.0 且资产负债表强劲的股票。

事实上，本清单中的多数股票处于净现金状态。  

标准 #5：市盈率低

市盈率通常用于评价股票的 “便宜程度”。

其定义为股票价格与每股收益之比。

尽管市盈率的评价应以板块为基础，但市盈率低往往反映出一定程度的低估。例如，REIT 的市盈率一般较高，但是该板块的评估通常并非基于市盈率。医疗保健板块要求的市盈率相对工业板块往往高得多。

我们根据市场最新预测，寻找符合远期市盈率低于 15 倍这一简单筛选标准的股票。

根据以上五项标准，共筛选出 5 只可能遭到低估的新加坡小盘股息股票。

被低估的新加坡小盘股息股票 #1：方圆當

当前股息收益率：5%

当前市值：2.12 亿新元

股息支付率：30%

净债务股本比：> 1.0（特殊情况）

市盈率倍数：6 倍

业务和财务前景

$ValueMax(T6I.SG) 當经营典当与借贷业务，是一家不受经济衰退影响的企业。 

我曾在一篇文章中写过这家公司：《方圆當：一家不受经济衰退影响的企业，但我们发现一个重大风险》。

当时股价为 0.32 新元，当前股价为 0.36 新元。换言之，该股票在一年半时间内资本升值超过 10%。加上 3-4% 的年度收益率，该股票在此期间产生的总回报超过 15-16%，非常可观。 

这并非充满诱惑的新加坡小盘股息股票，而是在多数经济环境下均应产生可观收益的 “无聊” 股票。 

方圆當在新加坡可谓家喻户晓，门店多见于中心城区的各大购物中心。但投资人可能并不了解这家公司兼营借贷业务，过去几年增长稳定，目前在集团经营利润中的占比相当不错。 

可能有人会注意到，这只股票杠杆高，且净债务股本比大于 1.0，乍看之下似乎并不符合我们寻找低杠杆股票的标准。 

但这属于特例，即公司杠杆越高，增长前景 “越好”。这就是借贷行业的 “独特性”。 

由于股息支付率仅有 30%，即便短期收益出现问题，公司也能继续支付股息。同时，公司的远期市盈率为 6 倍，处于舒适水平。 

方圆當无疑符合对被低估的新加坡小盘股息股票的描述，您可以放心持有这只股票，等到市场重新为其估值时赚取回报。 

被低估的新加坡小盘股息股票 #2：富裕

当前股息收益率：5%

当前市值：2.37 亿新元

股息支付率：60%

净债务股本比：净现金

市盈率倍数：11 倍（扣除现金市盈率为 6 倍） 

业务和财务前景

$Fu Yu(F13.SG) (FUYU) 是亚洲最大的高精度塑料部件和模具制造商之一。公司提供一站式解决方案，为精密塑料部件的制造以及精密模具的生产提供纵向一体化服务；专业从事机械模具、计算机周边设备、医疗设备、电信和消费性电子产品。

2020 年，尽管新冠疫情导致公司收入下跌，但公司支出控制仍然良好。得益于此，2020 年经营利润高于 2019 年。公司 2020 年净利润达 1,690 万新元，2019 年为 1,270 万新元；根据星展银行最新预测，2021 年富裕仍将保持收益增长态势，预测收益为 2,000 万新元。

根据 2.37 亿新元的当前股价，其远期市盈率约为 11 倍。 

但是，公司的另一诱人特点在于极为 “充裕的现金”：截至 2020 年底，净现金高达 1.07 亿新元（无债务）。这相当于公司市值近 50% 均由现金和短期现金等价物支持。 

在业务发展减缓的情况下，公司也不存在信用违约风险（因为根本没有债务），可以找准时机，利用强大的现金储备实施收购。 

就估值而言，该股票已从远期市盈率区间的低点反弹；但是相比 2017 年初远期市盈率超过 20 倍时的高昂价格，目前估值依然较为合理。

资料来源：星展银行

这只被低估的新加坡小盘股息股票值得关注。基于富裕当前股价，投资人还可享受 5% 的诱人收益率。

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蔡一鸣先生，特许金融分析师，是一名专业投资导师。他主要在新加坡交易所学院授课。课程包括基本面分析法，股值计价法，房地产投资信托与房地产股分析。