“涨价” 中的拐点来临

近日，《韩国经济日报》报道称，三星电子已对 DRAM 和 NAND 闪存芯片涨价 10% 至 20%，涉及三星半导体部门的小米、OPPO 和谷歌等主要智能手机客户。

这一涨价动作，已经引发了全球半导体产业的关注。世界半导体贸易统计组织（WSTS）公布的数据显示，2022 年全球集成电路 4744 亿美元市场规模中，存储芯片占到 23%，是集成电路第二大细分市场。

与此同时，终端市场上，华为、三星、苹果、小米、OPPO 及 vivo 等智能手机制造商三、四季度均将推出新一代智能手机，可能将扭转上半年的颓势。分析人士认为，在经历艰难的磨底阶段后，终端库存水位逐渐恢复正常，半导体周期有望见底，对科创板基本面拖累最大的时期或许即将结束。

从短期来看，政策密集落地，尤其是 IPO 的阶段性收紧，对大股东减持行为的规范，明显利好科创板。中信建投认为，近期相关政策抓住了当前市场痛点，针对性较强，有利于市场微观流动性改善，尤其利好科创板。在有望形成向上拐点的期待中，鹏华上证科创板 100ETF（简称：科创 100ETF 基金，代码：588220）正式上市交易。

“低估、高增、均衡” 的新标的

低估

复盘科创板近 3 年来的行情表现，Wind 数据显示，自 2020 年 7 月高点以来，科创板调整时间已超 3 年。

持续调整过后，科创板的估值已经进入低估区间，在主要的科创成长板块中，科创 100 的估值最低，达到 4.13 倍 PB，低于科创 50 的 4.14、创业板 50 的 5.11。

高增

低估值的同时，科创板仍保持较高的成长性。从两年盈利复合增速来看，科创 100 指数呈现明显加速态势，科创 100 在当年高增的基础上，复合增速提升达到 54%。据 wind 分析师一致预期数据，科创 100 指数在 2023 年预期盈利增速超过 40%。

均衡

行业分布方面，科创 100 聚焦了新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，硬科技含量更高。

从二级行业分布来看来看，相比科创 50 指数，科创 100 指数的行业更加分散化，有利于降低对单一行业的风险暴露。同时虽然行业虽然分散，但个股的更小市值、更高 beta 和更强的成长性提供了指数更高的锐度。

回购与 “聪明资金”

低估值叠加高成长的优势，科创板的投资价值凸显，产业资本已经开启了回购潮，集中增持科创板。8 月以来，宣布回购的科创板上市公司已达到 52 家，高于主板的 40 家、创业板的 15 家。

与此同时，“聪明资金” 也正在持续流入科创板，今年以来，与科创 50 相关 ETF 产品份额由 700 多亿增长到接近 1300 亿份。另外，公开资料显示，机构资金也持续净买入科创 100 成分股。2022 年以来，公募基金持续增配科创 100，截至 2023 年二季度末，重仓占比达 4.0%，反超科创 50 成分股 0.5%。

数据来源：wind；统计日期：2023/7/31

“高研发、快成长” 的新视野

侃见财经梳理科创 100 指数成分股时候发现，得益于选股面的拓宽，它的成分股最大权重不到 3%，前十大个股集中度为 22.5%，相比科创 50 指数，科创 100 指数在范围和数量上打开了新视野。

科创板作为 “科技强国” 的助推器，研发投入是企业硬实力的维度之一。科创 100 成分股的研发投入占比中位数为 11%，甚至比科创 50 的 10% 更高。在研发创新驱动下，相关个股的营收保持较快增速，根据 wind 一致预期，2023 年的营收增速中位数达到 34%。

值得注意的是，科创 100 指数汇聚大量稀缺性成长黑马和潜力新星，科创板个股中，自上市以来涨幅超 200% 的个股有 8 只，其中有 5 只为科创 100 指数成分股。

这些个股具有高度稀缺性，例如，填补国内空白、首个国产获批心脏瓣膜生产商——佰仁医疗，国产骨科植入医疗器械标准制定者——威高骨科，机器人核心部件、减速器龙头——绿的谐波，以及大量在半导体、新能源等细分领域的 “隐形冠军”。

科创板 100 指数投资价值凸显的同时，首批科创板 100ETF 产品也备受市场关注。

其中，鹏华上证科创板 100ETF（简称：科创 100ETF 基金，代码：588220）已于 9 月 15 日正式上市。

值得市场关注的是，该基金由鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰管理，他拥有丰富的指数增强产品管理经验，他带领的鹏华量化管理团队拥有 13 年指数产品管理经验，总管理规模超 560 亿，目前旗下拥有国防 ETF、化工 ETF、中药 ETF、半导体 ETF 等市场知名 ETF 品种。

作为指数投资系统解决方案供应商，鹏华基金近年来一直坚持深耕指数投资领域，不断提高自身宽基创设能力，积极应对市场变化，始终将宽基指数产品作为布局重点之一。当下，鹏华基金已在各主流宽基指数，如创业板、中证 500、中证 1000 以及国证 2000 等各指数全线发行了 ETF 产品，帮助广大投资者扩大了指数投资的可选范围。除了在产品创新方面持续发力，布局诸多细分行业指数基金外，鹏华基金还推出了 “鹏华 Ashares 指数” 基金品牌，指数基金品牌涵盖宽基、策略、金融、周期、消费、医药、科技、制造及港股通等各个领域，为投资者提供 “一站式” 多元选择的指数化投资工具，洞察中小投资者股票替代需求。

风险提示：文中观点仅供参考。指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来，购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。