巨星传奇：明星 IP 赋能的创新型新零售玩家 浦银首予 “买入” 评级 目标价 7.8 港元

香港，2023 年 9 月 25 日 -（亚太商讯）- 巨星传奇集团有限公司（6683.HK）成立于 2017 年，是一家专注于新零售和 IP 创造及营运的公司，两者业务可各自创造收入，同时公司通过开发明星组合 IP，为分销模式及直播带货引流及导流，迅速完成公域流量与私域流量的精准转化，IP 变现之余并能带动新零售业务的销量增长，形成流量闭环。该公司于今年 7 月成功上市，其上市首日股价涨幅和累计涨幅在今年的 IPO 公司中均位列前十名；而在 8 月，公司首度公布中期业绩，显示实现营收、净利及毛利全面的增长。近日，公司亦宣布 IP 授权业务拓展至元宇宙，不断拓宽 IP 矩阵的边界和可能性。

9 月 14 日，浦银国际发布研究报告，首次覆盖巨星传奇，首予 “买入” 评级，考虑到公司明星 IP 与公司新零售和直播业务的深度融合带来的发展潜力，用 27x 2024E P/E（接近东方甄选 10% 的折扣）进行估值，目标价为 7.8 港元。

据悉，巨星传奇有两大主营业务，其一为 IP 创造和营运，主要为 IP 内容创作及管理，包括媒体内容策划、活动策划、明星 IP 管理，以及 IP 许可及销售相关产品；其二为新零售业务，主要以健康管理产品及护肤品的开发及销售为主。

研报指出，巨星传奇借助自有明星 IP 产生的流量带动品牌知名度提升，赋能公司 IP 业务及新零售业务的发展，形成独有的商业模式。公司除就周杰伦 IP 授权与杰威尔签订协议，锁定与周杰伦 IP 合作优先权，制作周杰伦首个户外真人秀《周游记》，及其官方二次元 “周同学”，也为不同艺人打造独特 IP 和内容。

巨星传奇集团有限公司董事长马心婷表示，“并非所有的明星都是 IP，要有内容才能算称得上是 IP，而 IP 的真正价值在于注入情感”。她举例，自 2021 年年底起，巨星传奇开始将刘畊宏 “运营” 为超级健身 IP。凭藉着刘畊宏超过 30 年的健身经验，公司协助其在社交媒体上形象运营及直播规划，输出健康饮食及生活方式，让粉丝产生认同感。

值得一提的是，在疫情期间，巨星为刘畊宏打造一系列的 “陪伴式直播”，最终靠着 “本草纲目毽子操” 火爆全网，创下 153 亿次观看，成功与粉丝建立了深刻的情感共鸣及抢占心智，使其在抖音平台的粉丝数自 2022 年 1 月的 100 万左右，增长至 2022 年末的 7150 万，单月涨粉 6000 万，成为抖音历史上月度增粉最高的账号。

此外，巨星传奇亦为王婉霏 Vivi、方文山、詹宇豪、梁心颐、张杰等多位艺人打造明星相关 IP 并持续拓展明星 IP 组合，在今年上半年与陈法蓉的艺人经纪公司订立合作协议，另与孙耀威的艺人经纪公司订立谅解备忘录。从流量储备来看，巨星传奇现有明星 IP 组合的累计粉丝数已达 2 亿，体现出影响力和商业价值。这也意味着这一业务潜在的增量空间仍较大。

进军元宇宙 扩大 IP 授权业务

当前元宇宙的概念备受瞩目，其应用场景正逐步拓展到游戏、教育、旅游及社交等多个行业。而在今年 5 月，巨星传奇宣布携手杰威尔音乐、中国移动以及好莱坞特效团队 Weta Workshop 共同为周杰伦打造 “周同学” 数智人，将 IP 授权业务拓展至元宇宙。此一合作标志着公司扩展元宇宙 IP 创造和运营业务的起点，也是进入元宇宙生态系统的第一步。

巨星传奇表示，元宇宙的核心发展要素并非只靠技术，更重要的是 “内容”。公司透露下一步将打造数智人元宇宙世界观，并围绕此世界观开展未来一系列内容 IP，像是音乐、电影以及演唱会等。巨星传奇管理层期待能最大程度地发挥 IP 的优势，谈更多授权的可能性，丰富 IP 变现的方式。

新零售产品多样性 关注大健康领域

在新零售业务方面，公司一直专注于低碳健康管理产品以及护肤品的开发及销售，其中以魔胴咖啡为首的健康管理产品是收入贡献最大的品类。按 2020 至 2022 年总商品交易额计算，巨星传奇已连续 3 年蝉联中国防弹咖啡市场最大的公司，2022 年份额达 24.9%。护肤品方面，也有多个产品子品牌，包括针对皮肤老化人群的摩肌博士，以及针对年轻一代的茶小姐等。

去年 7 月，巨星传奇为刘畊宏和 Vivi 量身打造的品牌 “爱吃鲜摩人” 正式上线。该品牌主打健康至上、配料表干净、无额外添加剂的健康产品，主要布局线上渠道，陆续入驻抖音、天猫、小红书等主流电商平台。爱吃鲜摩人首次推出第一款爆品抹茶粉，直播开售秒抢 10 万盒，截止今年 6 月底，抹茶粉累计已经销售破 250 万盒。该产品入选食品饮料直播商品榜 TOP50，品牌在 2022 年的 GMV 更是突破 2000 万。

其后，巨星传奇把握打造爆款优势，研发抹茶衍生产品，纵深发展攻占市场。爱吃鲜摩人在今年陆续推出抹茶榴莲千层蛋糕、抹茶冰激凌和抹茶列巴。其中，两款新品抹茶冰激凌和虎皮凤爪，在 “刘畊宏肥油咔咔掉” 抖音直播间引起热烈反响，一度登顶热门时段的 “618 大咖榜” 与 “直播总榜”。根据上半年的财报显示，爱吃鲜摩人销售收入约 1510 万元，占新零售业务收入的比例为 17.0%，一年内实现从零到千万销售额，展露打造爆品潜力。

马心婷强调，生命和健康是 “重要刚需”，如果说公司通过打造 IP 内容守护大家的心灵健康，那么公司研发的产品则可照顾大家的身体健康。她进一步指，公司发展之道是 “厚积薄发”，未来会坚守着稳健成长的原则，与消费者共同成长。

浦银：新零售与 IP 业务将持续增长

展望未来，巨星传奇将继续丰富其核心产品、媒体内容及明星组合，以巩固其独特的 IP 赋能业务模式。该公司参与制作的两套主要 IP 节目：由周杰伦主演的真人秀节目 “周游记” 第二季；及以庾澄庆为中心的音乐脱口秀 “乐来乐快乐”，将于 2023 年下半年播出。除传统 IP 内容外，巨星传奇亦与咪咕及其他业务伙伴于深化元宇宙方面的合作，专注于元宇宙的 IP 内容创造。

至于新零售业务方面，公司继续看好中国内地的消费者健康市场发展前景，故未来会研发更多元化的健康及美容产品，以及考虑拓展宠物市场，并运用公司在 IP 管理上的强项，结合艺人的专长，持续为消费者带来健康和快乐。

浦银预测，随着下半年的电视节目播出，以及开展健身演唱会、艺人管理、电商直播等业务，公司 IP 创造业务将在 2023 年将录得约 213% 的收入增长；新零售方面，在直播带货和持续研发健康管理产品的带动下，2024 年收入预计将高速增长 85%。

2023-09-23 来源：iMoney 智富杂志