价值at风险

今天看到了一篇量化机构利用融券优势 T+0 收割热门高换手股票的游资和散户的文章。感觉现在机构对散户已经是飞机大炮打小米加步枪了，机构不论是资金量、研究能力、衍生品工具、交易工具速度等全方面碾压散户，在股市扩容的情况下，散户投资个股的难度越来越大了。从其他国家股市的过往来看，大多数散户最终会被淘汰出市场（只是时间问题），这是无奈的事实。

不过散户退出市场也不一定是坏事，不参与二级市场或者不参与主动投资（买被动指数 ETF）反而收益可能会更高。比如美国大多数散户以前投资个股，现在都是买 ETF 指数基金，反而赚钱更多了。毕竟大多数人包括机构，都跑不过指数，所以美股被动基金占比已经超过主动基金了，未来中国股市也大概率会是这样。

【12 月 30 日&1 月 6 日】本轮 6 个新股分析：江瀚新材、格力博、凌玮科技、扬州金泉、裕太微、湖南裕能

江瀚新材、格力博都是细分行业龙头，产品在全球都有不俗的占有率和竞争力，可以关注一下。

公开发表为极简版，加微博 V+ 可看原文（原文为 9600 字），包含详细的的行业、公司竞争力分析以及风险提示。（加入后有本人分享的上千个文件资料，包括个人研究股池、个人和其他优质研报、全球宏观分析、AH 两地多年新股深度分析、过往直播录音等内容，也可以随时在群里向我提问宏观微观等基本面问题，或者定制相关数据表格。）

一、江瀚新材（603281）

湖北江瀚新材料股份有限公司是一家集功能性有机硅烷及其他硅基新材料产品研发、生产、销售与进出口贸易为一体的高新技术企业，是国内规模最大的硅烷偶联剂研发和生产企业。经中国氟硅有机材料工业协会认定，2016-2020 年硅烷偶联剂在国内场占有率均为第一，在全球市场占有率排名第三。

有机硅材料公司，有一定周期性，20 年之前业绩不温不火，21 年受益于产品涨价以及下游电子行业需求大增，公司业绩爆发，利润直接翻倍，22 年增速有所下滑但仍保持不错业绩，这种工业基础耗材行业还是有点关注价值的，且公司在细分的硅烷偶联剂市场份额全球都排到第三，虽然有周期性，但值得关注，需要注意下游行业 22 年的低迷。

二、格力博（301260）

格力博总部位于江苏常州，是锂电 OPE（户外动力设备）行业的领先企业。根据 Frost&Sullivan 数据，2020 年公司锂电 OPE 市场占有率达到 10.1%，排名全球第五。

户外动力设备公司，主要是园林机械产品，本身这个行业是增速非常慢的行业，但公司主要增长点是电动替代传统柴油，在欧美还是有一定市场的，此外，公司在割草机等领域也有布局。长期可以关注，但需要注意这部是什么高增长行业，公司估值要够低可以关注。此外，还需要注意公司 21 年损失大客户业绩大跌，而竞争对手行业老二泉峰则进一步拉开与公司的差距，泉峰在港股的估值很低，显然比格力博更值得关注。

三、凌玮科技（301373）

凌玮科技的主营业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售，涂层助剂及其他材料的销售，公司生产的纳米二氧化硅产品广泛应用于涂料、油墨、塑料和石化等行业。经过多年发展，公司现已成为国内消光用二氧化硅领域龙头企业，是纳米二氧化硅行业知名生产企业之一，国内行业标准的牵头起草单位，中国涂料行业十佳原材料供应商。

涂料上游材料公司，二氧化硅产品市场地位领先。涂料行业整体需求下行，且未来随着基建地产低迷还会继续下行，公司业绩基本止步不前，没有太大的关注价值。

四、扬州金泉（603307）

扬州金泉旅游用品股份有限公司主要从事户外用品的研发、设计、生产和销售，主要产品为帐篷、 睡袋、户外服装、背包等户外用品。

户外装备出口公司，此前业绩一直比较稳定，22 年疫情后户外旅游市场复苏，海外需求大增，叠加人民币大幅贬值，公司收入增速 50%+，利润更是增长一倍以上。作为一个没有什么技术含量的出口公司，下游需求相对稳定，竞争也激烈，短期业绩爆发不可持续，未来估值够低分红高的话可以关注一下。

五、裕太微（688515）

裕太微以以太网物理层芯片作为市场切入点，主要产品为基于铜线的以太网物理层芯片，部分产品亦可同时支持铜线及光纤上的以太网传输，满足未来不断发展的大容量、高速率、多功能模块高端网络产品的传输需求。

光纤芯片产品，公司在 20 年还几乎没有收入，22 年才扭亏，是一个非常新的公司，持续多年没有现金流，公司毛利率非常低，下游光纤行业高峰也过去了，不好判断公司的价值。

六、湖南裕能（301358）

湖南裕能为国内主要锂离子电池正极材料供应商，主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能领域等。湖南省国资委旗下上市公司湘潭电化集团有限公司为湖南裕能第一大股东，持有其 13.48% 股份；宁德时代持有 10.54% 股份，位居第三；而比亚迪则持股 5.27%，为第七大股东。

正极材料公司，宁德和比亚迪供应商，行业龙头，但上市的时候是公司业绩最好的时候，电动车行业增速已经见顶，正极材料产能扩张太快，未来行业大概率会走下坡路，23 年初磷酸铁锂价格已经开始大幅下滑了。

高估值抱团股出不去货了，所以总能看到机构互砍

一个感受，不一定对：

新冠疫情（不论是物理还是心理）加速了低欲望社会的转变。大家都越来越宅了。不仅是对年轻人，中年人乃至老人都是，也包含各个行业，学生、制造业工人、互联网白领等。

这些观点我本人也说过无数次了，其实都是常识，稍微看数据思考一下就都能知道，但无奈，大家都只争朝夕。另外补充一下，除了新生儿减少，还要考虑老龄化带来的死亡人数增加，也会大幅增加二手房的供给。最后继续长期看多中国国债（利率趋于 0，国债必长牛）。

其实很多领域也都是一样的，只要严格执法的话……

【股池每周信息跟踪 1 月 9 日-1 月 15 日 】

1 绿叶制药 Rykindo®(利培酮缓释微球注射制剂 LY03004) 已获美国食品药品监督管理局 (FDA) 上市批准，用于治疗精神分裂症成人患者、以及作为单药或作为锂盐或丙戊酸盐的辅助疗法用于双相障碍 I 型成人患者的维持治疗。

Rykindo®基于集团的微球专利技术平台自主研发，该产品每两周经由肌肉注射一次，通过微球制剂以长效、缓释的方式递送有效成分利培酮发挥作用。就公司所知，Rykindo®是首个根据联邦食品、药品和化妆品法案 505(b)(2) 条款获得 FDA 批准上市的由中国大陆制药公司开发的复杂制剂产品。

IQVIA 数据显示，2021 年抗精神病药长效针剂在全球和美国的销售额分别达到约 71 亿美元和约 44 亿美元。

几年前就在画的一个大饼终于获批，仍记得当年刚看绿叶时，就对利培酮抱有很高的期待。时过境迁，现在获批市场空间显然远不如此前（现在更好的长效药，如 1 月 1 次给药），但象征意义仍很高，意味着绿叶终于获得 FDA 的认可，也为其他几个还在排队审批的品种打了一剂强心剂（至少现场检查绿叶没问题了），为新药在美国上市铺平了道路。PS.绿叶很早之前是本人重仓股之一，18 年赚了一倍多之后有所减仓，但仍仓位较重，随后基本面走坏也没减仓，直到高瓴入股带来大反弹再次减仓，仓位降至中等。随后股价再次跟随港股医药行业大幅下跌，仓位降到较低，直到最近大幅反弹才回到中等仓位，我也算是绿叶老股东了。

绿叶制药 子公司博安生物自主开发的抗体偶联药物 (ADC) 注射用 BA1301 已获中国国家药品监督管理局药品审评中心批准进行临床试验，用于治疗 Claudin18.2 表达的晚期实体瘤。

注射用 BA1301 是集团首个靶向 Claudin18.2 的新型抗体偶联药物，采用定点偶联技术将小分子细胞毒素与靶向 Claudin18.2 的单抗偶联。本品通过抗体的靶向性引导小分子毒素到达肿瘤部位，发挥杀伤肿瘤效果的同时，降低小分子毒素的毒副作用，提高治疗的窗口效应。

与正大制药有限公司订立协议，据此，公司向正大青岛授予地舒单抗注射液（博优倍®）在中国大陆的独家商业化权利。

博优倍®是公司自主研发的地舒单抗注射液。该产品已于 2022 年 11 月获国家药品监督管理局批准上市，用于骨折高风险的绝经后妇女的骨质疏松症；在绝经后妇女中，该品可显著降低椎体、非椎体和髋部骨折的风险。

2 光威复材 1 月 9 日公告，公司股东信聿合伙减持计划时间届满，累计减持 1742.43 万股公司股份，占公司总股本的 3.36%，其拟继续减持公司股份合计将不超过 2591.74 万股，即不超过公司总股本的 4.99%。

2022 年度业绩快报，营业总收入为 251847.65 万元，比上年同期下滑 3.41%；归属于上市公司股东的净利润为 93191.05 万元，比上年同期增长 22.88%。

拓展纤维板块受定型纤维产品降价及非定型纤维产品贡献持续增加影响，实现销售收入 13.94 亿元，同比增长 9.27%；能源新材料板块受第四季度海外客户调整订单影响，实现销售收入 6.62 亿元，同比下降 18.12%；通用新材料板块受上年同期风电预浸料阶段性订单影响，实现销售收入 3.00 亿元，同比下降 16.60%；复合材料板块实现销售收入 0.81 亿元，同比下降 16.08%；精密机械板块实现销售收入 0.49 亿元，同比增长 2.19%；光晟科技板块实现销售收入 0.25 亿元。

报告期内，公司碳梁出口业务以美元结算，在考虑正常业务所需外汇规模基础上适时结汇，形成汇兑收益 0.92 亿元，上年同期为汇兑亏损 0.08 亿元。

业绩不及预期，Q4 收入 5.8 亿，同比下滑 10%，下滑速度较 Q3 加快，主要是风电、新能源订单大幅不及预期，但依靠提价和汇兑收益，Q4 利润仍同比 30%，保持还不错，股价低迷有低迷的道理，目前 PE35 倍不能说便宜。

3 瑞丰新材 2022 年年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润 55,300 万元-61,300 万元，比上年同期增长 175%-205%。

按中位数算，Q4 净利润 2.19 亿，同比 +237%，增速较 Q3 下滑明显，但仍是非常不错的业绩。

公司按照既定的发展战略规划，以及前期的经营举措安排，进行了充分准备，大力推动单剂向复合剂转型，积极开拓国内外市场，加快核心客户准入，使得公司在国际大环境影响供应链重建过程中抓住了机遇。

4 纳微科技 预计 2022 年年度实现营业收入 6.9 亿元至 7.2 亿元，同比增长 54.59% 至 61.31%。预计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润 2.63 亿元至 2.83 亿元，同比增长 39.83% 至 50.46%。预计 2022 年年度实现扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润 1.88 亿元至 2.05 亿元，同比增长 9.20% 至 19.08%。

扣非净利润中位数算，Q4 单季度-15%（Q1 +176%，Q2 +15%，Q3 -13%）。

低于预期，股价已经提前反应。下游创新药需求减缓，以及海外订单影响较大。

5 怡合达 拟定增募资不超过 26.5 亿元，用于怡合达智能制造供应链华南中心二期项目、怡合达智能制造暨华东运营总部项目。

6 华测导航 预计 2022 年归母净利 3.55 亿元-3.70 亿元，同比增长 20.61%-25.71%。全年增速略低于前三季度，Q4 稍稍不及预期，但也还行。

2022 年，公司把握农机自动驾驶、水文测绘市场的发展机会，实现业绩大幅增长；区域维度上，在海外市场开拓中取得较大突破，实现 2022 年海外市场产品多元化，业绩大幅增长。同时，公司在机器人与自动驾驶、地理空间信息等业务领域均取得了良好进展。

7 健帆生物 预计 2022 年归母净利润 8.38 亿-10.77 亿元，同比下降 10%-30%。公司解释：疫情在全国各地散发，经销商资金紧张及购货能力下降，公司经营活动面临很大的挑战。成本方面，报告期内原材料价格持续上涨，且公司金鼎、湖北等产业园陆续投入使用，导致产品生产成本持续增加；同时，公司加大人才引进和研发投入，销售费用、研发费用同比有较大幅度增长。

Q4 单季度净利润中位数 0.84 亿元，同比下降 75%，显然低于市场预期，比 Q3 下滑程度进一步加剧。目前不知道收入的情况，从 Q3 看，大概率也是继续下滑的，血液灌流技术的高增长期已经过去，甚至技术本身的逻辑也可能证伪。

8 稳健医疗 2022 年度业绩预告，公司业绩预告期间预计归属于上市公司股东的净利润 16.2 亿元至 18.5 亿元，同比增长 30.72% 至 49.28%;扣除非经常性损益后的净利润 15.2 亿元至 17.5 亿元，同比增长 47.72% 至 70.07%。

公司业绩增长几个原因，一是去年基数非常低，二是疫情爆发疾控防护产品收入得以同比大幅增长。三是得益于 “Winner 稳健医疗” 品牌知名度和美誉度的提升，医院、连锁药店和电商等渠道覆盖率的增加。四是公司通过并购浙江隆泰医疗科技有限公司、稳健平安医疗科技 (湖南) 有限公司、稳健 (桂林) 乳胶用品有限公司，丰富了在高端伤口敷料、注射穿刺类和外科手套类等产品线的布局。前述三家被并购公司在 2022 年度纳入公司合并报表的收入约为 80000 万元。在不含被并购公司的口径下，公司非疾控防护产品业务取得了双位数增长。

9 派能科技 预计 2022 年实现归属于母公司所有者的净利润为 11.8 亿元-13.1 亿元，同比增加 273.21% 到 314.32%。四季度净利润约为 5.35 亿元-6.65 亿元，单季度业绩有望追平 2022 年前三季度。20 家证券机构对派能科技的 2022 年业绩预测，最高预测值仅仅为 11.31 亿元，均低于派能科技的业绩预告下限。

储能确实是高景气度赛道。

10 新莱应材 2022 年年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润 33,000.00 万元–36,000.00 万元，比上年同期增长 94.33%-112.00%。

按中位数算，Q4 单季度利润 0.7 亿，同比 +43%，增速较前三季度放缓很多，Q4 业绩低于预期，也难怪股价走的疲软。

11 海大集团 2022 年年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润 280,000 万元–310,000 万元，比上年同期增长 75.43%-94.23%。预计全年营业收入超过 1,000 亿元。

其中：①饲料销量约 2160 万吨（含养殖内销约 140 万吨），同比增长约 10%，市场份额进一步提升；②水产种苗、动保产品竞争力进一步增强，产品效果明显优于行业，为养殖户保驾护航；③公司生猪养殖全年出栏约 320 万头，团队专业能力持续提升，养殖成本下降，全年生猪养殖业务扭亏为盈。

业绩符合预期，按中位数算，Q4 单季度净利润 8.5 亿，去年由于养殖业大亏，Q4 是亏损 1.5 亿，同比没有可比性。收入来看，公司披露全年过 1000 亿，由此推测 Q4 收入仅 210 亿左右，同比基本没有增长，但或许公司收入比千亿更高一些。

12 和铂医药 公司已获美国食品药品监管局 (FDA) 的新药研究申请许可 (IND) 在美国启动单克隆抗体 HBM1020(亦为靶向 B7H7 的全球首创同类产品) 的临床试验。

据悉，HBM1020 是一款由 H2L2 转基因小鼠平台产生的靶向 B7H7 的全球首创全人源单克隆抗体。该抗体通过阻断免疫检查点靶点和配体的结合，增强抗肿瘤免疫。临床前数据证实了其免疫激活和抗肿瘤的功能活性。

B7H7，亦被称为 HHLA2，是一种新型免疫调节分子，属于 B7 家族成员。B7 家族在调节 T 细胞反应方面至关重要，在癌症免疫治疗方面引起了人们的极大兴趣。目前免疫肿瘤学中的绝大多数经过临床验证的靶点都与 B7 家族有关，包括 PD- (L) 1 及 CTLA-4。针对 B7 家族靶点的治疗改变了多种癌症治疗的模式，展现出显著的临床疗效优势。作为 B7 家族最新发现的成员，B7H7 在多种难以治疗的肿瘤中表达，帮助肿瘤细胞逃避免疫系统的监测，同时 B7H7 的表达独立于 PD-L1 表达，在 PD-L1 阴性的肿瘤中常见高表达，代表了肿瘤细胞除 PD-(L) 1 外的另一种免疫逃逸机制。在 PD-L1 阴性╱难治性患者中，B7H7 通路可能在肿瘤细胞逃避免疫监测方面发挥更重要的作用。

13 派克新材 预计 2022 年全年实现归属于上市公司股东的净利润为 4.75 亿元左右，与上年同期相比预计将增加约 1.71 亿元左右，同比增加 56% 左右。业绩变动主要原因是，公司属于锻造行业，2022 年全年得益于行业快速发展，市场订单量充足，公司克服疫情影响，产能不断释放，通过调整班次不断提高产出，扩大经营规模，业绩相应递增。

业绩符合预期，Q4 净利润增速 36%，比前三季度稍有所下滑。

14 博腾股份 2022 年年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润 188525 万元–215027 万元，比上年同期增长 260%–310%。预计实现营业收入 68.39-71.35 亿元，同比增长 120-130%。公司制剂 CDMO 和基因细胞治疗 CDMO 两大新业务板块持续 “建能力、树口碑、拓市场”，整体仍处于亏损阶段，合计减少公司合并报表归属于上市公司股东的净利润约 13647 万元。

按中位数算，Q4 单季度利润 4.42 亿，环比 Q3 的 3.66 亿还是有所增长的，整体符合预期，走势较弱主要是市场对明年没有大订单后的业绩不乐观。

15 晨光生物 2022 年年度业绩预告。营收同比增长 23%-31.3%，净利润同比增长 18%-28%，按中位数算的话，Q4 收入同比下滑 16%，净利润同比增长 4%，增速显著低于预期，个人猜想应该和人民币升值、海外需求放缓有关，特别是汇率变动，应该导致公司贸易这块收入减少厉害，收入下滑速度超预期。

16 周黑鸭 1 月 11 日，市场有传闻称，2023 年的业绩利润指引只有 1.5 亿元-2 亿元。而在 2021 年及 2022 年上半年，周黑鸭净利润分别为 3.42 亿元及 1837.7 万元。

同时，市场传闻还称公司存在高管团队稳定性问题以及控股股东可能处置公司股份的猜测。

周黑鸭在 1 月 12 日上午发布公告澄清道：公司业务运营一切正常，高管团队稳定，且近期公司控股股东未有任何处置公司股票的计划。

周黑鸭还在公告中表示，公司继续面临来自可能对其盈利能力产生不利影响的各种因素挑战，特别是由当前产业趋势导致的更高的原材料和配料的成本等。尽管如此，公司将努力实现 2 亿元或以上的 2023 年年度利润。公司还强调：“这是一个目标，而非预测。”

在疫情之前的 2019 年，公司净利润达到了 4.07 亿元，2020 年及 2021 年分别有 1.51 亿元及 3.42 亿元的净利润。因此，今年 2 亿元或以上的利润目标，显然与公司 2019 年和 2021 年的利润有较大差距。

17 中国同辐 2022 年收入预计同比增长 17-22%，净利润同比增长 13-19%。按中位数算，下半年收入增速只有 14%（上半年为 27%），利润增速为 20%（上半年仅 4%），下半年应该是毛利率有所改善，毕竟上半年的毛利率太低了，收入增速略有放缓但利润率改善，整体业绩还算符合预期，目前前瞻算，PE 不到 10 倍，很便宜，不过此前公司估值也一直不高，主要是公司业务虽然不受集采什么影响，但想象空间很有限，天花板较低，未来的潜在增长不高，所以市场给的估值也很低。最近医药股明显反弹，但他却放量滞涨，很是奇怪，应该是有大资金在操纵，可能会走妖。

今天公布了很多数据，大家自己看看就好，我就不解读了（特别是人口数据，该说的逻辑早就说了）。稍微说一下，消费数据超预期应该都能理解吧，12 月这种情况下试问谁家没囤点货/药呢，还有就是汽车购置税优惠释放的提前购买量，看具体的分类就更直观了。

关于人口问题，我还是要补充一点。人口/人口结构除了众所周知的和房地产、城市化、货币/杠杆、经济总量等相关外，其实也和资产价格/估值水位高度相关。逻辑也很简单，人越老风险偏好越低，20 多岁都是天不怕地不怕敢爱敢恨敢出去闯敢创业，而五六十岁上有老下有小做决策则慎之又慎害怕意外和风险。虽然社会活力不可量化，但资产估值数据是有据可查的。大家可以去看看日本不同中位数年龄时段的股市估值，一目了然，至于韩国的股市估值则是全球主要市场最低（甚至比去年外资疯狂做空时变态的港股还低）。越老就越追求保守稳健固定分红的公司（代价就是这类公司增速较低估值较低），同时对于新兴行业不敢给出高溢价（怕失败），并且随着年龄变化，交易的频率也会大幅降低。

A 股过去那么多年里，无论牛熊，整体股市的中位数估值特别是小盘股估值一直在全球都是断档领先，至于换手率更是空几档领先（换手率数据和全球股市估值数据懒得找了，但 A 股最高应该是人尽皆知的吧）。其实不是中国人爱赌，而是年轻人爱赌（特别是处在高速发展经济体中的年轻人）。所以不出意外的话，中国股市长期对全球股市高溢价高换手率会随着整体人口结构快速老去而一去不复返，当然注册制和资产市场进一步放开也会加速这一过程。当下港股的估值水位或许就是外资对内地资产长期估值的一个提前定价，未来 A 股整体估值体系也会靠拢港股（A 股港股化）。扯一句题外话，总有人觉得我很老，估计也是和我的投资风格有关。

PS.其实社会活力这个不只是和人口结构相关，还有经济侧重方向、社会阶层构成、民族特性、社会文化等多因素影响，比如同样 55 岁的美国人可能就比日本人更具有活力（冒险精神），但内部横向对比的话上文逻辑依然是成立，如 55 岁的美国人整体肯定也是不如 25 岁的美国人有活力的。

最后关于为什么日韩社会特别的死气沉沉，这就是另外一个话题了，有兴趣的可以去翻一翻相关资料，有太多描写日本泡沫经济后整体社会变迁的纪录片和书籍了，我就不展开说了，附一段之前写的话（仅从经济的角度分析）。但日本现在又站在了一个转折点，出生率似乎已现拐点，资本市场更是可见一斑（看看日本央行的 YCC 态度以及日债收益率走向），从昭和男儿到平成废宅，至于令和会是什么，让我们拭目以待吧。

所有人都站在你的对立面和没有人和你做对手盘是一样可怕的。

【1 月 13 日】本轮 3 个新股分析：阿莱德、亿道信息、中润光学。感觉都很一般。

公开发表为极简版，加 V+ 可看原文，包含详细的的行业、公司竞争力分析以及风险提示。（加入后有本人分享的上千个文件资料，包括个人研究股池、个人和其他优质研报、全球宏观分析、AH 两地多年新股深度分析、过往直播录音等内容，也可以随时在群里向我提问宏观微观等基本面问题，或者定制相关数据表格。）

一、阿莱德（301419）

阿莱德是一家高分子材料通信设备零部件供应商，为客户提供业内领先的射频与透波防护器件、EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品，以及包括前期研发设计介入（对于射频与透波防护器件，阿莱德的前期介入主要包括材料选型推荐和连接结构的协助设计；对于 EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件，阿莱德的前期介入主要是分析客户需求和确定材料方案）、中期产品开发（包括模具开发、生产工艺开发和生产配套设备开发等）、后期生产制造和最终产品验证在内的零部件整体解决方案。

通信零部件，5G 产业链公司，并没有太高的核心技术，公司业绩长期原地踏步，21 年的利润甚至不如 15-16 年，22 年利润进一步下滑，不值得关注。

二、亿道信息（001314）

亿道信息创立于 2002 年，是一家以 ODM 为模式，专业从事笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，为全球范围内的消费类电子产品以及行业三防类电子产品品牌商、系统集成商等客户提供定制化的产品方案设计、采购管理、生产制造等全流程服务。

消费电子主板、整机等 TOB ODM 厂商，不直接面对 C 端用户销售产品，受益于疫情带动笔记本、PC、PAD 等行业爆发，21 年估计会是多年的业绩高点，22 年业绩不出意外开始下滑，公司并没有太大的竞争力，自己明明是 ODM 厂商了，带却有大量产品是外包给其他公司，PC 和笔记本是夕阳行业，未来不看好，公司选择业绩最好的时候上市，估计又是一个大坑。

三、中润光学（688307）

中润光学是一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，致力于为智能化、信息化、工业化时代日益增长的图像、视频采集需求提供高质量成像产品和专项技术开发服务，被认定为国家级专精特新 “小巨人” 企业。

安防镜头公司，较为依赖大华，安防的景气度高峰已经过去，公司未来业绩压力会比较大。

新年快乐，希望各位兔年都能心想事成。

刚看了流浪地球 2，稍微点评几句。首先肯定是水准以上的电影，值回票价，个人感觉 8 分-，很多人说第二部远超第一部，第一部我也看了，我觉得差别没那么大，特效是提升了一些（比如开头通月球电梯的哪个长镜头很精彩），和其他顶尖科幻片比，在特效、音乐、运镜等方面差距不大了。但是剧情差了点，电影塞的太满了，感觉保留开头一个小高潮和最后一个大高潮就足够了，现在弄得像纪录片一样（后半段一些小孩完全坐不住了开始乱跑）。最后吐槽一下，服务剧情需要，在某些重要时间点给倒计时是可以的，但不是时时刻刻频繁的出现倒计时，有些地方甚至精确给到几分钟几秒钟，观众失去了未知的惊喜感，观影体验下滑很多（最后彩蛋 MOSS 给了那么明确的提示了，其实前面完全没必要搞那么多倒计时来暗示的）。还有彩蛋其实可以不给那么明确的信息的，刘和 moss 的对话可以不用说的那么直白，让观众自己猜一下挺好的，前面给的暗示也足够多了。

总之还是推荐大家去看的，另外一部热门满江红有时间可能也会去看，但据朋友说场景比较单一，剧情和反转也不是完美，不值得去电影院看，可以等下映了网络版看。

假期听闻一朋友闹离婚，听完他的叙述，感觉失败的婚姻或者说男女关系，大都是从不 “平等” 开始的，而成功的婚姻则大都是 “平等” 的男女关系上建立的。比如男人不会生孩子不能喂奶，但换尿布抱孩子哄睡觉这些总会吧；有的男人不会烧菜，但洗碗总会吧，而且谁生下来就会烧，再忙的人学几个拿手菜不难吧；更别提洗衣服拖地这些男女没有任何区别。如果你总是和你的另一半保持不平等的生活方式，那么即便不分手或离婚，也绝对是没有爱了，除非另一方是一个生活上的受虐爱好者或者被长期 PUA 洗脑了。

当然，我说的平等是相对意义上的，而不是绝对的平等（男女在生理上有明显的差距，不可能做到完全的平等），真正关心女性权益的人不应该追求绝对的平等，这个世界就不会存在绝对的平等，能维持相对的就很不错了。

这几天看了三体电视剧，感觉不错，第一季还没完，目前暂时可以给 8.5 分，扣分项主要是剧情太拖沓了，比如游戏、女记者那块内容大可以删减部分，有些地方看得我都快进了。其他方面都可以，演员演技大都在线，史强虽然和原著感觉不同，但也演出了独特的感觉，就是看到万合天宜哪几个人总有点出戏（孔老师的女装太深入人心了），剧情方面可以，贴合原著，就算是看过原著的也看的津津有味，导演对如何抓住观众的心这点做得很好，如果没看过的人，比如我老婆她看的时候的悬疑感明显更强一点。电视剧最重要的节奏感，整体不错，该悬疑的地方悬疑，该搞笑的时候搞笑，该文艺的时候文艺，但有些地方不太行。几首配乐都挺不错，出现的也恰到好处，整体悬疑、压抑、恐怖，甚至希望破灭的感觉表现的不错。应该是近年国产剧的顶尖剧集之一了，如果本身对科学有点兴趣的（比如我没事就会去看看科普，也关心最新的科研成果，对宇宙天体学、量子力学、相对论这些有所研究），那看这部剧的体验会更好，个人感觉比看什么沉默的真相、白夜追凶、想见你等这些高分剧更爽一些，希望制作组节奏再快点就好了。

半导体行业到底是快见底了，还是下跌中继，大家可一定要想明白（之前年度展望的时候我已经给出我的观点了）。

分享一个春节消费数据（来自国金赵伟团队）。由于防控彻底放开了，今年春节消费复苏是肯定的，但报复性肯定不至于，只能说是比前几年要强，离 19 年还差不少。虽然真实的数据没报复性，但 A 股相关公司的股价都已经报复性的创新高了，远超 19 年。

经历过疫情洗礼的线下餐饮、旅游、酒店股价坚挺的逻辑是未来消费复苏后市占率的提升，因为大量中小玩家出局了。包括美国多年来大公司都在不断的重组兼并，美股退市的越来越多，大公司越来越强（特别是我关注的医药行业，创新药公司的命运大都是被大公司收购）。再小一点，一个公司的内部 10 个员工，本来每个人干自己的活相安无事，但有一个人 996 卷了起来干了 10 个人的活，公司的效益变高（因为成本少了，一个人给他 3 个人的工资）。

大量小公司淘汰出市场，剩下大公司抢夺市场份额越做越大，那么整体经济走向会如何？或者可以更极端一些，99.9% 的公司淘汰，剩下 2-3 家大公司占据 99% 市场份额，那么经济走向会如何？大家可以思考推演一下。首先显而易见的一个事实就是贫富差距会快速拉开（K 型复苏其实具有自我加强的属性）。

【股池每周信息跟踪 1 月 16 日-1 月 29 日】

本周有不少 A 股或港股发布年度业绩预告，也预示着年报更新即将开始。

·康方生物 公司与中国生物制药共同开发的抗 PD -1 单克隆抗体药物安尼可®（ 派安普利 ）联合化疗用于一线治疗局晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌（sq-NSCLC ）正式获得国家药品监督管理局的上巿批准。 此次新适 应症的获批是基于一项随机 、双盲 、 多中心 III 期临床试验 (AK105 -302, NCT 03866993)，共入组 350 例局晚期或转移性 sq-NSCLC 且既往未接受过全身系统 性治疗的受试者。研究结果显示，派安 普利单抗联合化疗组在所有疗效终点均显示出一致的疗效获益，显著降低疾病进展和死亡风险。

·华测检测 预计 2022 年全年盈利 8.8 亿元至 9.2 亿元，同比上年增 18% 至 23%。符合预期，业绩非常稳定，按中位数算，Q4 净利润 2.37 亿，同比 23%，和前三季度基本一致。

·海光信息 预计 2022 年度实现归属于母公司所有者的净利润 7.53 亿元到 8.52 亿元，与上年同期相比，将增加约 4.26 亿元到约 5.25 亿元，同比增长 130.2% 至 160.46%。按中位数算，Q4 净利润同比下滑 26%，股价已经反映，今年下游需求还会继续下滑，公司业绩会承压。

·苏试试验 预计 2022 全年净利润同比增长 30-50%。按中位数算，Q4 净利润 0.87 亿，同比增长 47%，增速保持不错，股价也相对强势。

·凯莱英 于近日收到持有公司 5% 以上股份的股东 ASYMCHEM LABORATORIES,INCORPORATED 出具的告知函，获悉 ALAB 近期以大宗交易方式合计减持公司股份 5004900 股，占公司股本总数比例为 1.35%。持股总量下滑至 31.12%。

·药石科技 于近日收到公司股东南京诺维科思创业投资合伙企业出具的《股份减持情况告知函》，获悉诺维科思于 2023 年 1 月 5 日至 2023 年 1 月 16 日期间，通过集中竞价方式累计减持公司股份 1,996,597 股，占公司总股本比例达到 1%。持股总量下滑至 23.6%。

于近日收到公司控股股东、实际控制人杨民民先生出具的《股份减持计划告知函》，杨民民先生计划采用大宗交易、集中竞价交易等深圳证券交易所认可的方式减持公司股份不超过 2.5%。

·康龙化成 于近日收到公司主要股东深圳市信中康成投资合伙企业（有限合伙）和深圳市信中龙成投资合伙企业（有限合伙）出具的告知函，获悉信中康成和信中龙成于 2022 年 12 月 20 日至 2023 年 1 月 16 日期间，以集中竞价交易和大宗交易方式累计减持公司股份 12,413,187 股，合计减持股份占公司股本总数的比例为 1.04%。持股量下滑至 18.1%。

·视源股份 2022 年度业绩快报。2022 年全年，公司预计实现营业收入 209.66 亿元，同比减少 1.23%，实现归属于上市公司股东的净利润为 20.69 亿元，同比增长 21.80%，扣非净利润为 18.82 亿元，同比增长 23.65%。

Q4 收入下滑 17.3%，净利润基本持平，Q4 业绩低于预期很多。全年看，液晶板卡收入升 8%，会议平板收入下降 9%，教育业务下降 11%。总收入持平，盈利增加不少，主要是液晶面板成本下降。

·沛嘉医疗 业绩预告，截至 2022 年 12 月 31 日止年度收入约 2.4 亿元-2.6 亿元，同比增长约 75.8%-90.4%。收入增加主要归功于如下原因：（i）公司经导管主动脉瓣置换产品（包括第一代产品 TaurusOne®及第二代可回收产品 TaurusElite®）加速商业化；（ii）现有神经介入产品（包括 Tethys®中间导引导管、SacSpeed®球囊扩张导管及 Jasper®SS 颅内可电解脱弹簧圈等）不断放量，持续贡献收入增长。

业绩略低于预期，下半年增速较上半年显著放缓，环比也基本没有增长，主要下半年疫情影响。

·和铂医药 已获美国食品及药物监督管理局的新药研究申请许可（IND）在美国启动单克隆抗体 HBM1007（一款由 HarbourMice®平台产生的靶向 CD73 的全人源抗体）的临床试验。

关于 HBM1007HBM1007 是一款由公司的 H2L2 平台产生的对抗 CD73 的全人源单抗。HBM1007 为一种在基质细胞及肿瘤表达的可将胞外腺苷单磷酸（AMP）转化为腺苷的胞外酶。

凭借识别 CD73 的独特表位，HBM1007 通过双重作用机制工作：一是可阻止细胞膜及可溶性 CD73 的酶活性，而不受 AMP 浓度的影响，表明其在肿瘤微环境（TME）中具有持续活性；二是减少 CD73 在细胞膜表面的表达，因此，CD73 酶依赖及非酶依赖的功能活性均显著降低。

·荣昌生物 于 2023 年 1 月 18 日，公司的抗 HER2 抗体药物偶联物（ADC）注射用维迪西妥单抗（RC48，品牌名称：爱地希®）的两项已获批适应症均成功纳入国家医保目录。

其中，维迪西妥单抗用于 HER2 表达局部晚期或转移性尿路上皮癌（UC）患者的治疗首次被纳入国家医保目录。此前维迪西妥单抗用于 HER2 局部晚期或转移性胃癌（包括胃食管结合部腺癌（GEJ））患者的适应症于 2022 年首次被纳入国家医保目录。

·绿叶制药 力扑素®成功通过续约，维持原医保支付标准列入中国《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022 年）》乙类范围。力扑素®说明书所有适应症，包括非小细胞肺癌、卵巢癌和乳腺癌均列入国家医保报销。

·万孚生物 预计 2022 年度归属于上市公司股东的净利润 11.42 亿元至 12.69 亿元，同比增长 80% 至 100%;扣除非经常性损益后的净利润 10.46 亿元至 11.56 亿元，同比增长 90% 至 110%。

大幅不及预期，前三季度净利润就有 12.4 亿，意味着 Q4 甚至有可能亏损，Q4 疫情高峰公司竟然亏损？市场此前还炒作其抗原业务，但后面马上回落。个人一直不建议投资疫情相关产业的公司。

·安图生物 公司持股 5% 以上股东 Z&F 计划以竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过约 1759 万股，即不超过公司股份总数的 3%，其持有安图约 7689 万股股份，占公司总股本的 13.12%。

·欧普康视 2022 年年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润 57137.93 万元–68232.68 万元，比上年同期增长 3%-23%。

Q4 扣非 4600 万-1.46 亿，同比-55% 到 43%。业绩区间非常大，不好判断。总体应该偏下一点，毕竟 Q4 疫情非常严重。

·富创精密 预计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为 2.15 亿元到 2.58 亿元，与上年同期同比增加 69.97% 到 103.97%。扣除非经常性损益的净利润为 1.65 亿元到 1.98 亿元，同比增加 120.45% 到 164.54%。

业绩符合预期，Q4 增速区间较大，如果按中位数算，略低于前三季度增速。

·三生制药 子公司三生国健预计 2022 年 1-12 月营业收入:80,000 万元至 85,000 万元，同比上年下降:8.48% 至 13.87%，预计 2022 年 1-12 月扣除非经常性损益后的净利润亏损:100 万元至 700 万元。

公司销售收入较去年同期有所下降，主要原因是公司核心产品益赛普受市场竞争加剧及疫情的影响较大，销售收入同比负增长。同时，公司抗肿瘤产品赛普汀 2022 年度快速放量，销售收入同比增长超过 100%。另外，2022 年度也是公司 CDMO 业务独立运营第一年，业务进展顺利，成为公司业务新的增长点。公司在 2022 年度对研发管线进行调整，更聚焦自免领域的研究开发，研发费用相应减少;预计 2022 年年度研发费用为 30000.00 万元到 32000.00 万元，与去年同期相比减少 29.68% 到 34.08%。

Q4 在疫情严重的情况下，公司收入基本持平，环比也有不错增长，益赛普基本见底，赛普汀净和 CDMO 业务贡献不少收入，Q4 单季度扣非利润近 3000 万，也是拐点明显了。

·洁特生物 预计 2022 年度实现销售收入 59,000 万元至 62,000 万元，与上年同期相比预计减少 23,565.82 万元至 26,565.82 万元，同比下降 27.54% 至 31.05%。

预计 2022 年度实现归属于母公司所有者的净利润为 8,200 万元到 9,500 万元，与上年同期相比，预计减少 7,615.80 万元到 8,915.80 万元，同比下降 44.50% 到 51.54%。

受境外新冠疫情影响，2021 年公司与疫情相关的产品如吸头等在境外的销售额爆发式增长，导致上年同期收入和净利润基数较高。而本期欧美等境外受疫情管控解除、通货膨胀、汇率波动等影响，境外市场需求大幅回落导致 2022 年公司对境外的产品销售额同比下降约 50%。虽然本年国内销售收入同比增长约 40%，但本期来源于境外收入的占比仍较高，导致本年整体销售收入同比下降 27.54% 至 31.05%。

·盟升电子 预计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为 2,200.00 万元到 3,200.00 万元，同比下降 76.20% 到 83.63%。扣除非经常性损益的净利润为 820.00 万元到 1200.00 万元，同比下降 89.73% 到 92.98%。

报告期内，受国内疫情反复、公司所在地高温限电影响，导致项目整体进度滞后，部分项目和产品延期交付，报告期内营业收入与去年同期基本持平。报告期内，受原材料价格上升和新增资产折旧等因素影响，导致本年毛利率下降；另因人员规模增加、公司办公场所搬迁，导致薪酬福利、固定资产折旧、摊销、新办公场所运营费等各项费用大幅上涨。

Q4 扣非不到 1000 万，远低于去年 Q4，环比倒是增长一些，但拐点仍没出现。

·中望软件 2022 年度业绩预告：预计实现营业收入 5.80 亿元到 6.15 亿元，同比下降 6.25% 到 0.59%；归母净利润 300 万元-700 万元，同比下降 98.3%-96.1%。

公司收入相对乏力主要受客观因素影响 - 疫情影响公司销售触达（教育线无法进校园、海外线通行受阻等），上海、北京、广州等业务主力地区更甚。利润端承压主要受销售及研发费用快速增长所致 - 公司正处于业务快速拓展、技术能力亟待突破的关键时期。销售端，21-22 年公司进行销售组织架构改革（改为 KA 与 normal 两条线）；研发端，引进了大量研发人才。员工总人数较 2021 年同期增长超 30%。

Q4 净利润扭亏，环比有改善，扣非仍是亏损。

·宋城演艺 预计 2022 年归属于上市公司股东的净利润 750 万元-1,125 万元，比上年同期下降 96.43%-97.62%。扣除非经常性损益后的净利润亏损 3,575 万元-3,950 万元。

预告期内，受新冠肺炎疫情影响，文旅行业消费需求进一步收缩，公司经营和业绩受到较大影响。

Q4 疫情爆发，公司业绩再次下滑，Q3 还有将近 1 亿的利润，Q4 则是亏损 6000 万。且控股的花房集团虽然成功上市，但上市后股价低迷远弱于港股指数，未来还有进一步减值的可能（当时并购六间房的估值太高）。

·维达国际 2022 年实现营收 194.2 亿港元，同比 +8.1%(按固定汇率 +4%);净利润 7.06 亿港元，同比-56.9%:其中，4Q 实现营收 53.6 亿港元，同比-2.2%;净利润 0.19 亿港元，同比-95.3%。

公司 Q4 业绩低于预期，利润下滑幅度大幅增加，主要是原材料价格继续上涨（包括纸浆、包装和能源），此外，尽管 2022 全年公司实现了 4% 的收入增长，但纸巾产品收入在第四季度下降了 2%。主要是公司为了应对成本攀升不断提价（价格与 2021 年相比增长两位数），最大幅度的上调是在四季度，这也导致产品滞销（公司库存增加 35% 至 60 亿），毕竟生活用纸这种东西品牌溢价不高，消费者更倾向于买便宜的纸。不过公司最糟糕的时候已经过去，能源包装等成本在疫情后开始趋于正常，纸浆价格也开始下滑，人民币在 11 月后开始升值，随着成本下滑，公司有可能对产品进行降价，则收入也会回升。市场对此已经有所计价，在业绩还未反转的时候，股价提前反弹，目前 PE 虽然高达 38 倍，但对于困境反转公司来说，更重要的是利润率的变化方向，从 PB 看，估值仍是合理偏低的，相对其他可选消费品，未来仍可以继续配置这类必要消费品。

·荣昌生物 与上海艾力斯医药科技股份有限公司共同宣布：双方已签署联合用药临床开发合作协议，将就荣昌生物旗下自主研发的靶向细胞间质上皮转换因子（c-MET）抗体偶联药物（ADC）RC108 与艾力斯自主研发的第三代表皮生长因子受体（EGFR）酪氨酸激酶抑制剂（TKI）甲磺酸伏美替尼（商品名：艾弗沙，以下简称 “伏美替尼” ）开展联合用药临床研究合作。

·信达生物 集团五款产品成功纳入，其中 PD-1 抑制剂达伯舒®（信迪利单抗注射液）在原基础上新增胃癌和食管癌适应症，成为目前少有纳入国家医保目录的胃癌的免疫治疗药物。

·博腾药业 为进一步提升公司创新药研发生产全产业链服务能力和运营柔性，公司拟与张家港管委会签署投资协议书，拟投资 25 亿元在张家港保税区建设创新药研发生产一体化基地项目。

我听说有人统计 A 股市场成交万亿中四千亿都是新能源的，真的假的？

【股池每周信息跟踪 11 月 1 日-11 月 8 日】

诺诚健华

据联交所最新权益披露资料显示，2021 年 10 月 29 日，诺诚健华-B 获 HHLR Fund, L.P.（高瓴旗下）在场内以每股均价 17.803 港元增持 1091.3978 万股，涉资约 1.94 亿港元。增持后，HHLR Fund, L.P.最新持股数目约为 1.9948 亿股，持股比例由 12.57% 上升至 13.3%。

国药控投

11 月 4 日，国药控投与华为签署战略合作协议。根据协议，双方在打造医药新零售、智能制造和数字化转型等开展深度战略合作。

荣昌生物

初步测算，本公司预计 2021 年 1-9 月营业收入约为人民币 1.1 亿元至人民币 1.2 亿元，同比增长约 5039.7% 至 5506.9%；预计实现归属于母公司股东的净亏损为人民币-6.9 亿元至人民币-6.8 亿元，同比增长 59.2% 至 61.5%。

三生制药

11 月 2 日宣布，旗下三生国健近日收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展一项重组抗 PD-1 全人源单克隆抗体注射液（609A）联合伊尼妥单抗在 HER2 阳性不可切除的局部晚期或转移性实体瘤中安全性和有效性的开放、单臂、多中心 Ib/II 期临床研究。

609A 是三生国健研发的一款中美双报的抗 PD-1 人源化单抗，与已上市的两种进口药物（Keytruda 和 Opdivo）针对相同靶点，但具有不同的氨基酸序列，在人源化 PD-1 小鼠模型显示出较 Keytruda 和 Opdivo 更强的肿瘤活性。体内外比对研究结果表示，SSGJ-609A 在包括生物活性、药效、药代等各方面与两种进口药物均具有相似性；临床前研究结果显示，SSGJ-609A 的分子结构明确，产品稳定性良好，药物活性、动物药物代谢动力学（PK）/药物效应动力学（PD）均达到或超过了国外同类药物。

康方生物

于 2021 年 11 月 4 日，董事会已决定动用股份购回授权，并根据市况不时于公开市场购回股份，以使用最多 1 亿港元的资金进行建议股份购回。本公司拟以其本身的财务资源，而非股份于香港联合交易所有限公司主板上市的所得款项为建议股份购回拨资。

光威复材

股东信聿合伙于 2021 年 9 月 6 日-11 月 4 日通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份 518.3515 万股，占公司总股本的 1%。此次变动后，信聿合伙持有公司股份 4996.0689 万股，占公司总股本的 9.6384%。

今天下午 2 点 30 分 微博有场直播，随便聊聊市场 宏观 微观，感兴趣的可以来看看。网页链接

【10 月 29 日】本轮 3 个新股分析：富佳股份、金钟股份、海力风电。风电股站在风口，其他很一般。

PS.公开发表为极简版，完整版的分析见微博

一、富佳股份（603219）

富佳实业主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括高效分离无线锂电吸尘器、高效分离有线吸尘器、多功能无线拖把、智能扫地机器人以及高效电机等。在近 20 年经营历程中，公司不断打磨产品细节，拓展技术外延，丰富产品实用功能，积累了扎实的技术优势。公司产品相较同行业在设计优化、节能降耗、产品寿命、噪声控制等方面皆处于一流水平。

JS 环球的供应商，没有自主品牌，抗风险能力弱，投资价值远弱于估值低，品类多，收入高，业绩更好的 JS 环球生活，不建议关注。

二、金钟股份（301133）

金钟股份是一家专业从事汽车内外饰件设计、开发、生产和销售的高新技术企业。公司一直深耕汽车内外饰件领域，目前已成功进入世界主要整车厂商的供应体系，成为一家具备全球化供应能力的专业汽车内外饰件制造商，产品不仅供应国内市场，还远销北美、欧洲、韩国、泰国、印度、巴西等国家和地区。

汽车内饰配件公司，业绩连年下滑，没有亮点。

三、海力风电（301155）

海力风电主营业务为风电设备零部件的研发、生产和销售，主要产品包括风电塔筒、桩基及导管架等，产品涵盖 2MW 至 5MW 等市场主流规格产品以及 6.45MW、8MW 等大功率等级产品。在海上风电塔筒、桩基产品领域构筑行业领先地位，2019 年的新增装机容量占有率分别为超 25％、23％。公司先后与中国交建、中广核等风电施工商，国家能源集团、中国华能等风电场运营商，以及中国海装、上海电气等风电整机厂商建立紧密合作关系。

风电站在绝对风口，公司业绩高速增长，不过上市后因为抢装潮过去会有所放缓，申购而言只要发行价不会太贵，应该不会破发。

欧美经过疫情这一次超大直升机撒钱实验后，我想未来应该鲜有人会再提 MMT 了吧，毕竟这后遗症实在太大了，估计要消化好多年了。

MMT:Modern monetary theory 现代货币理论

最近有人问我，是否有什么投资入门的视频教学可以看，而 5 年前大家基本会问，有什么书值得看。我是能理解现在互联网往越来越快速便捷的方向发展，短视频是主流信息散布渠道。但就我个人长期的学习过程而言（我看过优秀的大师们的公开课或者演讲也看过他们的著作），我的结论是，书获取知识的丰富度要远高于长视频，远远高于短视频（短视频简直就是垃圾）。不仅仅是经济和投资领域，在其他比如物理化学等科学领域更是如此。

我想原因很简单，首先听完一场一小时的演讲或课程，可能也就一本书的一小章节内容，对知识吸收的时间效率上阅读完胜；

其次，读书的过程是可以随时停顿思考、做笔记、反复阅读，而看视频不可能一直暂停回放慢放，对知识的咀嚼能力阅读完胜；

第三，演讲或课程类视频有更多口语化的东西，言语之间的知识细节听过很容易遗漏，而书本内容则逻辑严谨没有废话，细节全部展示，可以反复阅读提取。对知识细节的梳理阅读完胜。

最后，视频类知识不容易定位，比如你存了很多视频，但在你需要用到某个知识点时，你很难从几小时的视频中找到那个点大师讲了什么话。而书本就放在书架上，需要用到某个知识点时，马上打开目录或者通过你的笔记立马找到。更别提视频长时间就会失效（或者被夹掉），虽然书也可能会绝版，但总不会有人到你家里烧掉你的书。所以，对知识的保存度上书本再次完胜。

总结一句话就是，能看书就绝不要看视频。不过，在你对某个还未产生兴趣的未知领域刚刚关注时，倒是可以去看看一些视频，作为一种知识引导挺不错的，毕竟优秀的演讲者，能激发你对这个领域的热血。