CFA持证人，擅长宏观分析
家哥的小黑屋最近 2 天的行情很有意思，美股昨天（美国时间）尾盘大涨，今天开盘下跌。我的基本观点是这样的，通过美国宏观数据猜单天涨跌不是不可以，交易员就是干这个的，但是普通人做不到。但是我们还是能从这两天读出来一些信息：1 两天看下来，美股还是没有走出，关于美联储到底是鹰派，还是鸽派的分歧。2$NASDAQ Composite Index(.IXIC.US) 比$iShares Core S&P 500(IVV.US) 弱，风险偏好收缩，杀成长和科技...
$Netflix(NFLX.US) 发布财报，股价盘前大跌 27%，创 2019 年 9 月以来新低，回到了 2018 年的平台。重要的催化剂有 2 个：1）Q1 净付费用户减少了 20 万，并预计 Q2 将再流失 200 万;2) 用户付费意愿下降。好吧，决定收入就 2 个因素，一个是总量，一个是 ARPU 值，都下滑了。资本市场当然吓坏了。在产品端，奈飞考虑推出低价格的服务版本，代价是用户需要看广告。终于...
$Alibaba(BABA.US) 财报出来有几天了，这份财报并没有提供什么行动信号。今年所有中概估值修复的逻辑之前说过一次。1）对行业何去何从的悲观情绪触底了，赋能实体、攻坚硬核科技、助力共同富裕。现在不会有人对头部互联网企业的生死担忧了。2）对政策落地进一步明晰。我之前不认为罚款算是落地，毕竟没有一个 “长效机制”，用的是连续罚款的手段。要等到对业务模型实质性的政策落地才算...
+2$Microsoft(MSFT.US) 收购动视暴雪，虽然 687 亿美元金额很大，但逻辑很顺——微软需要强化在游戏领域的领先地位，并为元宇宙时代的入场券上一道保险。先说游戏业务。游戏机市场是一个典型的软件硬件必须双管齐下的市场，电脑游戏市场则更看软件。微软从很早就开始自己组建团队开发游戏，但是都表现平平，后面逐渐转向了收购。国内老玩家熟知的《帝国时代》、《光环》都是早期微软收购的工作室开发...
（请看到最后，我对 2022 年互联网板块投资机会是看好的）昨天出现了一条新闻，有传闻说字节跳动将整体裁撤投资业务，有人说这可能是因为互联网巨头的投资行为会受到进一步监管。如果是这个原因，和反垄断是直接相关的。具体公司的调整，或者政策我不去乱猜。但是事情背后体现出的互联网大背景非常重要，毫无疑问 2022 年反垄断还会有后续的动作。12021 年的互联网场面相当惨烈...
早上起来看到$TENCENT(00700.HK) 减持$JD.com(JD.US) 消息，这是今年财经领域极为重要的新闻 1 关于这种减持的方式港股上市公司分红包括现金分红和股票股利，从腾讯的角度说这是通过分红的形式对京东实施的减持。上市公司基本都会从业务目的、财务目的对外投资。投资获得了收益，一般有这么几条路径转化为上市公司股票持有人的收益。上市公司投资获得收益，公司报表业绩增厚，推升股价；上市公司变现获得投资收益...
$DiDi(DIDIY.US) 准备从美股退下来，去港股，资本市场反应还是比较激烈，尤其是对类似的，中概互联网。上午和海外机构的朋友聊了两句，互联网中概股在这件事情之后，压制估值的逻辑从 2 个变成了 3 个。○第一个是年初的时候反垄断。那时候很多人的策略是等着靴子落地就 ok 了，毕竟互联网这些巨头一个公司恨不得就是一个行业，地产可以要行业不要公司，但是互联网行业不能这样。等到具体措施出台以后...
最近$中国恒大(03333.HK) 的事情聊得沸沸扬扬，这代表了一类商业模式的结束。将企业发展寄托在房价上涨这个大前提下，运用各类金融手段激进发展的模式，结束了。监管的态度目前已经十分明朗，地产行业的结构必须要变一变，无论是参与者的结构，还是商业模式的结构。地产行业市场结构，有个新说法是不错的。房地产企业今后将承担了更多社会责任，变得更为制造业化，剥离资产和金融属性...
奈雪的茶企业本身的发展问题不是很大，之前我说过这类高单价产品卖的已经不只是奶茶了，是一套 “商品 + 内容” 的组合。
目标客群天然存在且逐年增加。
破发主要还是。。。。。。一级市场价格抬得太高了。
300 多亿的市值，500 多家店，一家店算下来值几千万。
早期投资人把价格已经打到了目前的天花板附近，二级市场投资者实在连汤都难喝到了。
很多网红消费品都会遇到这个问题，VC 和 PE
投资人前两年投资太热情，很多公司的估值已经透支了未来。
奈雪破发的遭遇，恐怕不是最后一个。$NAYUKI(02150.HK)
今年 618，数据仍然很 “好看”，邮政总局数据显示：今年 “618” 活动期间（6 月 1 日-20 日），全行业揽收快件超 65.9 亿件，同比增长 24.24%，与 2019 年同期相比增长 84.16% 但是观察这 20 多天（很多平台从 5 月最后一周开始预热）的数据和消息，一些比较诡异的现象让我很在意。 1 预热期的宁静 今年大量 618 的话题，主要是 “人传人”...
+3$Three Squirrels(300783.SZ)高管因为盗卖公司价值 68 万废纸箱，收受和索要宝马获刑。我觉得这是新一代互联网起家的巨头必然要面对的问题。大零售行业一直是各类 “灰产” 的高发区，这个行业的特点是公司流水大、人员多、如果是自产自销产业链还长。像什么采购负责人勾结外人吃公司、生产环节用 “货损” 牟利、销售吃返点，非常普遍。有些人做得很隐蔽也很收敛，游走在公司可以容忍的边缘，细水长流。公司也知道，但也很难办...
可口可乐将在日本推出首款酒精汽水，日本的酒精消费市场非常值得中国参考。
1 低度化，这个是酒类品牌打开女性消费市场、增加酒饮消费场景必然要做的主动尝试；
2 悦己化，创造一些适合一个人饮酒的专门品类，威士忌显然在营销端做得不错，白酒嘛。。。好像还没谁做得好；
3 适合调制、利口酒的机会，这个和低度化有关系，更重要是在营销和创意端，给个性化消费者提供原材料。
总之....传统餐饮白酒的总空间肯定没有券商研究报告那么大，低度酒的相对机会才是真实存在的。酒精制造本身很简单，未来靠的——还就是营销了。
对了，其实日本的传统清酒虽然市场份额在下降，但是顶级清酒价格。。。可一直在涨。
你想啊，一年喝清酒的次数越来越好，显然不能在有限的场合，亏待自己、亏待客人。
白酒也会这样。
$Moutai(600519.SH) $WLY(000858.SZ)
2021 年对中短视频平台来说，都是转型的一年。快手和抖音要解决的是视频和直播如何进入传统互联网商业模式的问题，虽然路径各不相同，但是切传统电商的蛋糕，切本地生活的蛋糕已经是市场共识。B 站还要继续忙活出圈，毕竟游戏和社区的协同说了一年，到现在为止还是个悬念。顺手说一下刚出财报的知乎，总算也进入到了能聊聊视频的程度了，不过任务反而简单——商业化，不管用哪种方式，证明商业化就好。回来说快手的财报...
周末回家，父母感慨肉价最近便宜了。从消费者的角度看，猪肉价格起起伏伏，贵了少吃点、便宜了多吃点。然而一年多以前写过，看到猪的价格纷纷上涨，很多养殖者都会上产能，最后肉价不说一地鸡毛，也得让不少人亏掉内裤。 网上很多人都科普过养殖周期和产能波动的问题，然而多数人根本不想这个问题。$MUYUAN(002714.SZ)
这几天的新闻都在说五一数据 “火爆”：全国国内旅游出游 2.3 亿人次，实现旅游收入 1132.3 亿元人民币，分别同比增长 119.7%、138.1%。2021 年五一期间国内出游人次创历史新高。 5 月 1 日，全国铁路发送旅客 1882.6 万人次，较 2019 年同期增长 9.2%，创下单日旅客发送量新高。 中国银联、网联平台两大支付清算平台支付交易数据合计 6.97 万亿元...
+6$KUAISHOU-W(01024.HK)电商 8000 亿，看起来是要关注一下货币化率的变化情况了，继续不到 1% 可不行。
看完上海车展的媒体反馈，一个感觉是新能源车要广泛起量了，当然也决定了新能源车行业发展重点，会变化。。第一阶段如果说是程序员们、高学历、高收入者敢于吃螃蟹，现在已经开始进入更多人人认真思考新能源车，做为出行交通工具而非 “玩具” 或 “高科技产品” 的使用价值了。从新势力稳定发布新车 到各大企业几十亿起步的投资，产业集群肯定是形成了。下个阶段的发展更看重的是产品力，营销力的地位会下降。从这点上说...
抱团股典型形状，也是判断啥时候进入合理范围的参考。当然了，去年是去年，今年是今年，到了位置时候的情绪如何，只能到时候现看了。
有人传 B 站要收游族网络部分股权。
传统互联网变现 3 条路——游戏、电商、广告。都觉着做广告没技术含量，都觉得电商想象空间大，都觉得做游戏和做 VC、做电影差不多（实际也差不多）。但市场或者互联网大厂过去这 2~3 年来，似乎过于放大了电商的空间忽视了门槛、过于低估了游戏的价值。至于广告嘛，虽然他们嘴上说自己数字化投放如何如何，还是觉得广告没技术含量。
$Bilibili(BILI.US)$BILIBILI-W(09626.HK)
腾讯第一大股东减持 1000 多亿，上一次是 2018 年，这是第二次 。实话说 prosus 投资比小马哥还沉得住气，小马哥 40 余次减持，每次减持完了股价都创新高。。。$TENCENT(00700.HK)
拜登的刺激计划，基建、科技、教育全面撒钱，全面开花，我觉得可不会那么顺利。全世界问题是没供给么？不是，是缺需求。疫情前的几年欧美日央行一直犯愁的事情，是 CPI 总达不到预期。水可是呼呼放，但是 CPI 就是上不来。这也解释了为什么这次美联储似乎不是特别担心通胀。经济刺激政策如果不能最终传导到全社会需求就会变得比较尴尬，日本是所有发达国家和大国的前车之鉴。美国从实操角度看最大的挑战就是怎么把需求拉起来...
目前市场的供给是过剩的，产能加起来比市场预期的需求上限还要高了。如果产能真的可以打满。数据显示，2016-2020 年，江苏省的汽车产能利用率分别为 78%、56.7%、52.4%、39.76%、33.03% 前两天在传，查过去几年批下来的项目，因为很多人是冲着配套的地和补贴去的。新华社也发文章提到这件事情了。这事情不稀奇，很多行业都有过产能过剩阶段。后面才重要...
$KUAISHOU-W(01024.HK)散户还是热情啊。券商朋友辛苦了，还得不断上调目标价→_→
拜登的措施看起来还是先搞 zz，再研究经济。所以流动性问题恐怕不是短期施政的要点，于是我倒是不太担心市场的流动性问题。
目前港股和美股的问题就是一帮基本面分析师玩命给行情作宏观解释，真正的市场参与者呢？走一步看一步。
都知道位置已经很高了，都不敢或者不愿意先动手。
矛盾，这会儿市场突然发现，最缺的是——交易员。
$纳斯达克综合指数.US