腾讯减持京东，对双方影响如何？

早上起来看到$TENCENT(00700.HK) 减持$JD.com(JD.US) 消息，这是今年财经领域极为重要的新闻

1 关于这种减持的方式

港股上市公司分红包括现金分红和股票股利，从腾讯的角度说这是通过分红的形式对京东实施的减持。

上市公司基本都会从业务目的、财务目的对外投资。投资获得了收益，一般有这么几条路径转化为上市公司股票持有人的收益。

上市公司投资获得收益，公司报表业绩增厚，推升股价；

上市公司变现获得投资收益，通过分红的形式再发放给投资者，当然这中间投资的回报并不一定都能给到投资者；

相比上市公司在二级市场直接减持，腾讯本次给股东分红京东的股票，这种方式的特点是减持后，投资者可以通过二级市场交易，腾讯股票持有人可以更直接地拿到这笔腾讯投资收益。

按照体量来说，1000 多亿港币市值的股票，这次派息应该是超过 2.5%（当然这要看京东市值后面的变化），历史高水平的一次分红。

这种减持的方式对腾讯投资者来说，是更干脆直接的 “共同富裕”。

2 关于腾讯的退出

对腾讯来说，依托自己的各类流量池对外投资，依托生态合作伙伴拓展互联网各大垂直领域已经有近 10 年的历史，2014 年投资京东不仅包括现金还把腾讯自有的 QQ 网购、拍拍网并入京东，当年市场的反应是腾讯将进军电商的重任，基本交给了京东。

作为 3 大电商之一，京东这些年的发展策略一直是自营为主，发力物流，这种独特的用户体验让其收获了大量用户基本盘。

我个人认为还有一个重要的资源互换也对京东的发展起到了重要作用，微信一级入口给到京东一个重要位置，这让京东顺利拿到了移动互联网时代电商的门票。

和其他互联网大厂不同，腾讯对被投企业的管理一直比较 “佛系”，也不会采用扶持被投企业做大后再收购吸收的策略。

腾讯自己拥有 QQ 和微信两个巨大的流量池，最近几年又加上了一些新的硬核科技。有后端的技术支持，有前端的流量，腾讯并不需要亲自跳下场参与看好的业务场景，寻找行业里的优质公司进行投资性价比更高。

所以这种投资策略，总要择机推出。

今天电商领域格局基本成型，对京东这样的电商巨头来说，腾讯给予其的 “赋能” 会边际递减，既然在过去这些年这笔投资已经获得了不菲的回报，减持也是一个资本市场正常的操作。

对整个电商市场来说，这种减持还有另外一个意义。

互联网各大公司的生态，未来将逐渐实现互联互通，在这种背景下腾讯减持京东，会增加微信生态体系内各大电商的竞争、让竞争环境更为公平。

一个重要的提示是，腾讯还投资了另一家头部电商，投资人会产生一个预期——$PDD(PDD.US) 是否会被减持？

当然，这也应该是在大方针下，腾讯做出的主动调整。

去年年底以来对互联网的各类监管措施，给未来互联网行业发展指出了一个新的方向。退出京东不仅是对政策的响应（减少可能被判定的垄断风险），也是为 “共同富裕” 这个全社会的目标做贡献（Q3 时，腾讯官宣了新战略）。

这次减持后，腾讯对其他重要投资：（$MEITUAN(03690.HK) 、拼多多、$KUAISHOU-W(01024.HK) 、$DiDi(DIDIY.US) 、$Bilibili(BILI.US) 、$Zhihu(ZH.US) 等）的处理方式，就需要特别关注了。

之前投资者一直思考应该如何为腾讯这些成功的投资定价、也都在思考这些投资如何转化为具体的投资收益。

我想腾讯退出后的股价走势，会给后续判断做出很好的启发。

对腾讯和被投企业的双方价值，会有修正。

3 对京东来说，影响不会很大。

今年互联网行业集体表现不好，但是京东算是相对很能打的了。

横向对比腾讯投资的两个大型电商，都有腾讯的支持、腾讯都是重要股东，京东受到疫情的影响更小、股票下跌幅度更小。（普通 K 线是京东、背景线是拼多多）

控制了变量这种差异就体现了两个电商自身的经营情况。

把视野扩大，在今年整个互联网版块，京东的股价都是相对坚挺的。

以京东在过去这些年积累的用户口碑和经营能力，如果与腾旭继续保持业务层面的战略合作，基本面不会受到本次减持的太大影响。
 

4 腾讯投资的后续。

客观说，腾讯拥有流量和技术，扶持一个早期有广阔前景的行业效率是更高的。

对京东来说，2014 年是发展的一个瓶颈期，物流体系的作用尚未完全体现，淘系电商已经风生水起，身后还有一大批的追兵。这个阶段有腾讯资源的导入，帮助京东完成了阶段式的跨越。腾讯也借助京东拿到了移动互联网时代电商的市场份额。

在行业发展的中早期，腾讯的扶上马、送一程，对双方都更为有利。

如果依托自有流量池和技术进行赋能的投资策略没有太大变化，在电商已经变为成熟行业后，腾讯也应该寻找新赛道。

我个人非常期待他们在接下来的元宇宙领域会如何布局。