用户下滑、股价大跌，奈飞让谁抢走了生意？

$Netflix(NFLX.US) 发布财报，股价盘前大跌 27%，创 2019 年 9 月以来新低，回到了 2018 年的平台。

重要的催化剂有 2 个：

1）Q1 净付费用户减少了 20 万，并预计 Q2 将再流失 200 万;
2)  用户付费意愿下降。

好吧，决定收入就 2 个因素，一个是总量，一个是 ARPU 值，都下滑了。

资本市场当然吓坏了。

在产品端，奈飞考虑推出低价格的服务版本，代价是用户需要看广告。

终于，奈飞用户也得看广告。

对奈飞来说，有短期影响因素和长期影响因素。

先说短期因素。

1）俄罗斯局势是短期影响。

2022 年 Q1 奈飞停止了俄罗斯市场服务，这让付费用户减少了 70 万。如果把这部分影响计入，奈飞全球其他市场付费用户还是净增的。

我个人认为俄罗斯市场还是短期影响，俄乌局势不可能一直这么耗下去，对奈飞来说也就是几个月到 1 年的影响。如果俄乌长期僵持，投资者也会把这部分用户损失很快计入到股价。

2）用户付费意愿也是短期影响

美国 3 月份通胀有见顶的趋势，全球经济因为他们的政策，也开始恢复。奈飞全球市场用户支付能力不足的问题，也不会是一个长期压制 ARPU 值的因素。

我个人还是看好 “低价 + 广告” 的版本，这有助于奈飞进一步挖掘原来的市场空白。广大亚非拉美国家消费者，是愿意用自己的时间换低价格的。

但是长期因素，对奈飞来说就不那么乐观了。

奈飞从美国市场起家、横扫全球，有 2 个原因，相辅相成。

第一个原因是传统的付费电视价格太高，给了奈飞机会。

我住在美国的时候，免费电视是没法看的，有点。。。类似国内区县电视台的意思，大量的广告，翻来覆去放老片。

2014 年的时候还在播放《Friends》，切成 4~5 段，中间放广告。

想看点好的，就要交钱买有线或者机顶盒，$Disney(DIS.US) 、HBO 都是这类。因为推广的时候要重地推，有实体服务点，价格很高。

第二个原因是互联网兴起，给了奈飞迅速铺开的条件。

通过网络付费传播，奈飞有很大的成本优势，价格可以压低。

同时互联网提供的用户数据，可以帮助创作者做出用户喜欢的作品。

这让奈飞迅速抢占了付费电视的市场。

商业模式有创新、创作模式有创新。

可是这两个创新，并不是那种无法逾越的产品门槛。奈飞虽然走在了前面，有更丰富的经验和更多用户数据，但这不意味着传统巨头只能干瞪眼。

传统机构一定会反攻。

HBO 和迪士尼都推出了和奈飞类似的业务，用户面前有了更多选择，这是影响奈飞长期业绩的重要因素。

往后看，决定海外长视频的就剩下内容质量了，谁能长期、稳定做出让观众满意的作品，谁就会领先。

传统巨头手里 IP 资源，制作资源还是很雄厚的。

奈飞下一步遇到的阻击，会越来越大。