港股新股：SENASIC 琻捷电子科技 (06675.HK) 打新分析

$SENASIC(06675.HK)$LIULIUMEI(06658.HK)

基本情况：

申购时间：6 月 9 日-6 月 12 日，15 号出结果，16 号暗盘，17 号上市；

发行价格：18.36

入场费：3709.04

1 手：200 股

全球发售：5340.70 万股

公开发售：534.08 万股

发行手数：26704 手；

基石：有，9 家基石投资者认购 28.87% 份额

绿鞋：有，中金稳价

保荐人：中金和国泰君安联合保荐

分配机制：机制 B，回拨 10%

SENASIC（琻捷电子科技）成立于 2015 年，专注于无线传感 SoC 芯片设计，采用 Fabless 轻资产模式。公司核心产品覆盖智能轮胎（TPMS SoC）、智能电芯（BMS SoC）及通用传感芯片，已从汽车领域拓展至储能、工业、机器人等领域。根据弗若斯特沙利文数据，以 2025 年收入计，SENASIC 在全球汽车无线传感 SoC 市场排名第三（仅次于 Infineon 和 Sensata），中国市场份额领先（约 22%）。截至 2025 年末，累计出货量超 2.4 亿颗，服务比亚迪、上汽、吉利、一汽、长安、奇瑞等头部车企。

财务表现：

2023-2025 年，营收分别为 2.23 亿、3.48 亿、4.78 亿人民币，CAGR 超 46%。毛利率从 16.6% 提升至 28.0%，规模效应显著，反映产品结构优化与成本控制能力。

调整后净亏损从 1.87 亿收窄至 0.31 亿，经营亏损大幅改善。

2025 年上半年收入增长，毛利率继续提升，显示商业化加速。随着规模扩大与新品贡献，2026 年有望接近盈亏平衡。

募资用途：

约 40% 用于扩大业务规模，加速智能轮胎芯片、智能电芯芯片、智能通用传感芯片的商业化；

约 30% 用于提升先进技术及基础技术的研发能力；

约 10% 用于扩大拓展国际及国内销售网络，提升全球市场地位；

约 10% 用于战略投资或收购，实现长期发展目标；

约 10% 用于营运资金及其他一般公司用途；

SENASIC 琻捷电子此次引入 9 家基石投资者，认购近 28.87% 的份额；

SENASIC 琻捷电子采用机制 B，回拨 10%；全球发售 5340.70 万股，香港发售 534.08 万股，一手是 200 股，共计 26704 手；甲尾申购需要 37.10 万本金，乙头申购需要 55.64 万本金；如果有申购溜溜梅，可以等溜溜梅 11 号出中签结果后，资金能链接上，12 号才截止申购。现在倍数是 67 倍了，预计最终会在 3000 倍左右；由中金和国泰君安联合保荐，有基石，有绿鞋，中金和国泰君安保荐项目可以。

根据 F&S 的预测，全球汽车无线传感 SoC 市场规模将由 2026 年的 43 亿元快速攀升至 2030 年的 251 亿元，年复合增长率高达 55.3%。

在新能源汽车渗透率持续提升和安全法规日益严格（如智能轮胎监测、电池管理系统等）的推动下，传感器芯片需求正迎来爆发式增长。SENASIC 琻捷电子精准卡位 “端侧智能传感” 赛道，深度受益于中国汽车产业链的全球化与智能化浪潮，面对的是万亿级的蓝海市场。相较于纯 AI 芯片公司，其商业化落地速度更快，客户验证也更加充分，发展路径更为扎实。SENASIC 琻捷电子（06675）是全球第三、中国最大的汽车无线传感 SoC 龙头，抓住了汽车智能化和安全升级的发展趋势，赛道景气度高、国产替代空间广阔，增长确定性较强。不过，公司目前尚未实现盈利，现金流偏紧，仍处于亏损阶段，业绩高度依赖汽车行业周期；同时面临激烈竞争，需要持续投入研发，芯片制造也依赖第三方代工。此外，半导体行业具有较强的周期性，市场需求波动可能影响公司表现；

如果有申购溜溜梅，可以等溜溜梅 11 号出中签结果后，资金能链接上，SENASIC 琻捷电子 12 号才截止申购。

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