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封关后首次春节 “大考 “，中免成绩合格吗？
今晚$中国中免(601888.SH) 公布了 2026 年第一季的财报，因先前年度报告刚发布不久，公司的逻辑并没有特别大的变化，海豚君此次就只做一个简要点评：1、营收增长不算惊喜：26 年第一季中免总收入约 169 亿元，同比增长近 1%，相比上季增速反略有所下滑。在海南完成封关后的第一个春节旺季，中免的销售增长表现并不算喜人。相比之下，离岛免税行业整体的销售则要好得多...
+6中国中免
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海南封关顺风起，中国中免能成为 “风口上的猪” 吗？
3 月 30 日晚，$中国中免(601888.SH) 公布了 2025 年全年报告，因此前已公布业绩快报，不会存在任何预期差（彭博预期是更新不及时），因此海豚君还是分两个角度解读，① 季度业绩展现出的最新变化动向；② 仅在半/全年报中公布的细项数据，详细情况如下：1、营收层面，中国中免总营收小超 138 亿，同比增长 3%%，24 年以来首次正增长。可见封关和政策刺激下，业绩确实呈现向好趋势...
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![中国中免业绩速览 人民币亿元 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3024 4O24 1Q25 2Q25 3Q25 总营收 150.9 149.8]()
![中国中免季度营收 250 营业总收入 yoy% 50% DolphinResearch 38.8% 40% 200 27.9% 23.8% olphinRese]()
![250 200 150 100 海南离岛购物人次(万人) IphinResearch 50 -2% 0 176 2022-03 85% 2022-06 来源：海]()
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营收终止跌，中国中免总算 “出坑” 了吗？
几日前中国中免公布了 2025 年 3 季度财报，因为先前和其他财报时间冲突，海豚今日就补上一个简要点评：1、连跌 1 年半后，营收增长终企稳：25 年 3 季度公司总收入约 117 亿元，同比大体持平（部分归功于越来越低的同比基数），终于宣告企稳。和海豚之前的观点一致，在营收已连续负增长 6 个季度后，最差的时间大概率已经过去。离岛免税市场整体表现的情况和公司类似，本季度离岛免税整体销售额同比下滑 2.6%，跌幅持续收窄...
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最差的时光已经过去？中国中免能苦尽甘来吗
4 月 29 日晚，$中国中免(601888.SH) $中国中免(01880.HK) 正式公布了 2025 年 1 季度财报。由于不久前海豚投研刚详细点评过年度业绩，且 A 股季报披露的信息相当有限，本次就仅做一个简要的快评：1、最差时间已过？收入下滑趋于收窄 ：25 年一季度公司总收入 167.5 亿元，同比跌幅明显收窄到 11%。虽然尚未完全扭转收入下滑的趋势，但相比之前 3 个季度 20% 上下的收入跌幅...
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中国中免：跌落悬崖不见底，还能重头再来吗
3 月 28 日晚，$中国中免(601888.SH) 公布了 2024 年度报告：全年实现营收 565 亿、同比下滑 16%，实现归母净利润 42.7 亿、同比下滑 36%，财务指引持续萎缩的势头不止。由于业绩基本情况在先前的业绩快报中已经公布，海豚投研还是分两个角度解读，① 季度业绩展现出的最新变化动向；② 仅在半/全年报中公布细项数据透露出的信号，详细情况如下：1、营收层面...