Uber 2Q26 火线速读：今晚 Uber 的 2 季度业绩整体符合预期，无惊无喜、比较平淡。在自动驾驶威胁依然挂于头顶的情况下，市场是需要超预期的强劲业绩来给予信心的。这种情况下，没有好消息就等同于坏消息。具体来看：

1、网约车业务上，本季订单额剔汇率后同增 20%，和上季增速持平，和市场预期也大体一致。虽然营收增速仅 1%，乍看显著不及预期。实际和上季度情况类似，是公司主动降价（把保费降低节省的费用重新投入，并发放补贴对冲油价上涨影响）。实际无论是订单额，还是调整后利润（22.2 亿，利润率 7.6%）都符合或小超预期。

唯一美中不足的是，在主动降价/降变现的影响下，网约车业务的利润率环比下降了 0.1pct。虽然这是公司的主动选择，但也能被理解为在自动驾驶竞争威胁下公司的 “预防性措施”。

2、相比之下，外卖业务的表现依然更强。剔汇率影响后，订单额同增 25%，较上季加速 2pct。营收增长 27%，调整后经营利润增长 38%，增速逐步放大、清晰体现出规模效应的释放。但也有美中不足，外卖业务的利润率虽达 3.8%、同环比角度都在提升，但相比市场预期的 3.9% 略低。

3、整体来看，本季公司总营收同增 12%，因网约车的拖累，略不及预期。但因网约车的补贴大多来自节省的保险费用，因此” 更反应真实业绩情况 “的毛利润同比增长 27%，高于整体订单额增速，也高于市场预期 22% 的增长。可见实际业绩不差。

类似的，乍看因本季经营费用支出偏高，导致 gaap 口径下经营利润比预期少了仅 1.4 亿。实际是因本季确认了约 1.1 亿的一次性费用计提。因此公司更关注的调整后经营利润实际是略好于预期的。

4、由此可见，本季的业绩表现并无明显瑕疵，无论是业务量增长，还是利润都达标交卷。超 20% 的订单额增速和约 40% 的调整后经营利润增速，也算的上不错。

主要缺陷可能在指引上，公司预期下季度订单额增速在 18%~20%，即较本季可能有低个位数% 的降速，但和卖方预期大体一致。

调整后 EBITDA 增速在 29%，虽高于市场预期，但较本季实际约 33% 的增速也有所放缓，暗示下季度的业务量和利润增长都会放缓。但 Uber 同样多数情况下实际表现会比指引要好。因而下季实际业绩情况，大概率和本季差异不大。$优步(UBER.US)