中芯国际 2Q26 火线速读：公司本季度财报相当 “亮眼”，收入端和毛利率都明显好于市场预期。对毛利率拆解来看，本季度的产品均价环比增加 49 美元/片，而单位成本减少了 15 美元/片（规模效应下摊薄），带动了毛利率的大幅回升。

相比于本季度业绩，公司给出的下季度指引也相当不错。公司预计下季度收入环比 2%-4%；下季度毛利率指引提高至 26-28% 的区间，大幅好于市场预期（22.5%）。

从 2026 年前三季度毛利率表现来看：Q1（20.1%）->Q2（25.3%）->Q3（26-28%），成熟制程的涨价效应已经在公司的毛利率中明显体现，这意味着公司及传统半导体行业已经进入了上行周期。

当前公司的国内客户占比已经达到 9 成以上，早已不是此前 “国产替代” 的逻辑。当前中芯国际的主要关注点在两方面：①成熟制程涨价，带动公司业绩上行的同时，公司估值可以从 PB 视角转成 PE 视角来看待；②先进制程的进展，昇腾 950DT 和麒麟 9030 都将在下半年开始出货，展现公司在先进制程领域能力的同时，也能给市场带来 “中国芯突围” 的信心。

整体来看，成熟制程涨价带来的毛利率上行，能给公司带来业绩/股价 “实实在在” 的支撑，也是传统半导体领域回暖的信号。在此基础上，大客户多款新品的出货，还能给公司带来先进制程领域的成长性看点。如果先进制程后续进展超预期，有望拉动公司估值的进一步提升。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及纪要内容。$中芯国际(00981.HK) $中芯国际(688981.SH)