戴尔 DELL 火线速读：公司本次业绩全面超预期，收入端环比增长 31 亿美元，主要来自于 ISG 业务（服务器）增长的带动，其中传统服务器更新换代的需求相当旺盛。

公司本季度 AI 业务实现收入 164 亿美元，环比增长 3 亿美元，好于市场预期（158 亿）。AI 新增订单暴涨至 609 亿美元，至本季度末的积压订单已经达到 950 亿美元，为公司的持续高增奠定了基础。

本季度的 AI 收入主要还是受 Blackwell 系列的需求拉动，随着下半年 Rubin 新品的出货，公司 AI 服务器的 ASP 有望进一步提高。在服务器业务高增长的带动下，估值上行突破了传统估值视角的局限。

公司管理层本次上调了全年指引，预计本财年收入将达到 1900-1940 亿美元，上调了 250 亿美元（上季度指引 1650-1690 亿），大幅好于市场普遍预期的 1700-1800 亿美元。

结合公司的下季度指引（490 亿美元），可以测算出四季度公司收入大约为 500-540 亿美元左右。

由于四季度 Rubin 有望迎来放量，海豚君认为公司给出的全年指引依然是相对保守的，后续可能再度上调。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及纪要内容。$戴尔科技-C(DELL.US)