博通 AVGO 3QFY26 火线速读：公司本季度收入和毛利率都基本达到了市场预期。其中营收增长，主要来自于 AI 业务的贡献；毛利率方面，在剔除收购摊销和重组费用影响后，本季度实际经营面的毛利率为 74%，环比下滑 2pct。

中长期角度看，受毛利率较低的 ASIC 业务占比提升的影响，整体毛利率仍有下降的压力。

市场最关心的 AI 业务表现：本季度公司实现 167 亿美元的 AI 收入，环比增长 59 亿美元。公司预计下季度 AI 收入将达到 217 亿美元，环比增长 50 亿美元，略好于市场预期（215 亿美元）。

公司管理层在财报后的交流中，同样上调了本财年和下个财年（2027 财年）的 AI 指引分别为 580 亿（原 560 亿）和 1150 亿以上（原 1000 亿），并给出了 2028 财年展望 2300 亿（对应 20GW）。

由于主流机构基本都将公司 2027 财年的 AI 收入预期给到了 1300-1500 亿附近，2027 财年 1150 亿的展望仍显 “平淡”。至于公司给出的 2028 财年的 20GW（约 2300 亿美元）的展望，其中 10GW 来自于 Anthropic，受 Anthropic ARR 斜率放缓的影响，市场也会给这个期待 “打个折”。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及纪要内容。$博通(AVGO.US)