泡泡玛特

大摩：泡泡玛特继续为 Labubu 产品补货，股价回调为入市良机

大摩：泡泡玛特继续为 Labubu 产品补货 股价回调为入市良机

大摩：泡泡玛特继续为 Labubu 产品补货  股价回调为入市良机

大摩认为，转售价格的下降是由供应量的增加推动的，而不是需求的减少。公司近期的补货策略可能推动 2024 年第四季度（4Q24）及 2025 年上半年（1H25）的销售增长，同时减少倒卖活动，从而改善消费者体验。

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摩根士丹利对泡泡玛特给予 “增持” 评级，目标价 113 港元，预计补货将提升销售。该行认为 “海外扩张延长人气” 及 “IP 产品轮动” 主题依然有效。近 90 天内，16 家投行给予该股买入评级，均价目标为 85.89 港元。华泰证券也给予买入评级，目标价 105 港元。泡泡玛特市值为 1224.09 亿港元，位列文化传媒行业第一。

大摩：予泡泡玛特 “增持” 评级 目标价 113 港元

泡泡玛特股价上涨超过 3%，截至发稿时涨幅为 3.31%，报 87.35 港元，成交额为 4.06 亿港元。摩根士丹利指出，泡泡玛特计划补货，可能推动去年第四季度及今年上半年的销售增长，并提升顾客体验。大摩对其评级为 “增持”，目标价 113 港元，预计销售增长 35%。大和研报提到，微信的新送礼功能将提升短期需求，尤其在农历新年假期期间。

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泡泡玛特在经历了股价的剧烈波动后，核心高管开始减持股份，创始人王宁套现约 15.62 亿港元。尽管公司市值曾达到 1500 亿港元，但在消费降级的背景下，盲盒的市场需求和收藏价值面临挑战。泡泡玛特的核心客户群体虽然消费能力有限，但仍为公司贡献了高毛利率。

大摩：泡泡玛特继续为 Labubu 产品补货，股价回调为入市良机

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