美联储接纳 5.38 亿美元逆回购操作

简述

2026 年 4 月 23 日，美联储在固定利率逆回购操作中接纳了 16 个对手方的 5.38 亿美元资金 [美港电讯]。相比 4 月初仅 3.27 亿美元的规模，参与人数虽有所增加，但整体金额仍维持在历史极低位 []。

影响分析

美联储这几亿美元的逆回购规模，基本上是在宣告过剩流动性的 “蓄水池” 已经彻底见底了。[美港电讯] 虽然这次有 16 个对手方进场，比月初那几个 “独苗” 多了一些，但 5.38 亿美元在美联储账上几乎可以忽略不计。[美港电讯][]

这其实是个关键的转折信号：RRP（逆回购协议）作为流动性缓冲垫的功能已经消失。这意味着接下来的缩表（QT）将直接抽走银行体系的准备金，而不是像之前那样只消耗闲置资金。市场目前可能还没意识到，我们正从 “钱多到没处放” 转向 “流动性紧平衡”。

底线是：别再盯着这点逆回购数据了，要开始警惕回购利率（Repo Rate）的异常波动。一旦准备金触及临界点，短端利率的波动性会大幅飙升，这通常是倒逼美联储停止缩表的前兆。现在的平静更像是风暴前的假象。