什么是法玛 - 弗伦奇三因素模型？
3290 阅读 · 更新时间 2024年12月5日
法玛 - 弗伦奇三因素模型是一种资产定价模型，于 1992 年提出，它在资本资产定价模型（CAPM）的基础上增加了规模风险和价值风险因子。该模型考虑了价值股和小市值股票经常在市场上表现出色的事实。通过包含这两个附加因素，该模型对这种表现优异的倾向进行了调整，被认为是一种更好的评估经理绩效的工具。
定义
法玛 - 弗伦奇三因素模型是一种资产定价模型，于 1992 年提出。它在资本资产定价模型（CAPM）的基础上增加了规模风险和价值风险因子。该模型考虑了价值股和小市值股票经常在市场上表现出色的事实。通过包含这两个附加因素，该模型对这种表现优异的倾向进行了调整，被认为是一种更好的评估经理绩效的工具。
起源
法玛 - 弗伦奇三因素模型由尤金·法玛和肯尼斯·弗伦奇于 1992 年提出。该模型的提出是为了改进 CAPM 模型，后者仅考虑市场风险因子。法玛和弗伦奇通过实证研究发现，规模和价值因子对股票收益有显著影响，因此将其纳入模型中。
类别和特征
法玛 - 弗伦奇三因素模型包括三个主要因子：市场风险因子、规模因子和价值因子。市场风险因子与 CAPM 中的相同，反映市场整体的波动。规模因子（SMB）考虑小市值股票通常比大市值股票有更高的收益。价值因子（HML）则反映价值股（高账面市值比）通常比成长股（低账面市值比）表现更好。该模型的优势在于更好地解释了股票收益的变异性，但也增加了模型的复杂性。
案例研究
一个典型的案例是小市值股票在 2000 年代初的表现。许多小市值公司在互联网泡沫破裂后表现优异，法玛 - 弗伦奇模型能够解释这种现象，因为它考虑了规模因子。另一个案例是价值股在 2008 年金融危机后的复苏表现。价值股在危机后迅速反弹，法玛 - 弗伦奇模型通过价值因子解释了这种现象。
常见问题
投资者在应用法玛 - 弗伦奇三因素模型时，常见的问题包括如何准确估计规模和价值因子，以及这些因子在不同市场条件下的稳定性。此外，模型的复杂性可能导致过拟合问题，投资者需要谨慎使用。
