什么是防御型董事会？

561 阅读 · 更新时间 2024年12月5日

防御型董事会是上市公司董事会采取的一种防御策略，旨在阻止激进投资者、竞争对手或其他潜在收购者控制公司。防御型董事会通过购买大量公司股票来执行。它们有效地阻止了公司流通股份的累积。公司承诺向所有现有股东分配额外的免费或大幅折价股票，从而稀释股份，使外部人士无法通过购买足够多的股份来接管公司。另一个目标是迫使试图收购该公司的实体与公司董事会就收购价格进行谈判。法院已判定防御型董事会是公司董事会的合法防御手段，公司董事会不必接受任何他们认为不符合公司长期利益的要约。

定义

防御型董事会是上市公司董事会采取的一种防御策略，旨在阻止激进投资者、竞争对手或其他潜在收购者控制公司。通过购买大量公司股票，防御型董事会有效地阻止了公司流通股份的累积，并通过向现有股东分配额外的免费或大幅折价股票来稀释股份。

起源

防御型董事会的概念起源于 20 世纪 80 年代，当时企业收购活动频繁。为了保护公司免受敌意收购，许多公司开始采用这种策略。法院也判定防御型董事会是合法的防御手段。

类别和特征

防御型董事会主要有两种类型：毒丸计划和白衣骑士策略。毒丸计划通过稀释股份来阻止收购，而白衣骑士策略则是寻找友好的第三方来收购公司。毒丸计划的优点是直接有效，而白衣骑士策略则可能导致更好的收购条件。

案例研究

一个典型的案例是 Netflix 在 2012 年采用毒丸计划来阻止激进投资者 Carl Icahn 的收购企图。通过稀释股份，Netflix 成功地保护了公司免受敌意收购。另一个案例是 Yahoo 在 2008 年拒绝微软的收购要约，采用了防御型董事会策略来迫使微软提高报价。

常见问题

投资者可能会担心防御型董事会会导致股东价值的稀释。然而，这种策略的目的是保护公司免受不利的收购企图。另一个常见误解是防御型董事会总是对公司有利，但实际上，它可能会阻碍潜在的有利收购。

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