什么是总回报掉期？

676 阅读 · 更新时间 2024年12月5日

总回报掉期是一种掉期协议，其中一方根据一定利率（固定或变动）支付款项，而另一方根据基础资产的回报支付款项，该回报包括其所产生的收入和任何资本利得。在总回报掉期中，基础资产被称为参考资产，通常是股票指数、一篮子贷款或债券。该资产归接收固定利率付款的一方所有。

定义

总回报掉期是一种金融协议，其中一方根据固定或浮动利率支付款项，而另一方根据基础资产的回报支付款项。该回报包括资产产生的收入和任何资本利得。基础资产通常被称为参考资产，可能是股票指数、一篮子贷款或债券。

起源

总回报掉期起源于 20 世纪 80 年代，随着金融市场的复杂化和对风险管理工具的需求增加而发展。最初，这种工具主要用于对冲和管理投资组合风险。

类别和特征

总回报掉期可以根据参考资产的类型进行分类，如股票总回报掉期、债券总回报掉期等。其特点包括灵活性高、可以对冲市场风险，以及通过杠杆效应放大收益或损失。应用场景包括对冲基金使用它来获得市场敞口而不实际持有资产。

案例研究

一个典型案例是某对冲基金使用股票总回报掉期来获得对标普 500 指数的敞口，而无需直接购买指数成分股。通过这种方式，该基金可以在不动用大量资本的情况下参与市场上涨。另一个案例是银行使用总回报掉期来管理其贷款组合的风险，通过将贷款的信用风险转移给掉期的另一方。

常见问题

投资者在使用总回报掉期时可能面临的常见问题包括对参考资产的错误估值、市场波动带来的潜在损失，以及合约对手方的信用风险。误解之一是认为总回报掉期总是有利可图，而忽视了潜在的市场风险。

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