什么是加权平均寿命？

1187 阅读 · 更新时间 2024年12月5日

加权平均寿命（WAL）是指贷款、抵押贷款或分期偿还债券未偿还本金的每一美元平均剩余时间。计算 WAL 可以向投资者、分析师或投资组合经理显示需要多少年才能收回未偿还本金的大约一半。该公式有助于衡量与固定收益证券相关的信用风险。

定义

加权平均寿命（WAL）是指贷款、抵押贷款或分期偿还债券未偿还本金的每一美元平均剩余时间。它显示了需要多少年才能收回未偿还本金的大约一半，是衡量固定收益证券信用风险的重要工具。

起源

加权平均寿命的概念起源于固定收益市场，特别是在分析抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）时。随着这些市场的发展，投资者需要一种方法来评估不同证券的风险和回报，WAL 因此被广泛采用。

类别和特征

加权平均寿命主要用于评估分期偿还债券和贷款的风险。其特点是考虑了本金的分期偿还时间和金额，因此比单纯的到期时间更能反映实际的风险。WAL 越短，意味着投资者能更快地收回本金，风险相对较低；反之，WAL 越长，风险越高。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危机期间，许多抵押贷款支持证券的 WAL 被重新评估，因为市场对这些证券的风险有了新的认识。投资者发现，许多证券的 WAL 比预期的要长，导致了更高的风险暴露。案例二：某公司发行了一系列分期偿还债券，投资者通过计算 WAL 来评估这些债券的风险和收益。结果显示，较短的 WAL 使得这些债券在市场上更受欢迎，因为投资者更快地收回了本金。

常见问题

投资者在使用 WAL 时常见的问题包括误解其与到期时间的区别，以及忽视了市场利率变化对 WAL 的影响。WAL 并不等同于到期时间，它更关注本金的回收速度。此外，利率变化可能会影响借款人的还款行为，从而改变 WAL。

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