什么是零风险基差互换？

851 阅读 · 更新时间 2024年12月5日

零风险基差互换（Zero Basis Risk Swap, ZEBRA）是一种利率互换协议，由一个市政机构和一个金融中介机构之间达成的。互换是两个交易对手之间达成的一项协议，其中一方支付另一方固定利率，并收取浮动利率。这种特殊的互换被认为是零风险，因为市政机构收取等于其债务义务上的浮动利率，这意味着交易没有基差风险。零风险基差互换也被称为 “完全互换” 或 “实际利率互换”。

定义

零风险基差互换（Zero Basis Risk Swap, ZEBRA）是一种利率互换协议，由市政机构和金融中介机构之间达成。互换协议中，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。由于市政机构收取的浮动利率等于其债务义务上的浮动利率，因此被认为没有基差风险。这种互换也称为 “完全互换” 或 “实际利率互换”。

起源

零风险基差互换起源于市政债务管理的需求，旨在帮助市政机构更好地管理利率风险。随着市政债务市场的发展，这种工具逐渐被引入，以提供更稳定的财务规划。

类别和特征

零风险基差互换主要分为两类：固定对浮动和浮动对浮动。固定对浮动互换中，市政机构支付固定利率，收取浮动利率。浮动对浮动互换中，双方交换不同的浮动利率。其主要特征是消除基差风险，提供利率稳定性。

案例研究

案例一：某市政机构与银行达成零风险基差互换协议，市政机构支付 3% 的固定利率，收取与其债务相同的浮动利率。此举帮助市政机构锁定利率成本，避免市场波动带来的风险。案例二：另一市政机构通过零风险基差互换，将其浮动利率债务转换为固定利率，确保未来预算的可预测性。

常见问题

投资者可能会误解零风险基差互换的 “零风险” 概念，认为完全没有风险。实际上，它仅消除了基差风险，其他风险如信用风险仍然存在。此外，市场条件变化可能影响互换的有效性。

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