特斯拉财报后连续两日大跌表明，交易员对科技 “七姐妹” 令人失望的业绩几乎没有耐心，这给接下来即将公布财报的其他科技巨头带来了巨大压力。本周，微软和谷歌母公司 Alphabet 预计将于周二发布财报，Meta 将于周三发布财报，亚马逊将于周四发布财报。苹果预计将于下周公布财报，英伟达将于 11 月 21 日公布财报。投资者即将揭晓美股的 “油箱” 里是否还有更多的 “燃料”。<h2>“七姐妹” 承载了市场的大部分增长预期</h2>今年，科技 “七姐妹” 贡献了标普 500 指数绝大部分的涨幅：标普 500 今年以来总回报率 (包括股息) 为 11%，根据标普道琼斯指数公司，如果没有这七家巨头，回报率将为 0.6%。科技股通常被视为对增长的押注，而大型科技公司已经实现了巨额利润，并且承载了市场的大部分增长预期。高盛数据显示，这七家公司在 2022 年占标普 500 指数成分股每股收益的 17%，该行预计到 2025 年这一比例将增至 24%。投资机构 Allspring Global Investments 的高级投资组合经理 Bryant vancronkite 表示：<blockquote>“这些公司提供的增长率对整体股市的健康状况非常重要。”</blockquote>一些基金经理认为，大型科技公司的疲弱业绩将促使投资者重新考虑他们愿意为这些股票支付的价格。上周特斯拉股票的抛售表明，市场已准备好惩罚业绩令人失望的科技巨头。特斯拉在三季度财报中表达了对未来盈利能力以及需求前景的悲观态度。同时马斯克警告称，拖延已久的赛博卡车的生产存在问题。资产管理公司 Centre asset Management 的首席投资官 James Abate 表示：<blockquote>“当特斯拉财报显示利润率令人失望、收入增长令人失望、资产效率令人失望时，这不仅会影响特斯拉的估值，还会影响整个市场的估值。”</blockquote><h2>意味着没有多少令人失望的空间</h2>数据显示，标普 500 上周尾盘的预期市盈率为 17.8 倍，与过去十年平均水平相当。尽管如此，许多观察人士认为，考虑到美国国债收益率已跃升至十多年来未见的水平，为投资者提供了一个风险较低的选择，使得股市看起来价格偏高。虽然华尔街对整体股市的业绩没有抱太大期望——FactSet 的数据显示，分析师预计，标普 500 指数成分股公司第三季度盈利将下滑 0.4%，但对大多数大型科技公司的预测都不同程度地更高。分析师预计，苹果公司的利润将增长 4.8%，微软将增长 13%。对于 Meta 和英伟达，这一预测更是分别高达 116% 和 468%。道琼斯市场数据 (Dow Jones market Data) 显示，科技 “七姐妹” 市值占标普 500 总市值的 30%，高于去年年底的 22%。这意味着它们股价的涨跌都会影响指数。许多投资者认为，相对于公司收益而言，这些股票显得昂贵，容易受到其中一些股票回调的影响。FactSet 的数据显示，上周晚些时候，特斯拉的市盈率约为未来 12 个月预期收益的 55 倍，是大型科技股中估值最高的。苹果和微软的预期市盈率分别为 26 倍和 28 倍，分别高于约 18 倍和 23 倍的 10 年平均水平。信托国际 (fiducary Trust International) 投资组合管理和股票策略主管 Carin Pai 在谈到这 “七姐妹” 时表示：<blockquote>“这些股票目前的估值太高，没有多少令人失望的空间。”“这对股市来说是一个风险。”</blockquote><h2>“七姐妹” 盈利面临的挑战</h2>投资者将寻找 “七姐妹” 能否将对 AI 的热情转化为利润的迹象。值得注意的是，开发生成式 AI 工具的成本很高，包括微软和谷歌在内的公司一直在为之投入巨资。一些大型科技公司还在努力应对行业挑战。上个月，美国联邦贸易委员会 (FTC) 和 17 个州起诉亚马逊，称该零售商非法利用垄断力量维持高价格，损害竞争对手的利益。谷歌也在应对美国司法部提起的反垄断诉讼。此外，苹果在中国这个重要市场的业务也面临销量下滑风险。

特斯拉

谷歌-A

苹果

微软

亚马逊

英伟达

奈飞

“七姐妹” 承载了市场的大部分增长预期，加上如今美债为投资者提供了一个风险较低的选择，意味着这些公司的财报没有多少令人失望的空间。

特斯拉 “出师不利”，科技巨头财报周会是美股 “灾难日” 吗？