电动汽车可能被各国政府视为对未来交通运输工具发展，以及脱碳化进程来说至关重要，但对该行业相关股票的投资者来说，这是一段艰难的时期。上周，电动汽车行业领导者特斯拉 (TSLA.US) 对业绩增长和需求问题发出警告，紧接着通用汽车公司 (GM.US) 表示，由于电动汽车销量低于预期，正在重新考虑其电动汽车增长计划。在周三，也就是在通用汽车宣布因 UAW 发起的全美大罢工浪潮导致亏损加剧而放慢生产计划仅一天后，本田汽车宣布退出与通用汽车公司合作生产廉价电动汽车的计划。在通用与本田汽车看来，电动汽车市场环境正在变化，尤其是成本增加，加之需求弱于预期。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 上周在解释他为何放缓在墨西哥建厂计划时发出了需求警告。“我对我们所处的高利率环境感到担忧。”“我要强调的是，绝大多数人买车是按月还款。如果利率长时间保持在高位，甚至更高，人们的需求当然会疲软。” 马斯克在特斯拉业绩会议上表示。在发布最新 Q3 季报后，德系老牌豪车制造商保时捷警告称，通胀和高利率带来的影响令人担忧。该公司首席财务官 Lutz Meschke 指出，政府大幅提高利率，造成了消费者不愿购置新车辆的情况。高利率预期下，电动汽车迎接需求 “凛冬”近期华尔街的分析师们几乎都在降低对各类电动汽车公司的评级以及股价预期，主要逻辑在于金融市场和消费者愈发相信美联储主席鲍威尔等官员发出的长时间维持高利率这一鹰派观点，因此在借贷成本持续高企等不利预期因素的影响下，需求趋于疲软。股票市场的投资者们已经对电动汽车前景做出完全负面的回应。过去三个月，涵盖特斯拉、Rivian 等电动汽车领导者的 iShares 自动驾驶电动车与技术 ETF(iShares Self-Driving EV and Tech ETF) 的跌幅接近 30%，同期跌幅远远超过全球股市风向标——MSCI ACWI Index 约 8% 的跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/896737ff688a28d91e7f2cf6e505a3bf?x-oss-process=style/lg" alt="电动汽车2.png" width="756" height="749" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/896737ff688a28d91e7f2cf6e505a3bf"/></figure>更详细的数据显示，在今年年初领涨美股大盘之后，美国电动汽车股票已开始暴跌。自 10 月 18 日特斯拉公布业绩以来，追踪全球电动汽车股票的彭博电动汽车价格回报指数 (Bloomberg EV Price Return Index) 下跌近 7%，而美股基准指数——标普 500 指数 (S&amp;amp;P 500 Index) 的跌幅仅为 2.5%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/323a8cf2c3683171022c0e4f01b4383d?x-oss-process=style/lg" alt="电动汽车1.png" width="1200" height="675" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/323a8cf2c3683171022c0e4f01b4383d"/></figure>“在过去的 12 个月里，我们看到了电动汽车销量增长率的大幅调整，” 来自华尔街知名投资机构 Piper Sandler 的分析师 Charles Neivert 表示。周三，该分析师将供应电动汽车电池关键原材料之一锂的关键供应商 Albemarle (ALB.US) 和 Livent(LTHM.US) 的评级从 “买入” 下调至 “持有”。Neivert 表示:“在这一点上，第一批用户使用量的激增已经发生，人们意识到下一批买家并没有像预期的那样进入市场。”另一知名投资机构 Sanford C. Bernstein 的分析师 Toni Sacconaghi 近期表示：“为了证明特斯拉高估值是合理的，投资者必须相信它能够实现非常高的销量和营业利润率，类似于科技或软件公司，而不是传统的汽车公司。”“然而，特斯拉越来越像一家普通的汽车公司。”借贷成本高企影响电动汽车行业，担忧情绪弥漫华尔街分析师 Neivert 指出，利率上升和对经济衰退的担忧是导致电动车潜在买家犹豫不决的原因，这表明飙升的借贷成本正在对仍处于萌芽阶段的电动汽车行业造成严重破坏，该行业主要由初创企业和小型企业组成。并且这种压力是双重的：利率上升使汽车贷款成本更高，但也使汽车公司更难筹集资金。知名投资机构 TD Cowen 的分析师 Gabe Daoud 周三在一份客户报告中写道:“利率上升继续损害市场情绪，并给那些需要融资以执行商业计划的企业带来巨大压力。”Daoud 将充电基础设施供应商 EVgo(EVGO.US) 和锂离子电池生产商 Freyr battery SA(FREY.US) 的评级从 “买入” 下调至 “持有”。另外，电池回收公司 Li-Cycle Holdings Corp(LICY.US) 本周表示，将暂停一家工厂的建设，原因是建设成本不断上升。Daoud 表示，尽管今年美国电动汽车的交付量创历史新高，但企业似乎在减少可自由支配的资本支出，这表明短期内充电设施将会减少。Daoud 指出，美国轻型汽车的价格目前比 2018 年第一季度高出 33%，这凸显出可负担性是一个问题，而且不仅仅是电动汽车。他表示，由于利率居高不下，加上底特律汽车制造商的工人罢工刺激了汽车进口，成本可能进一步上升。特斯拉一直在降低电动汽车价格以提振需求，但也逐渐发现降价失去了推动销量的能力。特斯拉股票大多头——来自摩根士丹利的明星分析师亚当•乔纳斯 (Adam Jonas) 本周表示:“利率上升/资本成本上升，以及电动汽车市场需求放缓，可能会继续暴露出一些薄弱的项目和商业模式，它们可能难以弥合与自筹资金状态之间的差距。”乔纳斯指出，电动汽车制造商 Fisker Inc.(FSR.US) 和 Lucid Group(LCID.US)、电池公司 QuantumScape Corp(QS.US) 和 Freyr 需要大量外部资金或融资来扩大业务，同时吸收多年来的亏损。全球电动汽车领导者特斯拉的股票评级和股价预期方面，投资研究平台 Seeking Alpha 汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以特斯拉的共识评级由 “买入” 降级为 “持有”，平均目标价降温至 237.71 美元。今年以来在 AI 投资热潮助力下，特斯拉股价涨幅高达 75%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/782b479bd2ade21f05ea60d52a9cbeb8?x-oss-process=style/lg" alt="特斯拉评级1.png" width="1105" height="724" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/782b479bd2ade21f05ea60d52a9cbeb8"/></figure>此外，Seeking Alpha 统计数据显示，特斯拉的分析师评级分数自今年以来不断下滑，很大程度上能够反映出华尔街对这家电动汽车领导者盈利前景的不安情绪。目前特斯拉 Analyst Ratings 仅仅为 3.48(满分为 5 分，相比之下英伟达与微软这一分数接近 5)，反映出越来越多的分析师将特斯拉评级由 “买入” 下调至 “谨慎持有” 或者 “卖出”。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/92f5161d25643558bd2e0bb1d90615fe?x-oss-process=style/lg" alt="特斯拉评级2.png" width="1115" height="615" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/92f5161d25643558bd2e0bb1d90615fe"/></figure>

特斯拉

RIVN

蔚来汽车

理想汽车

小鹏汽车

过去三个月，iShares 电动车 ETF 暴跌 30%！利率上升和对经济衰退的担忧导致电动车潜在买家犹豫不决，华尔街对特斯拉的股票评级、股价预期都在下跌！该逃了吗？

特斯拉、蔚小理们的 “冬天”，可能已经来了！