2023 年即将过去，但对于港股投资者来说这一年并不好过，大市的萎靡使得大部分投资者录得负收益率。根据相关交易软件，港股市场近 3000 只股，有至少一半以上的个股成交量低迷，甚至没有成交量，2023 年恒指跌了 14%；在新股市场，IPO 挂牌上市数量不到 80 家，同比大幅下滑，且破发比例就超过了 30%，导致次新股板块下跌 26%。然而，即便在较差的投资环境中，也有获得超额收益的板块以及个股。下面我们不妨来盘点一下港股各个板块在这一年的表现，以及表现最好且获得更大超额收益率的个股。板块分化，“创科” 受宠纵览 2023 年全球资本市场，欧美大部分国家的大盘指数涨幅超过 10%，亚洲多数国家涨幅超过 15%，如日经 225 指数（28%），韩国综合指数涨 19%，其中最疯狂的莫过于印度孟买的 SENSEX 指数，连涨八年指数翻 2 倍，大 A 及港股拖了亚洲资本市场的后腿。港股整体差强人意，但有部分板块表现优秀。智通财经 APP 观察到，2023 年港股市场仍有超过 10 个板块录得上涨，资源类板块分布较多，其中涨幅靠前的包括电讯设备板块、电脑及周边器材及油气生产商，涨幅分别为 60%、58% 及 41%。不过板块个股分化严重，比如电讯设备板块，仅有 32% 的个股录得上涨，电脑及周边器材占比也仅有 35%。在弱势行情下，股价对政策、事件、业绩及估值的敏感性非常高。比如今年黄金价格大涨，避险情绪下带动黄金板块上涨；教育政策出清，今年出现一大批低估值的高教股及培训教育股，如新东方，直播转型驱动今年涨幅高达 94%；汽车智能化浪潮下，价格战加快新车发布周期，小鹏、理想及零跑等造车新势力获得资金青睐。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904131777902.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1703904131777902.png" alt="图片4.png" width="1120" height="897" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904131777902.png"/>而在下跌的板块中，比如旅游板块跌幅近腰斩，主要为旅游需求释放不及预期；地产发展商跌幅近 30% 等，则是房地产行业暴雷频频，行业亏损严重，且行业销售情况不见起色，政策有宽松但成效不大。不过在表现较差的板块中，也有少数个股脱颖而出，如地产发展商板块的九龙仓集团，录得涨幅 11%。市场分化，板块内部也分化，因此选对行业，但个股没选对照样录得亏损。不过市场偏爱 “创科” 股，尤其是行业头部标的，如刚上市的自动驾驶龙头知行汽车，近四天涨幅超过 30%。实际上，香港正实施 “创科” 产业转型政策，同时大力引进创科标的，在资本市场开绿灯，吸引了诸多偏好 “科技” 的价值投资者。值得一提的是，恒生科技指数是由各个行业 “创科” 龙头组成，共有 30 只成分股，最低市值超 100 亿港元（万国数据），最高市值超过 2.7 万亿港元（腾讯）。2023 年有 9 只标的录得上涨，市值涨幅靠前的包括理想汽车（02015）、联想集团（00992）、比亚迪电子（00285）及小鹏汽车（09868），涨幅分别为 91%、81%、47% 及 44%。&amp;nbsp;<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904159101058.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1703904159101058.png" alt="图片5.png" width="1121" height="879" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904159101058.png"/>联想集团成为恒生科技板块于 2023 年最显眼的 “明星股”。联想是全球 AI 及算力龙头，其 PC 保持着 24% 左右的市场份额，并于第二第三名差距逐步拉大，在 3S 智能化战略下，PC 业务及非 PC 业务均保持增长水平，驱动业绩稳健增长。今年该公司 AI 产品大放异彩，各项业务进入全面 AI 化时代，AI PC 产品更是开启行业先河。“创科” 翘楚，联想实力获得超额收益率联想 2023 年获得超过 80% 的收益率，但如果拉长周期看，该公司无视宏观周期，逆势于港股大盘，已经走了六年趋势性牛市，持有者获得高达 337% 收益率。支撑该公司走牛的主要有两大维度：强劲的基本面以及资金的强烈看好。在基本面维度，该公司以 IDG 业务为基本盘，其中核心的 PC 产品，得益于产品结构改善，以及高研发驱动下的产品迭代，高端产品占比持续提升，持续跑赢行业。该公司在 AI PC 的研发过程中处于市场领导地位，率先转型为 AI PC 产品，全面满足新的生成式 AI 工作负载的需求，今年 12 月份发布了全球首款商务 AI PC—ThinkPad X1 Carbon AI 笔记本电脑，迎接 2024 年 AI PC 的需求爆发，并且，公司已开始建立 AI PC 应用及生态，更将推动下一代操作系统创新。以 ISG 及 SSG 业务为双引擎，ISG 多项产品处于行业领先水平，比如服务器及存储产品，其中存储产品在全球市场份额排名第三；SSG 赋能行业智能化，已经实现连续十个季度的两位数增长，并且盈利能力最强，利润率达到 21%。双引擎也实施全面 AI 战略，比如 AI 服务器，占服务器业务比重已近 20％。该公司全业务打造 AI+ 产品，一方面拥有更优异的产品力，激活市场购买欲望，扩大市场空间，另一方面先发优势下保持公司在行业的龙头地位，驱动业绩稳健增长。而在资金维度，联想持续获得股东加仓以及市场抢筹，比如南向资金疯狂抢筹，根据智通财经 APP 官网数据，2023 年 1 月初南向资金持股市值仅为 16.68 亿港元，截止 12 月 28 日增至 66.08 亿元，期间抢筹高达 49.4 亿港元。以交易席位统计来看，近 60 日各路市场资金基本为净流入，港股通（深沪）席位净买入 2.11 亿股，香港上海汇丰席位净买入 1.27 亿股及花旗银行席位净买入 6112.5 万股等。南下资金及多家交易席位持续增持，表明了投资者对公司基本面价值的充分认可，以及未来业务及行业前景的看好。&amp;nbsp;<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904191272671.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1703904191272671.png" alt="图片6.png" width="1128" height="908" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20231230/1703904191272671.png"/>在同一板块及概念中，联想都是被资金看中 “市场龙头”，比如电脑及器材板块，大部分个股交易不活跃，除了联想集团及联想控股，其余标的市值均低于 30 亿港元，可以说联想以一己之力带动板块涨幅达 58%；在港股所有 “创科” 标的中，联想的资金净流入及涨幅排名均是靠前的；此外，在不同市场亦能超越竞争对手，如惠普在处于牛势的美股中涨幅仅为 16.4%，低于联想 64.6 个百分点。展望 2024 年，把握低估 “创科” 龙头2023 年已成为历史，2024 年全球经济仍处于复苏中，降息预期下投资者对大市会相对乐观。但市场及板块依旧分化，主要为：一是全球经济仍有不确定性，资金配置谨慎；二是地缘政治局部动荡，干扰全球供应链；三是避险情绪下黄金及数字货币等市场持续分流资金；四是港股通资金流动，投资风格差异加剧个股波动。大市飘摇不定，行业及个股都是选择难题，不过要想获得超额收益率，需紧跟政策趋势。香港当前的政策指引为打造 “创科” 产业蓝图，已搭建了产业基金以及产业基地等，引进优质资产，并通过融资平台吸引全球资金。市场风向对政策敏感性高，“创科” 板块大概率依旧是 2024 年的最热门投资主题之一。港股市场正在新增多只不同领域的 “创科” 龙头，比如知行科技（自动驾驶龙头）及优必选（人形机器人领导者）等，这些优质资产均获得资金抢筹。不过除了新股外，港股仍存在多只低估值的 “创科” 龙头，比如上文提到的联想集团，虽然 2023 年录得超额收益率，但估值并不高，且预期仍在，强劲的基本面以及南向及全球价值投资者的持续增持，支撑市值处于上升通道。港股寒冬仍未结束，市场及板块分化下赚钱效应也越来越差，在此等投资环境中，“创科” 主题或持续成为 2024 年的配置首选，而联想集团也将有望再一次被追捧，成为港股市场领涨板块的 “明星股”。

恒生指数

联想集团

联想集团-R

2023 年港股市场整体表现不佳，大市萎靡导致大部分投资者亏损。然而，在较差的投资环境中，仍有部分板块和个股获得超额收益。智通财经 APP 观察到，2023 年港股市场超过 10 个板块录得上涨，其中涨幅靠前的包括电讯设备板块、电脑及周边器材和油气生产商。同时，黄金板块、高教股及培训教育股以及新能源汽车等板块也受到关注。港股整体差强人意，板块个股分化严重，股价对政策、事件、业绩及估值的敏感性非常高。

盘点 2023 年港股配置图谱：联想集团是南向资金的宠儿