Meta 有望成 AI 最大获益者 600 美元指日可待？

智通财经 APP 获悉，Meta Platforms(META.US) 股价在 2022 年 11 月跌破 90 美元，触及多年来低点，原因是市场担忧该公司能否应对 TikTok 的竞争威胁、以及不断上升的利率环境。但如今，Meta 股价已从低点强势反弹，在 2023 年的涨幅高达 194%。这表明，Meta 在克服严峻的宏观环境的同时，应对了来自 TikTok 的竞争威胁。

不过，基于仍在折价的股票估值，华尔街似乎担心 Meta 的 “效率年” 是一次性的。对此，研究服务机构 Best Of Breed Growth Stocks 分析师 Julian Lin 指出，Meta 对 Reality Labs 的巨额投资在中短期内会削弱该股的价值，但由于对运营效率的重视，即使计入 Reality Labs 的亏损，该公司的利润率仍十分强劲。

分析师预计，Meta 将成为一个关键的生成式人工智能受益者，因为它使其平台上的广告更有价值，对广告商来说也更容易。分析师补充称，考虑到高质量的商业模式、净现金资产负债表和高盈利能力，Meta 股票的交易价格仍然过低，并重申对该股的 “买入” 评级，目标价为 600 美元。

1、关键业绩指标

Meta 在去年 10 月底公布的 2023 年第三季度业绩令人感到惊喜。财报显示，Meta Q3 营收同比增长 23% 至 342 亿美元，好于分析师平均预期的 335 亿美元。其中，广告业务——Meta 最大营收来源——营收同比增长 24% 至 336 亿美元，增速几乎是第一季度增速的两倍，且同样好于分析师平均预期的 330 亿美元。

在盈利方面，Meta Q3 每股收益高达 4.39 美元，好于分析师平均预期的 3.63 美元，且远超上年同期的 1.64 美元。此外，2022 年开启的削减成本模式和公司架构扁平化浪潮使 Meta 的营业利润率从上年同期的 20% 激增到 40%。如果剔除 Reality Labs 的亏损，该公司在 Q3 的营业利润率则高达 51.5%，“效率年” 不仅仅是说说而已。

在用户数量方面，Meta 家族应用软件 (包括 Facebook、Instagram 以及 WhatsApp 等) 在 Q3 的每日活跃用户数 (DAU) 增长了 7%，至 31.4 亿，好于分析师平均预期的 30.5 亿。Meta 旗下最大规模社交平台 Facebook 的每日活跃用户数 (DAU) 在 Q3 再创新高，达到 20.85 亿。

Meta 还推出了类似推特的社交媒体平台 Threads，且目前拥有超过 1 亿的月度活用户数 (MAU)。从财务角度来看，目前还不知道 Threads 是否或何时会变得更加重要，但鉴于该公司在 Q3 高达 40% 的营业利润率，Threads 代表着免费的增长空间。

展望未来，Meta 管理层预计，第四季度营收将在 365 亿至 400 亿美元之间，即同比增长 13.4% 至 24%。Meta 管理层还在业绩会议上警告称，其广告业务在很大程度上依赖于宏观经济环境的支出，并指出 “2024 年的营收前景具有不确定性”。虽然一些媒体对指引区间感到遗憾，但大多数投资者可能仍对 13.4% 的指引区间下限感到满意。

投资者可能担心的是，Meta 在 2024 年的总支出指引将从 2023 年预期的 890 亿美元跃升至 940 亿至 990 亿美元之间。该公司管理层在电话会议上指出，Reality Labs 的运营费用及亏损将在 2024 年大幅增加。这让华尔街担心该公司可能会偏离目前的轨道，无限期地增加在 Reality Labs 上的支出却收效甚微。

2、生成式人工智能受益者

与此同时，Meta 可能会从生成式人工智能中获益良多。该公司管理层指出，它们在人工智能方面的投资取得了回报，且人工智能将成为它们 “2024 年最大的投资领域”。该公司管理层还预计，通过更好的搜索推荐，人工智能帮助推动了用户在 Facebook 上花费的时间增加了 7%、在 Instagram 上花费的时间增加了 6%。华尔街曾一度担忧苹果在数据隐私政策上的改变会让 Meta 的商业模式过时，而人工智能似乎也帮助解决了这些担忧。

Meta 认为，生成式人工智能可以 “在很大程度上改变广告”，这概述了他们对新技术的愿景，以帮助开发广告变得更容易，再加上该公司令人印象深刻的人工智能推荐技术，有可能使其家族应用软件比现在更有价值。

3、Meta 仍值得买入

一些投资者可能会认为，Meta 目前的股价太贵了。但分析师认为，该股的交易价格仍然非常合理，即使在去年取得了令人难以置信的涨幅，Meta 仍具有强大的上涨潜力，原因是该股估值低廉、净现金资产负债表以及基本面迅速改善。