2024 年开局不利，全球市场连续两日遭遇股债双杀，逆转了 2023 年末的强劲走势，“打脸了” 华尔街投行们展望 2024 年时的乐观情绪。2023 年，标普 500 的全年涨幅达到了 24%，距离 2022 年 1 月 3 日创下的收盘纪录高位 4796.56 点仅有 1% 的差距。在美股 “七巨头” 的推动下，纳指涨幅更是在全年累涨 43%，纳斯达克 100 涨 53.17%，创 1999 年互联网泡沫时代以来最大年涨幅。展望 2024 年时，多数投行较为乐观，美国银行、德银、高盛和花旗高呼标普 500 涨超 5000 点。但也有分析师直言，如果说市场从 2023 年学到了什么，那应该就是没有人能准确预测下一次转折会出现在哪里。今年开年的两个交易日，全球股债市场走势给乐观的投行们 “泼了冷水”。数据显示，2024 年全球股债市场连跌两日，为 1999 年以来最糟糕的开局之一，全球股债市场也在 1 月 2 日创下了自 2022 年 12 月以来的最大单日跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/718765c4f20fcf673ee2433d3661d599?x-oss-process=style/lg" width="942" height="618" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/718765c4f20fcf673ee2433d3661d599"/></figure><h2 id="z1zmloowf">美国市场股债双杀</h2>隔夜，多数美国股指连跌 2 日，整个交易日保持跌势。纳指跌近 1.3%，刷新 12 月 12 日以来收盘低位；标普 500 指数跌超 0.9%，刷新 12 月 12 日以来收盘低位，这也是标普 500 指数自 2015 年以来首次在新年的前两个交易日均下跌，创下 2019 年以来最差开局。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1b2b301c68266421f16d86b3e2000e6d?x-oss-process=style/lg" width="938" height="618" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1b2b301c68266421f16d86b3e2000e6d"/></figure>价值股为主的小盘股指罗素 2000 收跌 3.35%，刷新 12 月 13 日以来收盘低位，且已跌至关键点位（21 日均线），两日跌超 4%，较去年年底高位跌幅达到 5%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cd2a3946e6d527785165134ef01e7d1f?x-oss-process=style/lg" width="993" height="593" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/cd2a3946e6d527785165134ef01e7d1f"/></figure>去年年末，在美联储降息的乐观情绪下，美股主要股指在 12 月均上涨，标普涨 4.42%、道指涨 4.84%，纳指涨 5.52%，纳斯达克 100 涨 5.51%，罗素 2000 涨 12.05%，四季度这些股指涨幅都达到了 10%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d85001bd7cc9e8487929ca6348b5c3bb?x-oss-process=style/lg" width="963" height="615" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d85001bd7cc9e8487929ca6348b5c3bb"/></figure>美国银行分析师指出，由于 12 月底美股涨势过猛，一定程度上透支了 2024 年的部分涨幅，对于 1 月的美股走势，尤其是估值较高的大型科技股，“回调” 可能是目前的市场共识。而去年年底大幅上涨的美债也同样遭遇了 “开门黑” 的局面。10 年期美债收益率一度升破 4.0% 创近三周新高，12 月 14 日以来首次盘中重上 4.0% 关口。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7310e649d65e02b69973916699c50f3?x-oss-process=style/lg" width="994" height="590" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7310e649d65e02b69973916699c50f3"/></figure>对利率前景更敏感的 2 年期美债收益率在美股早盘曾升破 4.38% 至 4.3803%，连续两日刷新上周二以来高位。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f69f10a964f1ed665ed4c08877768072?x-oss-process=style/lg" width="993" height="597" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f69f10a964f1ed665ed4c08877768072"/></figure>道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 指出，由于近期宣布了大量的企业债标售，供应方面的担忧是债券走势的幕后推手。但从大局来看，市场希望在关键数据公布前找到自己的位置。Bank Of Montreal 的美国利率策略主管 Ian Lyngen 表示，市场正将注意力转向即将公布的劳动力市场数据，以判断美债的下一步走势。SPDR 标普 500 指数 ETF 信托 (SPY) 和 iShares 20+ 年期国债 ETF(TLT) 在今年首个交易日跌幅都达到了 0.6%，为 2002 年以来，股债首次在年初同时出现如此大的跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e295904789be724a1517799e6d052bcb?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="568" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e295904789be724a1517799e6d052bcb"/></figure>媒体分析认为，尽管美股开年走势不能反应 2024 年全年走势，但股债双杀一定程度上表明投资者对于是否继续追涨第四季度行情犹豫不决。<h2 id="vx9iycfyh">科技股承压</h2>媒体分析指出，美债收益率走势反映出投资者逐步缩小对美联储 2024 年降息幅度的押注，这拖累了成长股，特别是 2023 年推动美股大涨的 “顶梁柱”——科技股。其中，标普 500 中权重占比超 20% 的 “七巨头”（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和 Meta）连跌两日，跌超 2.5%，创 2001 年来最差开局之一：<blockquote>苹果收跌近 0.8%，两日跌超 4.2%，继续刷新 11 月 9 日以来收盘低位，市值蒸发 1071 亿美元（约合人民币 7660 亿元）；亚马逊收跌近 1%，连续两日刷新 12 月 14 日以来低位；Meta 收跌 0.5%，连跌三日至 12 月 15 日以来低位；英伟达两日跌超 3.5%；特斯拉收跌 4%，连跌四日，刷新 12 月 12 日以来收盘低位。微软、谷歌母公司 Alphabet 均小幅收涨。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/c3a7782f49d167400903e7df08b9f5e5?x-oss-process=style/lg" width="993" height="575" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/c3a7782f49d167400903e7df08b9f5e5"/></figure></blockquote> <h2 id="ebcgr6g9">欧洲各国股债悉数下挫</h2>欧洲股债走势也同样未能延续 2023 年末的涨幅。泛欧股指连续两日回落，欧洲斯托克 600 指数创 11 月 10 日以来最大日跌幅，刷新 12 月 13 日以来收盘低位。主要欧洲国家股指周三齐跌，除英股外都跌超 1%，法股和英股连跌两日。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/da330ae80955190d576975551ac13299?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="641" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/da330ae80955190d576975551ac13299"/></figure>从债券市场看，英国 10 年期基准国债收益率盘中一度上逼 3.70%，刷新的 12 月 19 日以来高位；2 年期英债收益率收报 4.07%，日内升约 4 个基点，盘中曾接近 4.15% 刷新 12 月 21 日以来高位；基准 10 年期德国国债收益率盘中一度升破 2.11%，刷新的 12 月 15 日以来高位；2 年期德债收益率一度升破 2.47%刷新逾一周高位的。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3bb66c96f110706675215a062dc31ea9?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="715" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3bb66c96f110706675215a062dc31ea9"/></figure>

纳斯达克综合指数

由于 12 月底美股涨势过猛，一定程度上透支了 2024 年的部分涨幅，对于 1 月的美股走势，尤其是估值较高的大型科技股，“回调” 可能是目前的市场共识。

理解市场 | 2024 为什么 “开局有点惨”？