智通财经 APP 获悉，自 2021 年 10 月上市以来，美国首只比特币期货交易所交易基金 (ETF) ProShares 比特币策略 ETF(BITO.US) 已经下跌了 40%，而金价同期则上涨了 13% 以上。 投资集团 The Portfolio Architect 负责人 Lawrence Fuller 曾在 BITO 基金首次亮相后，就予这种产品 “卖出” 评级，称当需要价值储存时，他更倾向于持有黄金。BITO 基金上市以来暴跌 40%，金价同期上涨 13% 以上<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240119/1705650655166541.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1705650655166541.png" alt="image.png" width="783" height="543" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240119/1705650655166541.png"/>两年多过去了，这一预测似乎颇具先见之明。上周，在获得美国证券交易所 (SEC) 批准之后，备受瞩目的美国首批比特币现货 ETF 开始交易。市场乐观预期，投资者和金融顾问可以通过这些新产品直接投资于比特币，这将在中长期内对比特币价格非常有利。然而，最近的走势表明，这 11 只比特币现货 ETF 的推出是一个 “sell the news(趁消息脱手)” 事件。Fuller 表示，在上市首日达到 4.9 万美元以上的峰值后，比特币价格跌至 4.2 万美元以下，就好像它是一只未能达到盈利预期的科技股。不同之处在于，科技股代表的是一家拥有利润、资产和基本价值的公司。比特币则不然。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240119/1705650864717334.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1705650864717334.png" alt="image.png" width="1087" height="450" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240119/1705650864717334.png"/>比特币的支持者声称，这种数字货币可以作为一种通胀对冲工具，以及一种价值储存手段，可以改善多元化投资组合的风险调整后的表现。Fuller 则表示，在过去的两年里，他没有看到比特币表现出任何这些特征。因此，Fuller 重申对比特币的 “卖出” 评级。在过去的一个月里，由于对比特币现货 ETF 获批的乐观预期，比特币的价格飙升。比特币的支持者声称，比特币的价值在于它们的供应有限，但 Fuller 表示，大多数东西的供应都是有限的，而且它们的价值不超过 4.9 万美元。至于价值储存，一项资产一天损失 10% 的价值，更不用说一年损失一半的价值，怎么能被认为是价值储存手段呢？最后，在实际收益率为负的世界里，比特币现货 ETF 的出现带来的竞争要少得多。债券没有吸引力，但货币市场回报率超过 5%，这对数字货币来说是一场激烈的竞争。Fuller 认为，随着时间的推移，比特币现货 ETF 的受欢迎程度会慢慢下降。总而言之，Fuller 认为，比特币没有确定的基本价值，它的升值取决于越来越多的投资者参与到这股热潮中来，这更像是郁金香，而不是一种合法的新投资类别。据了解，17 世纪荷兰郁金香引发投机狂热，最终价格崩溃，成千上万的人倾家荡产。Fulle 将继续避开比特币。

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比特币期货交易所交易基金自上市以来下跌 40%，而金价上涨 13% 以上。投资集团负责人认为比特币不如黄金具备价值储存功能。11 只比特币现货 ETF 上市后价格暴跌，被认为是 “sell the news” 事件。比特币支持者声称其作为通胀对冲工具和价值储存手段，但投资者观望。比特币价格在比特币现货 ETF 获批后飙升，但有观点认为其价值并未得到证明。

暴跌 40% 之后，唱空比特币 “无价值” 的声音又来了