评级速睇 | 拼多多、奈飞、微软、AMD 目标价获上调！特斯拉、腾讯遭 “砍价”

韦德布什：将特斯拉目标价从 350 美元下调至 315 美元

摩根大通：将特斯拉目标价从 135 美元下调至 130 美元

里昂：维持腾讯 “买入” 评级，目标价降至 440 港元

该行预计去年第四季总收入同比增长放缓至 8%，主要因为海外游戏业务疲弱，但受惠于毛利率提升，经调整息税前盈利 (EBIT) 料同比增长 28%，估计毛利率得以持续扩充，货币化提升，但基于宏观环境，目标价下调至 440 港元。

报告中称，公司的 2024 微信公开课聚焦于培植视频账户电商及小游戏生态系统，两者均提供具有盈利能力的收入模式，其中视频账户串流未来将会推动广告、支付平台及企业服务增长，小游戏则有高毛利率及确认净收入的潜力。腾讯的微信公开课活动，是让生态开发者、服务商及客户等共同交流的平台。

里昂：上调拼多多目标价至 180 美元，维持 “买入” 评级

该行预计拼多多去年第四季的业绩将再录得强劲增长，在内地和海外 GMV 快速增长的推动下，总收入按年增 93% 至 770 亿元，经调整净利润增 18% 至 143 亿元。该行表示，集团已经做好应对消费降级的准备，料其国内 GMV 将按年增长逾 20%，又预期其平均订单值 (AOV) 将随着品牌和大型商品销售的增加而上升。

该行又料 Temu 的 GMV 按季增长 50% 至 80 亿美元。另外，由于集团抑制中国广告开支以促使海外扩张，其国内利润率应会维持在 30% 以上。该行相信，拼多多强劲的势头将在今年持续，其收入及利润按年分别增长 35% 及 20%，又将 2023 及 24 年经调整净利润预测提高 4% 和 20%。

美银：将奈飞目标价从 585 美元上调至 650 美元，重申 “买入” 评级

奈飞去年第四季业绩表现强劲，用户净增长达 1,310 万，创有史以来同期最高纪录，大幅超出市场预期，预测由于美元汇价走弱及第四季经营正面影响，今年首季经营利润率将提升至 26.2%，新增用户量料按季下降，但按年比较预期会录得增长。

奈飞宣布美国世界摔角娱乐公司 (WWE) 签订一份十年期转播权协议，获授权在美国和多个海外市场播出 WWE 重点节目 Raw，协议价值达 50 亿美元。美银表明看好 Netflix 向体育相关领域的战略扩张。

高盛：将苹果目标价从 227 美元下调至 223 美元，列确信买入名单，评级 “买入”

该行预期苹果 2024 财年首季度业绩符合预期，每股收益 2.1 美元，收入约为 1,174 亿美元。该行估计，苹果首财季服务收入按年增长 11% 至 231 亿美元，并在第二财季加速增长，主要受惠于 App Store 开支势头及去年底对特定服务加价 (如 Apple One、TV+、News+ 及 Arcade) 所推动。

产品收入料按年跌 2% 至 943 亿美元，主要由于 iPhone 增长被 Mac、iPad、可穿戴装置、家居和配件的下跌所抵销。该行对苹果 2024 至 2026 财年每股盈利预测下调 3%。

花旗：将微软目标价由 432 美元上调至 470 美元，评级为 “买入”

该行预料微软第二财季大多数 KPI 录得显著的上升趋势，其中 Azure 业务或较指引按年升 26% 至 27%，再领先 1 至 2 个百分点，受惠人工智能贡献扩张，以及持续优化措施放宽。

该行将其目标价由 432 美元上调至 470 美元，其评级为 “买入”，仍是该行首选，同时视云端相关收入令增长维持两位数水平，营业利润率扩张，至于 Azure 业务方面，料 GenAI 崛起加速增长，将会迎来下一个时代，并促进客户采用及加速消费。

摩根大通：重申京东 “中性” 评级，H 股目标价由 120 港元降至 99 港元

京东股价自去年初起跑输大市，该行认为，由于宏观环境和市占持续流失，其今年收入和利润增长相对于市场普遍预期存在下行风险。该行重申，鉴于集团增长前景黯淡，其预测市盈率很难重新回到逾 10 倍水平，短期股价则料区间波动。

星展：维持小鹏汽车-W“买入” 评级，目标价由 86 港元下调至 66 港元

该行预计随着预期集团销量扩张，汽车利润率将从去年第三季的-6.1% 提升至 2024 财年的 9%。由于面对宏观挑战。公司导航指引技术所覆盖的道路范围，由去年约 50 多个城市迅速扩大到今年的 200 多个内地城市。与大众汽车达成策略合作后，应有助增强其未来的增长方向。

该行表示，小鹏自去年第四季完成业务转型后，出货量以同比及按季比较均有明显改善。在包括最新小鹏 X9 MPV 在内的多款新车型的支持下，该行预计公司 2024 财年的汽车出货量将同比大幅增长 75% 至约 24.78 万辆。

该行又提到，集团将于今年推出新品牌，目标客群为中端市场，每辆平均售价约 15 万元人民币，加上去年大众汽车的战略投资，小鹏的前景向好。

瑞银：将 AMD 将目标价从 135 美元大幅上调至 220 美元

分析师表示，最近对渠道和客户的调查证实了他们的观点，即 AMD 在 2024 年拥有超过 40 万单位 MI300A/X 芯片的坚实需求。这一数字与分析师们自去年夏季以来所看到的需求相当一致，但他们对重复订购和供应不确定性持谨慎态度。