克莱尔·吉姆和斯科特·默多克著路透香港 1 月 29 日 - 香港法院周一宣判全球负债最重的开发商中国恒大 (3333.HK) 清盘。此举可能会给中国房地产市场带来冲击波。在法院下令恒大清盘后会发生什么?一旦发出清盘令,当局便会委任一名临时清盘人,然后再委任一名法定清盘人,接管并准备出售发展商的资产以偿还债务。清算人可以向持有恒大 230 亿美元债务的离岸债权人提出新的债务重组计划,前提是他们确定恒大拥有足够的资产,或者出现了白衣骑士投资者。他们还将调查该公司的事务,并可能将任何涉嫌董事不当行为的行为移交香港检方。恒大可以对清算令提出上诉,但清算程序将在上诉期间继续进行。在清算令发布后,恒大及其上市子公司的股票被停牌。上市规则要求公司展示具有足够运营和资产价值的业务结构。债权人可能收回多少债务?主要挑战是什么?恒大在 7 月份的一次香港法庭听证会上援引德勤的一项分析称,如果开发商被清算,估计回收率为 3.4%。然而,在恒大在 9 月份表示其旗舰子公司及其董事长许家印正在接受当局调查后,债权人现在预计追回比例不到 3%。上周五,恒大发行的美元债券的出价约为面值的 1 美分。恒大的大部分资产已被债权人出售或扣押,其两家子公司 -- 恒大物业服务集团 (6666.HK) 和恒大新能源汽车集团 (0708.HK)--在香港上市。截至上周五,它们的总市值已跌至 9.73 亿美元。清算人可以出售恒大在这两个部门的持股,尽管可能很难找到买家。清算结束后,清算人可以通过逐一更换恒大在大陆各地的子公司中国的法定代表人来控制这些子公司,这一过程可能需要数月或数年的时间。破产专家表示,对清盘人来说,更换代表将是一个挑战,因为恒大总部所在的广州不是大陆与香港相互承认清盘单的三个城市之一。即使清算人接管了拥有陆上项目的单位,其中许多已经被债权人接管,被法院冻结,几乎没有剩余价值,甚至因为房地产价格下跌而出现负资产。清盘对中国的房地产市场有多重要?虽然这家拥有 2400 亿美元资产的开发商的清盘将在本已脆弱的资本市场上掀起冲击波,但专家表示,它不会为其他陷入困境的开发商提供清算可能会如何展开的蓝图。鉴于恒大项目和债务的庞大规模,这一过程将涉及许多考虑。完成正在进行的房屋建设项目将是该公司、该行业和政府的首要任务。