<h3 id="2cwgtlsqd">花旗：维持 AMD“买入” 评级，目标价由 136 美元上调至 192 美元，认为该股遭抛售为买入机会</h3><p>该行指出，AMD 去年第四季收入 61.7 亿美元，按季增长 6%，较市场及该行预期的 61.1 亿与 61 亿美元为高，主要受惠于数据中心销售增长。季内毛利率达 50.7%，按季下跌 20 点子，低过市场及该行预期的 51.5%。每股盈利为 0.54 美元，亦较市场及该行预期的 0.57 与 0.58 美元低，主要受毛利率下降及开支增加影响。</p><p>此外，AMD 对今年首季的指引作出下调，预期收入按季跌 12% 至 54 亿美元，较市场预期的 57 亿美元为低，并低于该行原预期的 59 亿美元。然而，公司上调对 MI300 人工智能 (AI) 芯片的今年销售额指引，由原预期的 20 亿美元上调至超过 35 亿美元，至于该行预测该芯片今年销售超过 50 亿美元，明年有望逾 80 亿美元。 </p><p>该行将 AMD 今年收入预测由 263 亿美元降至 257 亿美元，每股盈利预测亦由 3.2 美元下调至 2.75 美元。但对公司明年收入预测由 295 亿美元上调至 325 亿美元，每股盈利预测由 4.38 美元升至 5.04 美元。估计 2026 年收入及每股盈利可达 390 亿美元与 6.85 美元。</p><h3 id="ldbrda29g">瑞银：维持 AMD“买入” 评级，将目标价由 220 美元下调至 205 美元</h3><p>该行指出，AMD 的指引略低于投资者的预期，由于游戏调整比预期更大，并掩盖强大 AI 势头，因此官方指引再次低于市场预期。</p><p>该行表示，数据中心及人工智能仍然是投资的关键，随着这个势头持续增长，AMD 不断提高其人工智能收入目标会带来理想业绩及指引。</p><p>该行表示，集团的服务器 CPU 收入符合预期，数量和平均价格都有所上升，市占份额基本保持不变。另外，新一代 Turin 预计将于今年稍后推出。</p><h3 id="ryu0d6ii8">美银：将谷歌目标价由 175 美元下调至 173 美元，重申 “买入” 评级</h3><p>该行指，谷歌母公司 Alphabet 上季收入及每股盈利胜预期，主要带自于谷歌云与订阅服务的增长，以及税务支出减少所带动，期内所有主要业务按年增长均加快，惟搜寻引擎业务未如预期，加上资本开支料大幅增加，相信将带来负面影响。</p><p>美银将其 2024 至 2025 年收入预测下调至 2890.92 亿及 3216.15 亿美元，并新增 2026 年收入预测为 3,544.75 亿美元，每股盈利预测分别为 8.51、9.67 及 10.84 美元。 该行表示，对 2024 年首季收入及每股盈利预测基本维持不变，全年资本支出预期则上调至 450 亿美元。</p><p>随着所有主要业务增长加快，以及生成式 AI 整合为首的 AI 资产基础，相信 Alphabet 将成为 AI 发展的受益者。</p><h3 id="dsjld2238">花旗：维持对 Alphabet“买入” 评级，目标价由 153 美元上调至 168 美元</h3><p>该行指出，虽然 Alphabet 去年第四季收入较市场预期高出 1%，但市场关注其搜寻业务增长。该行对公司 Google 云端业务增长重新加速等感到鼓舞，且生成式人工智能 (GenAI) 似乎出现在公司旗下大部分产品之中，具长期利好因素。</p><p>该行认为公司整个 Google 云端、YouTube、和订阅量的趋势不断改善，成本效率不断提升。</p><h3 id="2btcu3dz8">花旗：上调微软目标价至 480 美元，重申 “买入” 评级</h3><p>该行指，微软实现健康的收入，纯利好过预期，云业务继续保持稳定，并进一步证明了 GenAI 贡献增加。虽然该行不认为第二财季业绩表现具突破性，但印象最深的可能是盈利能力的不断提高与 GenAI 货币化的不断加速。</p><p>该行指，微软一些新变现举措 (如 M365) 仍处于早期阶段，令其对公司的中长期发展前景更加坚定。随着旗下 Azure 收入增长和盈利能力纪律的加强，将目标价由 470 美元上调至 480 美元。</p><p>花旗重申对微软 “买入” 评级，因为相信公司在 GenAI 领域的领先地位和多种变现途径，将推动收入和纯利增长持续加速，并将继续带来高于同行的回报。</p><h3 id="sjajnooiq">美银：上调微软目标价至 480 美元，维持 “买入” 评级</h3><p>该行指，微软第二财季业绩稳固，加大 AI 应用推动季绩表现。期内收入受云端服务 Azure 推动而上升，Azure 收入按年升 28%，超出指引范围上限，主要受惠 OpenAI 及微软 AI 用量提升。</p><p>商业办公室业务按年增长 16%，符合预期，E5 软件强势抵销宏观环境对办公室软件的销售压力。微软第三财季指引低于市场预期，主要受累于游戏前景较弱，但核心 Azure 及 Office 前景稳定。微软为该行美国软件行业首选。</p><h3 id="s2m41e4z">高盛：维持苹果 “买入” 评级，目标价 223 美元</h3><p>该行指出，苹果 2024 财年首季每股盈利 2.18 美元，超过该行及市场预期的 2.1 美元，主要受惠于 iPhone 推动的收入好过预期，毛利率达 45.9% 亦胜预期，相对于市场预期 45.5% 及公司指引 45% 至 46%。季内苹果的营运支出 145 亿美元，符合市场及公司指引的 144 亿至 145 亿美元水平。</p><p>此外，公司服务收入 231 亿美元，按年增长 11%，大致符合预期。季内公司回购 230 亿美元，相对于 2023 财年第四季回购 210 亿美元。惟上季公司大中华区收入 208 亿美元，低于市场预期的 235 亿美元，且该区或面临竞争加剧和经济放缓。</p><p>该行认为公司面临的风险包括消费者对产品和服务的需求减弱、供应链中断、竞争加剧、监管风险及资本配置执行的问题。</p><h3 id="la84z0h6">摩根大通：维持百度集团-SW“增持” 评级，目标价 210 港元</h3><p>该行将百度 2024 年核心调整经营利润率 (OPM) 维持在 25%，暂预测生成式 AI 在 2024 年的收入贡献为 90 亿元人民币，相信现仍未在股价上全面反映。</p><p>集团在将生成式人工智能 (gen-AI) 变现过程中，市场对公司估值前景不对称，相信目前股价吸引。该行认为，2024 年内地宏观前景是决定百度股价的要素，相信来自 AI 变现的高利润收入带来利润率上升空间。</p>

谷歌-A

谷歌-C

微软

苹果

百度

百度-SW

<p>花旗将 AMD 目标价由 136 美元上调至 192 美元，认为该股遭抛售为买入机会；瑞银则将 AMD 目标价由 220 美元下调至 205 美元。美银将谷歌目标价由 175 美元下调至 173 美元，花旗则将谷歌目标价由 153 美元上调至 168 美元。</p>

评级速睇 | 华尔街为谷歌、AMD“打起来了”？但一致看好微软！