AI 热潮推动美股持续上涨,有分析将目前走势类比 “科网泡沫”,在市场担忧之际瑞银再次上调标普 500 目标价,称 “之前的乐观度还不够”。 瑞银在上周的报告中将标普 500 指数目标价上调至 5400 点,新目标价比上周五收盘价 5088 点还有约 6% 的上涨空间。 值得一提的是,这是瑞银第二次上调目标价,去年 12 月 11 日公布的目标价为 4850 点,1 月 16 日上调为 5150 点。 瑞银策略师 Jonathan Golub 在最新的报告中指出: 尽管我们看好美股前景,但似乎之前的乐观程度还不够,美国经济强劲,通胀走高反映强劲需求,均股价构成利好。 同时,瑞银上调了未来两年的每股收益预期和隐含增长预测,将 2024、2025 年的每股收益预期分别从 235 美元提高到 240 美元,从 250 美元提高到 255 美元,这意味着未来两年的增长将分别为 9.1%、6.3%。 关于上调的理由,瑞银给出了两点,一是需求拉动的通胀对股价和企业盈利有利: 更高的通胀往往对股价有利,虽然上周市场因更强劲的 CPI 和 PPI 报告而遭抛售,但我们的研究表明,这些需求拉动的通胀对未来的回报是有建设性的。 更大的通胀意味着定价权的增强,这对利润率是有利的,自财报季开始以来,第四季度每股收益预期一直在飙升,假设本季度剩余时间的增速高于预期,第四季度每股收益增长率将达到 10.8%。 二是,强劲的经济为美股提供动力,瑞银列举了一系列经济强劲的迹象: 自去年 8 月以来,市场对 2024 年 GDP 的预测一直在上升; 尽管美国 ISM 指数仍处于收缩区间,但已有所改善,新订单和支付价格已进入明显的扩张区间; 1 月份非农就业人数大幅增加 35.3 万人,为 2023 年 1 月以来最大增幅; 贷款标准最近有所放松,这对经济来说是一个积极的预兆; 美国消费者信心指数连续第三个月上升,达到 2021 年以来的最高水平; 经济学家认为,未来 12 个月出现衰退的可能性为 45%,低于去年 12 月的 50% 和今年 6 月的 65%。 此外,瑞银将金融股从中性转为高配,对医疗保健股的评级转为中性,称鉴于经济持续走强,周期性板块的机会更大,金融股受益于利率上升、并购活动复苏以及贷款标准放宽。